携程临近首次季度亏损,重要的不是有钱而是股东让用
2014-11-26 17:15

携程临近首次季度亏损,重要的不是有钱而是股东让用

2014年11月25日,携程公了三季度财报。营收、酒店预订间夜数、交通票预订等重要指标不同程度超过预计:营收21亿,同比增长38%(预计为30%至35%);前三季度酒店预订间夜数同比分别增长67%、64%和69%(Q3预期为50%至60%);交通票预订同比增长98%(预期为60%到70%)。


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2013年,携程酒店预订数为4100万间夜,交通票预订数为4800万张。按前三个季度的趋势,2014年全年酒店及交通票预订数增速预计分别高于65%和85%,分别达到6700万间夜和8800万张以上。


“我们对携程在2014年第三季度的优秀业绩感到满意,”携程董事会主席兼首席执行官梁建章先生表示。“住宿预订和交通票务保持强劲增长势头,业务量同比增长速度分别达到69%和98%。携程旅行无线应用已经拥有约3.5亿累计下载量,环比增长75%。我们新业务的成长也令人鼓舞。目前,我们的开放平台已经整合了约1000家酒店供应商、国内前600大机票供应商、以及800余家旅行社的产品。酒店平台季度销售额已经近10亿元人民币。我们将投资建设开放平台,增强平台技术和服务,为客户和合作伙伴创造更多价值。”


营收及各项业务增长的代价是产品(包括研发及酒店客户资源)及市场费用增速远高于营收。各项成本、费用占营收比例持续增长。


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2014年Q3,携程营业利润率从去的同期的19%,剧降到今年的4%。距离亏损仅有一步之遥。事实上,财报后电话会议中携程已经预警今年Q4将首次出现季度亏损。


在烽烟四起的在线旅游领域,携程、艺龙、去哪儿、途牛暂时舍弃利润夺取市场份额的做法没有错。问题在于,携程以往一直是赢利的,吸引的是“绩优、篮筹股爱好者”,利润跌下来,市盈率就显得高了,股价就会被迫下行,股东就会不满意。而去哪儿的股东就没指望两三年内看到什么盈利,更不会根据市盈率为股票估估值,抢到市场份额就行。


本周虎嗅一篇文章《翻翻携程、去哪儿资本战的底牌》计算了携程有多少可以动用的资本,但前提是股东让管理团队用!


当年投资人不满新浪业绩、逼迫王志东下课时,新浪账上现金超过1亿美元(当年这是一笔“大钱”,够烧好几年的)。


当然,粱建章一定早有防备,不会让自己成为又一个王志东。引入产业Priceline可以极大地优化股东结构,因为产业投资者更看中市份额而不会过分留意眼前利益及股价波动。

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