多年之后，马化腾基本实现了陈天桥所有的设想，手机和盒子，由雷军来完成。
公元1999年，是共和国的第五十个年头，论天干地支为己卯年，属兔，是日本平成十一年，朝鲜主体八十八年。这一年，中国经济平稳增长，社会物价稳中有降，全年并无大事可叙。纵是国际上风波不断，但似乎也年年不可避免，只要不危及国民经济，也就无关宏旨。总之，在中国历史上，这实在是平平淡淡的一年。
在这平淡的一年里，发生了很多不起眼的事件。在中国南方的深圳，一家叫腾讯的公司刚刚开通了即时通讯服务；而在千里之外的杭州，一名叫马云的年轻人在自己的家中成立了阿里巴巴；极目之处的太平洋上，李彦宏乘着从硅谷回国的飞机，于一个月后在北京创立百度。
当时流行的互联网思维是：建立一家网站，然后争取投资。
盛大网络就在这样的思潮下在上海诞生，成为二十世纪末众多创业故事中的普通一个。
艰难的转型之路
盛大15年的历史上，一共有四次转型，第一次是由动漫社区向网络游戏转型，第二次以盒子战略为核心，向家庭娱乐帝国转型，第三次则在资本扩张的基础上，提出了“09架构”；最后在第四次的转型中，盛大成为了投资管理集团。
2001年，成立两年的盛大以30万美元的价格购下《传奇》在中国的独家代理权，后者为盛大创造一系列奇迹，并垄断了中国的网游市场，使得“打怪升级”成了网络游戏的代名词。陈天桥也于2003年当选中国共青团中央候补委员，成为名符其实的“红色资本家”。
2005年，在网游市场志得意满的盛大开始实践所谓的“网络迪斯尼”之梦，以盛大盒子“EZ Station”为核心，目标是把中国数亿家庭都变成盛大的用户。但在当时，大部分的中国家庭还没有接入宽带，互联网的内容也远不如今天这样丰富。政策也不允许某由企业来主导IP网络和电视网络的整合。随着2006年广电总局发布《广电总局关于叫停IPTV的通知》，盛大的盒子战略宣告失败。
盒子战略宣告失败后的盛大，加速了在资本市场的扩张，并于2009年成立盛大游戏和盛大文学，与腾讯、百度、阿里巴巴并称为中国互联网的四大巨头。志得意满的陈天桥再次启动了他的“娱乐帝国”战略，史称“09架构”，希望盛大从内容生产者转型为互联网平台。
但当时的现实是，尽管盛大拥有较多的产品线，却始终没有一个像腾讯QQ、亚马逊B2C之类的拳头产品，将各项业务串联起来。很多有所沉淀的产品板块，由于重叠度不高而难以互通汇集，无法成为用户和流量的自然入口。盛大清楚地意识到了这一问题，并一度尝试SNS产品“糖果社区”，但这一产品仅仅运营了半年即遭放弃，而一直以来为平台化战略输血的盛大游戏，也因此受到拖累。
直到2013年《百万亚瑟王》推出，盛大依旧在努力实践着平台化的战略，即便需付出很高的成本。《百万亚瑟王》绕开手游联运渠道，以端游的方式推广，从盛大的逻辑来看，无非是希望用户可以借助游戏留在盛大，而不是仅仅是调用渠道的用户。
盛大对用户和平台孜孜不倦的追求，直到迄今为止的最后一次转型前，都在继续。
一个老大帝国的转身
许多年之后，面对盛大屡被收购的传闻，如今已成为行业中坚的游戏人们，或许会想起10年前逃课买《传奇》点卡的那个下午。
2014年2月，一则“阿里将以30亿美金收购盛大”消息引发了人们对盛大命运的猜想。两个月后，媒体又从“完美收购盛大1亿美元股权”的消息做出“以小吞大”的预测。8月底又传出腾讯将以43亿美金全盘收购盛大。最近，更有媒体说新闻大亨默多克密会陈天桥，出资额也跟着水涨船高，达到了100亿美金的数字。
舆论的焦点不仅集中于盛大被收购的传闻。据媒体报道，自2010年至2012年10月的34个月内，盛大共有22位高管离职。目前除盛大文学外，包括游戏、视频在内的业务已经退出一线主流阵营。游戏领域，盛大已经被腾讯、网易、畅游挤出了行业前三的位置，酷6网在收入上更是跌出视频网站前十名。
面对社会舆论，陈天桥解释道，盛大将要“做互联网文化领域全球领先的投资控股集团”。
盛大的内部邮件也透露，将谋求国内A股借壳上市，并转型做投资公司。转型后的盛大主要有四个业务布局模块：文化不动产、股权投资（PE）、风险投资（VC）和对冲基金。
