来自建行的危机解读:余额宝会怎样冲击银行

余额宝的产品设计成功规避了监管风险,极其老道
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来自建行的危机解读:余额宝会怎样冲击银行
虎嗅注:关于余额宝的讨论较多,但我们还是建议读者们看看这篇发在新浪财经上的、来自建设银行研究部的对余额宝的这份充满危机感的研究分析报告。建行分析了余额宝的主体架构后得出的结论是,余额宝可实现支付宝公司、基金公司和支付宝客户的三方共赢。与商业银行相比,既能有跟活期存款相当的流动性,收益又远高于活期存款,还不设最低购买金额限制。这份报告呼吁商业银行尽快推出类似产品。

在报告中,作为专业的竞争对手,建设银行还赞赏了支付宝公司在金融产品设计上的高明之处:把基金销售行为定义为直销,并严格按照直销来设计业务流程,使资金和资产的所有权在转移流动过程中不会转移给支付宝公司,而且支付宝公司把从基金公司获得的收益作为支付宝提供交易平台的对价,名称上界定为“管理费”,这样就成功地规避了监管风险

最有意思的是,在谈“余额宝对商业银行的启示”章节,有一条说是“此次余额宝的推出,对商业银行的最大启示应当是,商业银行在业务发展中必须以客户为中心”。哎,这居然还要启示。

来看全文:

马云曾经讲过,如果银行不改变,我们就改变银行。近期余额宝的出现,似乎又一次“兑现”了马云的“豪言壮语”。余额宝自今年6月13日问世以来,即受到社会的广泛关注,被认为是继支付宝之后又一次“改变”互联网金融的历史性事件。短短不到6天的时间内,余额宝支持购买的天弘基金市场份额急速增长,其增利宝客户突破100万人,在国内所有个人有效基金开户数中占比达到2.6%,平均每日净申购超过五六千万元。据报道,目前拟与支付宝开展类似合作的基金公司已达20余家,预计未来其他第三方支付公司也将很快陆续开发出类似业务。

一、余额宝的主体架构

余额宝是支付宝公司针对支付宝账户余额推出的一项增值服务,用户可以把支付宝余额转入余额宝,被确认后即视为购买了特定基金理财产品,能够获得相对较高的收益,同时余额宝内的资产还能随时用于网上购物、支付宝转账等。

余额宝在设计上存在三个直接主体,分别为支付宝公司、基金公司(当前仅是天弘基金公司)和支付宝客户。其中,支付宝公司推出兼具支付和增值功能的余额宝产品,是基金买卖客户资源和第三方结算工具的提供者;天弘基金公司推出增利宝基金产品,并嵌入到余额宝中,是基金的销售者;支付宝客户通过把支付宝账户余额转入余额宝,实现对增利宝基金的购买和持有,是基金的购买者。

图:余额宝的主体架构

通过一系列的制度安排,余额宝最终实现支付宝公司、基金公司和支付宝客户的三方共赢。对于支付宝公司来说,为基金公司基金直销提供客户和结算平台,不但可以规避禁止第三方支付公司代销基金产品的监管规定,并可以适度减少备付金准备金和资本充实压力,而且可以获得一定的管理费收入;对于基金公司而言,不但可以马上开辟一条新的销售渠道,增加基金销售规模,而且可以充分借助阿里广泛且稳定的客户资源,发展创新型业务,提升可持续发展能力;对于用户而言,在保证消费支付的前提下,可以实现资金的保值增值。

二、余额宝的业务流程

余额宝为支付宝客户搭建了一条快捷、标准化的理财流水线,包括转入、确认、消费(支付)、转出等4个关键环节,全部采用网络线上操作模式。

(一)转入。转入是指支付宝客户把支付宝账户内闲置的备付金余额转入余额宝,如果客户支付宝账户内余额为零,还可以通过储蓄卡快捷支付(含卡通)付款,暂不支持网银、集分宝、红包等进行转入支付。转入设限额,但各种转入方式有所不同,支付宝账户余额转入无限额,储蓄卡快捷支付单笔2000元、单日2000元、单月1万元,储蓄卡卡通转入随卡通本身限额,各种转入方式转入单笔最低金额为1元,为正整数即可。

