纵然雅虎作为一家互联网公司已经走向没落，但它并没有死，而是用自己的经历证明了一个原则——往往你越成功，就越难通过自身的变革应对行业巨变。你必须面对这一残酷的现实。
文 / 尹生
据《华尔街日报》等外媒报道，美国电信运营商Verizon将以48亿美元收购雅虎的互联网核心资产，这意味着这家开创了互联网商业模式、在2000年互联网泡沫的巅峰时期市值超过1000亿美元的爷爷辈公司，即将结束其独立存在的历史。
下面是尹生（微信公号jia-zhi-xian）在2013年时的一篇旧文，核心观点就是雅虎不是失败者，只是换了种方式继续为互联网行业创造精神遗产。下面是原文（稍有删改）：
虽然这些年唱空雅虎的声音不绝于耳，甚至连一些国际主流媒体都发出“雅虎已死”的感叹，但如果换一个角度，也许我们能对这家“爷爷”辈的公司有全新的认识，而这些认识对于当前中国互联网公司所面对的局势至关重要。
是的，作为一家互联网公司的雅虎已经走向了没落——如果用它曾经的辉煌相比较的话。互联网行业很难有一家公司领导潮流超过5年，每当人们提起这个规律时，首先作为反面教材的就是雅虎：
它将搜索市场拱手让给了谷歌，守着雅虎通却将社交市场交给了Facebook、Twitter、Linkedin这些后来者，早在1999年便向在线广播业投入57亿美元豪赌Broadcast，却目睹数年后Youtube的崛起，处处以互联网最大的渠道自称，却没有想着在传统网页广告之外动动心思，比如游戏，凭借一款和雅虎通类似的QQ软件而开创互联网帝国的腾讯，正是在游戏领域找到了自己的金矿。
但如果雅虎真如传说中的一无是处，那么它应该早已作古，而不是像现在这样健在：它的市值虽然不如最高峰时的一半，但相比互联网开始复苏的2003年，它的股价仍然翻了一倍，目前市值仍然有300亿美元（注：截至上周五收盘，雅虎的市值为372亿美元），这足以让它继续位列全球最大互联网公司行列，在BrandZ的报告中，它的品牌价值仍然接近100亿美元，位列全球100大品牌之列。
这一切要归功于作为一名投资者的雅虎——通过投资的日本雅虎和阿里巴巴，它早已重生。有一点是不容抹杀的：在中国和日本这两个亚洲主要的市场，雅虎是美国所有互联网公司中最大的受益者，这一点就连谷歌、亚马逊、eBay、Facebook都不得不服输，而中国的几大互联网巨头同样也没有能够进入日本市场。
目前，雅虎仍然持有雅虎日本35.5%的股份，在去年卖出阿里巴巴集团的部分股票后，持股仍然达到18%，而这两家公司已经进入当今全球互联网领域超级市值公司的行列。
不错，雅虎在投资收购方面也是败笔多于成功，有媒体曾经列举过雅虎历史上的7大失败收购案件，投入资金超过100亿美元，实际上这还没有完全考虑到雅虎在2003年前后在搜索领域展开的所有收购，这些收购耗资数十亿美元——正是这些搜索资产的收购让阿里巴巴创始人马云动了心。当然这些败笔也正是在雅虎以11亿美元收购轻博客Tumblr后，一些人的担忧所在。
但如果考虑到互联网领域投资的特点：10起投资能够成功两三起就不错了，那么有阿里巴巴和雅虎日本的成功，就足以抵消所有的失败。更何况在雅虎的这些投资中，凡是失败的，基本上都是因为雅虎试图要去整合它们，而成功者却相反——无论是阿里巴巴还是雅虎日本，雅虎都选择了靠边站的策略。
在一些人看来，雅虎在阿里巴巴和雅虎日本的成功带有偶然性，而且与软银这个股东有直接关系。但实际上又有一定的必然性，因为从雅虎创始人杨致远的思想中不难发现两点：一是将雅虎打造成一家类似腾讯在2005年开始提的在线生活社区，一是坚持本地化，而中国和日本是两个最有独特性的市场，正是没有重视这点让谷歌、eBay等同行兵败这里。
雅虎的经历对中国互联网公司的价值还在于：如果一家互联网公司（其实何止是互联网公司）在某个市场建立了根深蒂固的地位，就像雅虎在新闻门户和网页展示广告领域所取得的那样就；那么，当一个需要完全不同经验的机会来临，或者市场被高度不确定性所笼罩，这时任何的试图通过自身变革来抓住机会的努力可能都是徒劳的，或者艰难的。
这时更有利的策略，可能是利用自身在资金、品牌、用户等领域的优势，大规模实施投资战略，帮助后来者成长，从而从中分得一杯羹，或者从外部建立起新的引擎，即实施增长战略的切换——从内部增长转向外部增长，或者内外并举。比如安卓之于谷歌，Whatsapp之于Facebook，微信之于腾讯在某种程度上也是。
而这正是当前中国互联网市场的特点：前些年推动中国互联网增长的红利因素正在减弱；表面上看移动互联网是大势所趋，但它又充满不确定性，一旦失去它，又可能给在位者造成破坏性伤害。一些公司已经展开广泛的投资行动，比如阿里和腾讯。
价值线（jia-zhi-xian）是互联网价值研究者、前福布斯中文版副主编尹生的微信公号。你也可以前往百度百家、雪球和虎嗅查看尹生的历史文章，或者加微信号jiazhixian_1与尹生一对一交流（添加时注明真实姓名/行业/公司）。