某种程度上，盛大向投资公司的转型是一个“对”的选择。一位前盛大员工讲：“我丝毫不怀疑桥哥的融资和资本能力，在这个事情上的综合能力，国内比他强的人一个手数得出来”，“相对于一次次看准方向但执行不行，莫不如做点自己更擅长的。”
盛大的资本运作
盛大的投资历史开始于2002年，由盛大集团的投资部负责（即后来的盛大资本），截至2011年的10年间共投资了140多个项目。
盛大官网介绍，盛大资本所投资的项目覆盖游戏、文学、影视、音乐、棋牌、休闲社区、生活文化、移动互联网、O2O、大数据、云计算等丰富领域，投资阶段涵盖初创期、成长期和成熟期以及上市后企业。有6只主要基金，分别为硅谷基金、游嘉基金、黑奔马基金、Android基金、文化产业基金和有成基金。
游戏领域，盛大资本投资的游戏公司主要有10家，其中包括边锋游戏、美娱、极游网、龙魂、搜神记和中国玩家网等。其中，边锋游戏于2012年被浙报传媒以19倍的价格收购，创下盛大投资游戏公司最成功的记录。
据《投资界》报道，目前盛大旗下已设立了一个总计约30亿元的基金在运作VC投资。但最近有消息称，盛大已经开始着手设立一只可能是最大规模的私募股权基金。作为GP，盛大自己将拿出15亿美金，基金募集规模将高达80亿美金。如此规模，在全球PE排行中也位居前列。
除了盛大资本投资的项目，陈天桥本人也参与到了盛大的资本运作中。其中为人诟病的，是2013年，盛大游戏以8.115亿美元从母公司盛大手中收购两家附属公司盛展和盛景。当时的盛大已经私有化，而盛大游戏还是一家上市公司，现金就从盛大游戏的账到了母公司的账上。
相较于盛大一直以来的“网络迪斯尼”梦，资本运作显然更为盛大所擅长。盛大转型成为投资公司，某种程度上是一个“对”的选择，尽管许多老的盛大人并不认同。
人生就像八百罗汉
关于为何盛大帝国转型成为投资管理集团，业内一直有多种说法。
1、家族企业说
现在的盛大高层为：盛大网络董事长、CEO兼总裁陈天桥；陈天桥妻子、盛大网络非执行董事雒芊芊；陈天桥弟弟、盛大网络COO兼董事陈大年。作为陈氏家族的个人企业，盛大不可避免地烙上了陈天桥的个人印记。有离职员工在社交媒体上称，盛大的整体架构看上去非常像封建帝制，陈天桥为皇帝，其弟陈大年为“八千岁”，投资部像军部，总办（总裁办公室）像东厂，创新院如御林军。这种架构导致盛大常常因内耗而错过时机。
2、领导风格说
“严肃”、“自负”、“活在自己的世界里”、“不相信别人的判断”——这是一些前盛大人给陈天桥贴上的标签。在现实中，一个上线半年的产品，会因为表现不及预期而被砍掉；一条不切合实际的策略，会因领导人的意见而被强行推动；跟随多年的核心员工，会因领导人的意志而轻易被开。不懂技术和产品，加上独裁式的领导风格，使公司高层的战略决策与现实层面的执行者容易产生较大的冲突。
“如果哪天桥哥能看到离职员工对盛大的吐槽，他一定会惊诧莫名，然后去指责公司的HR部门办事不力”，一位前盛大人说，“什么老大决定下面什么样的人”。
3、企业执行力说
盛大，更精确地说是陈天桥，对于市场趋势和方向一向抓得很准，从网络充值、盒子战略、投资新浪、收购浩方一直到对韩国网游的引进，每一个都抓到了几年后的市场爆发点。而且这种把握也一直与整合产业链、打造娱乐帝国的设想结合在一起。但遗憾的是，这其中大多数的选择，都没有抓住时机，或者守到了市场爆发那一刻。
看准了的东西，却没法强力的执行贯彻。业内在反思盛大为何错过时机时，将这种现象归因于盛大的执行力出了问题。中央集权式的管理制度一度是强大执行力的象征，但在以开放著称的互联网企业，这种僵化的管理方式往往会产生反效果。
盛大十五年的历程是一段难以说尽、也难以说清的故事，背后映射了国家制度、企业家的思维和市场环境的演变，其中之复杂难以为外人道也。但盛大在中国网络游戏，甚至于互联网产业的发展中的角色却不应忽略。至于陈天桥，他自然是一位战略家，规划了很多远大而正确的设想。多年之后，马化腾基本实现了他所有的设想，手机和盒子的设想由雷军来完成。
盛大转型为投资管理集团，也许不是一种遗憾。毕竟人生就像八百罗汉，各有各的位置，不可能像对待尘土一样，轻易地就用抹布抹掉了。