(二)确认。转入余额宝的资金在第二个工作日由基金公司进行份额确认,对已确认的份额会开始计算收益,收益每日计入客户的余额宝总资金。

每个工作日15:00后转入的资金会顺延1个工作日确认。双休日及国家法定假期,基金公司不进行份额确认。

(三)消费(支付)。客户购买商品可以使用余额宝实时支付,享有与支付宝余额支付一样的便利。客户使用余额宝支付,视为对余额宝持有基金的实时赎回和对余额宝的转出。

(四)转出。余额宝总金额可以随时转出,转出金额实时到达支付宝账户,单日/单笔/单月最高金额100万元,实时转出金额(包括消费)不享受当天的收益。

三、余额宝的风险控制措施

余额宝不属于阿里小微贷,不涉及信贷风险,但是该业务在开展过程中仍然面临三个主要风险,需要相关主体予以克服或降低。

(一)通过制度安排规避监管风险。按照我国当前监管规定,第三方支付公司不得代销基金。对此,支付宝公司在余额宝的设计上把基金销售行为定义为直销,并严格按照直销来设计业务流程,使资金和资产的所有权在转移流动过程中不会转移给支付宝公司,而且支付宝公司把从基金公司获得的收益作为支付宝提供交易平台的对价,名称上界定为“管理费”,这样就成功地规避了监管风险[①]。

(二)通过客户筛选控制市场风险。购买基金客观上存在市场风险。一方面,为了明确这类风险的归属,避免可能发生的损失纠纷,支付宝公司充分尊重客户的知情权,在余额宝的开户环节明确揭示风险的存在,并与之签署相关电子协议,明确风险的归属。另一方面,为了降低此类风险,支付宝公司特意选择了风险最小的货币基金,而非债券或股票等高风险型基金。

(三)借助大数据降低流动性风险。由于余额宝是一站式理财购物支付解决方案,要求基金能够随时被赎回,并实时到帐,这就对基金公司的流动性提出了更高的要求。对此,天弘基金公司从支付宝客户分散、客单量小、流量相对稳定等特点出发,充分借助大数据,对购物支付的规律,尤其是“大促”和节前消费等影响基金流动性的因素进行深度数据挖掘分析,实现了对资金流动性的提前预估,从而降低了流动性风险并使之可测可控。

四、余额宝对商业银行的影响

余额宝对商业银行的影响整体偏负面,主要体现在对银行存款、理财产品和基金代销业务会造成一定冲击,但短期来看,整体影响不会太大,长期影响则有待进一步观察。

一是与商业银行活期存款相比,余额宝的收益远超银行活期存款利息,以2013年6月28日为例,余额宝的7日年化收益率为6.084%,而银行活期存款利率仅0.35%,不可避免地会对银行存款产生一定分流作用。

二是与商业银行理财产品相比,余额宝不仅能够因持有货币基金得到较高收益,还能随时赎回基金用于消费支付和转出,其流动性与活期存款相当,而且余额宝对用户的最低购买金额没有限制,一元钱就能购买,让广大支付宝用户通过“存零花钱”方式就能获得增值机会,从而可能对银行理财产品销售构成一定冲击。

三是随着未来支付宝公司引入更多的资产管理公司,推出更多的金融产品,加上其他第三方支付公司纷纷效仿的聚集效应,很可能对商业银行的基金代销业务造成一定影响。

然而,考虑到目前余额宝还处于推广阶段,一是尚不支持储蓄卡网上银行划转,二是对于储蓄卡快捷支付和储蓄卡卡通转入仍存在一定的最高额限制,三是暂时仅仅引入了天弘基金公司一家资产管理公司,仅有增利宝一个产品,短期内对商业银行很难产生较大冲击。但长期来看,如果国内监管环境进一步放松,余额宝限制因素减少,产品线相应丰富起来,其对商业银行的影响可能会加大。

五、余额宝对商业银行的启示

(一)尽快推出类似产品。由于商业银行客户、资金、渠道等优势得天独厚,特别是具备支付宝不具有的经营存款的先天优势,加上余额宝的问世彰显基金T+O赎回的技术已经成熟,商业银行完全具备推出类似产品的条件。为了减小余额宝对商业银行相关业务的冲击,商业银行应争取尽快推出类似产品,如网银实现活期存款账户余额自动申购T+0赎回货币基金、拓展T+0货币基金支付功能等。

(二)强化“以客户为中心”的创新意识。此次余额宝的推出,对商业银行的最大启示应当是,商业银行在业务发展中必须“以客户为中心”,加强市场调研,准确把握客户的金融服务需求,切实换位思考,从客户的角度创新产品、优化流程、提升服务,不断提高客户满意度。

(三)加大信息技术与银行经营管理的深度融合。信息化技术在此次余额宝的推出中占有举足轻重的地位,主要体现在以下两点:一是使业务流程更便捷。比如为了使支付宝用户只需点击“转入”按钮,确认信息,即可完成基金开户,实现便捷的“一键开户”流程,天弘基金公司专门与金证科技公司合作开发了嵌入支付宝的基金直销系统,并与支付宝后台进行了大量的复杂技术安排。二是使基金T+0赎回变为现实。正是基金公司借助大数据,实现了对资金流动性的准确预估,降低了流动性风险,才使基金赎回从传统的T+2、T+3变为T+0,进而使余额宝实时消费支付成为可能。

(执笔人:蒋清海  李庆治,联系电话:67596618)

[①]证监会新闻发言人6月21日表示,余额宝为投资者提供了更多投资理财选择,是市场创新的积极探索,证监会积极支持市场创新发展,为市场创新发展提供制度保障和宽松环境。但余额宝业务中部分基金销售支付结算账户未向其备案,也未提交监督银行的监督协议,违反了相关规定。支付宝随后表示,余额宝合作各方会按照证监会的有关规定按时完成后续备案工作,余额宝业务不会暂停,将继续为广大投资者提供优质的服务。
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cypress财经媒体人
余额宝的推出确实唤醒了一些银行高层的警觉,建行在传统商业银行队伍中也算是早起的鸟儿,这篇文章澄清了一个技术细节:余额宝账户的属性。不过,事后追认一般都是成功的创新者的特点,余额宝若是增加其他可选择的投资产品,问题也可能出在这个账户的属性限制上。
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有料
A---Yi
差不多一个月了,我的累计收益可以买两个包子。/流汗
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lzabcv:回复@oyzw :倒也是!//@oyzw:放银行存活期,包子皮都吃不了 - -!
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bsnd:你寸了多少钱?亲。。。存进去一万元,一天是一块多少钱,还不错。
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yoyo1989:我也能买个包子了,不过真方便
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转身2013:我的有一百块了(笑)
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思考者杨太平:存了多少呀?
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吾同树:我也差不多,我们这都是看热闹的,小打小闹也只能这样
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FLYSHU:放在银行,不光没有收益,还有小额账户管理费...
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oyzw:放银行存活期,包子皮都吃不了 - -!
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moweiqi是是是
我想了解下中国人民银行能不能管管这事?这算不算金融行为?是不是支付宝就可以以这个行为模式,发行支付宝银联卡呢?或者直接开发支付宝便捷支付应用,拿手机来支付,再进一步就是支付宝信用体系,按照这个逻辑推算下去,我找十来二十张身份证,开信用体系出来,然后再随便开个淘宝店,里面只卖纸,用十来二十张身份证信用体系的钱全部都买这个淘宝店的纸,全部买完,是不是就可以把钱套现出来呢?或者说我又十万个账号,是虚拟的,都存钱进去了,然后每一个月可以都去买这个淘宝店的纸是不是就可以把余额宝的利息给刷出来呢?这样做的目的是什么?很简单就是在行使银行的权利,行使金融的融资的过程,这就是需要监管和有行政部门规划的,支付宝有吗?如果有是谁在行使这套体系呢?
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Jayson:关于你的问题在今年某个月开始就已经解决了,想通过支付宝套现是越来越不可能的,如果是以前,那确实是没有问题的。至于监管,后续肯定会加强的,这些大佬们那么多的人才,怎么可能不会注意到?
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moweiqi:哦,我去了解下怎么个CTU系统。回复@歪歪1qq ://@歪歪1qq:关于第一个问题,套现的行为跟淘宝店买卖支付宝快捷支付没有必然的关联。反倒是现在支付宝已经有针对恶意套现行为的CTU系统在实时审查,比线下的恶意套现行为更有效。第二个问题,余额宝里的收益本来就是实时可以转出使用的,你有钱谁管你用1个账号存还是用10万个账号存?你的逻辑有点让人看不懂。
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歪歪1qq:关于第一个问题,套现的行为跟淘宝店买卖支付宝快捷支付没有必然的关联。反倒是现在支付宝已经有针对恶意套现行为的CTU系统在实时审查,比线下的恶意套现行为更有效。第二个问题,余额宝里的收益本来就是实时可以转出使用的,你有钱谁管你用1个账号存还是用10万个账号存?你的逻辑有点让人看不懂。
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Helen曹秀
已经获益六百元,不过银行业应该好好反省了[嘻嘻]
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yoyo1989:20W,好多哦
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Dreams...:应该是20万,呵呵
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唛當劳外卖先森:你存了多少进去?
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易水寒1qq
这两天收益直接翻倍,马云都已经不把银行放眼里了!
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易水寒1qq:回复@gb121 :真的么?//@gb121:这几天收益已经下降很多了
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gb121:这几天收益已经下降很多了
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转身2013:请问什么翻倍了?
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露玛-
话说,这个就没有风险么?
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yoyo1989:据传说是没有负收益,据说,据说而已;本金的安全是可以放心的,话说支付宝说钱丢了,他赔
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嘉嘉:风险是有的但是有个即时提现功能,就算短期负收益也可以立马提出来,相对银行的理财产品,可能造成的血本无归的情况,灵活性更强,风险可以降到最低!
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吾同树:风险肯定有呀,但是把钱放银行,就只能看着钱贬值,利率永远没有通胀高。。。
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康宁1984原ID:飞絮如斯
“此次余额宝的推出,对商业银行的最大启示应当是,商业银行在业务发展中必须以客户为中心”

——这没什么可笑的啊,公文里的套话呗,不凑够三点没法交账的。就跟产品经理言必称O2O和扁平化一样嘛。
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xhluo
网络钓鱼这个问题不被解决的话,我是不敢用支付宝存款的
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我的摩:回复@lajabs :盲目乐观和从众就是你这样。//@lajabs:你 out 了,这就像当年爷爷奶奶当心银行倒闭一样。 支付宝提供了多种级别的安全策略甚至赔付机制,在网络安全技术领域已经超过了传统网上银行(银行安全技术很多时候靠外包),但是用的人多了,就总会有一些问题往支付宝头上扣,有这个当心也是正常的,慢慢就会有更多的人理解和适应。
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lajabs:你 out 了,这就像当年爷爷奶奶当心银行倒闭一样。 支付宝提供了多种级别的安全策略甚至赔付机制,在网络安全技术领域已经超过了传统网上银行(银行安全技术很多时候靠外包),但是用的人多了,就总会有一些问题往支付宝头上扣,有这个当心也是正常的,慢慢就会有更多的人理解和适应。
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刘成蹊v
当通信遇到微信,银行遇到余额宝了[嘻嘻]
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麦麸-流浪人互联网观察员
商业银行想以客户为中心,这个过程过渡还存在较大的困难,这会使得商业银行经营成本陡然增加,可能会是难以承受得住的。极端点想,商业银行推出余额宝类似的产品就好比是活期存款的利率要提高到余额宝的利率水平,这显然是不合理的,商业银行肯定不会这么做。只是随着余额宝及类似产品的不断发展,可能会冲击到银行业的定期存款,现在三年期整存整取的存款利率也就是4.25左右
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dvdv:银行现在推的年化4到5的理财产品,实际已经在变相试探存款利率市场化了
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GivemeanamePM2.5
变相集资。好吧,我们指着传统金融转型,跟他们抢饭碗,忽略金融炸弹怎么拖垮我们的经济主体。
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歪歪1qq:变相集资这个帽子有点大了,马云不敢做的
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黑羽快斗
1、确定这是“管理费”而不是销售结算支付的“技术服务费”吗?@支付宝 2、「对商业银行的基金代销业务造成一定影响」担忧过早,代销影响比较严重的现阶段只会是货基,而货基作为没有相应维护费又和银行存款及理财产品相冲突的业务(银行不会主动推货基),说对其“代销”业务影响那是过于消极了。
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DC宋骞
余额宝不是被叫停了吗?
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吾同树:没有呀,出来的第一天我就买了1000,每天收益1毛多。。。
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幸福的奶泡
表示临走前在余额宝里存的500块钱这几天已经让我吃了两毛多的利息了,好开心……[挖鼻屎]
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黑羽快斗
3、「商业银行在业务发展中必须以客户为中心」这条用老东家大老板的话说是,虽然互联网是个趋势,但要清楚认识到金融机构的主营业务是什么。不作过多解释,自己领悟。4、早就说过,作为传统金融机构,环顾四周,只有支付宝有可能从传统金融机构身上撕开一道口子,因为这是个对于钱来说重要的流量入口。
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轻伤不下火线.
呵呵,唉,刻不容缓的发展趋势、
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miffymami
别哭,我陪着你,咱们再观望一下。。
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只如初见1qq
我拿100块试了一下,基本每天1分钱的收益。
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Marilyn_SAMAELL
说好听点,就是干着货币基金的事,不受货币基金的监管
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