虎嗅注：本文来自微信公众号糖水谈资（ID：finsugar） ，虎嗅有删节。
营收是否增长，是衡量了一个企业业务的发展的重要情况，尤其对于猎豹这个从工具化产品转型内容产品（主要是直播Live.me）的公司，如果在营收增长的情况下进行转型，将会顺利很多，那我们看看猎豹的营收数据是怎么样的。
营收增速是关键
1、猎豹Q3发布时，给下一季度（即4季度）的指引是12亿元-12.4亿元，代表4%-8%涨幅。
2、这次Q4的真实数据是怎样的呢？结果是营收12.747亿元，超了指引上限12.4亿元2.7%（这叫做超预期）。
3、Q4结束后，猎豹给出了指引，预计17年Q1营收在11.50亿元-11.90亿元之间，同比增长3%-7%，这个增长比之前的指引的上下限分别低了百分之1个点（这可以理解为不及预期，因为上季给的指引是4%-8%涨幅）。
为什么超预期了还跌？
我的看法是，Q4是超预期了，但是是在很低的基准上超了很少一点，如此低的基准，加上，在猎豹PE不算低（预期都能有40倍市盈率）的情况下，不超至少至少5%，完全会被市场当成利空业绩。
关键是大家对猎豹未来有所期望的Q1指引却还比上季度的低1个百分点。
市场关心的Live.me表现还不错
Q3的时候：互联网增值业务收入同比增长11.0%，环比增长38.8%至1.105亿元（1660万美元）。
Q4的结果是：互联网增值业务同比增长133.6%，环比增长88.9%至2.087亿元。
这个角度看，是往好的方向走的，只是，市场想要的更多。
要什么？想要陌陌这种。
陌陌的直播业务营收在16年3季度的时候，就是猎豹最新Q4的至少3倍以上（3倍是预估数，live.me没有具体公布，只公布了分部数据），却依然是翻倍的增长到4季度的1.9亿美元！
继续保持对Live.me观望及期待
从观察来看，Live.me当前是有足够的生存能力了。1月，2月，3月Live.me都在安卓榜位居前列，是社交第一，整体排名比Q4还要高。以下引用业绩发布后CEO傅盛业绩发布会关于Live.me的原话：
现在Live.me的用户规模和活跃度以及用户付费意愿都在高速增长。在不到1年的时间里，Live.me成长为美国时尚年轻人最喜爱的社交产品之一。
据APP Annie数据，自2016年8月起排在Google Play美国社交产品畅销榜第一名，和苹果应用商店美国社交产品畅销榜第五名。
本季度，我们加入了“附近”功能，帮助用户发现周边有意思的人和事。我们很高兴用户依旧十分喜欢使用Live.me平台上的虚拟礼物来社交和互动。未来，我将不断打磨产品，让用户更加轻松愉悦地使用这款产品，并在我们的直播社交平台上分享他们的日常生活。
17年Q1财报中的Q2指引才是关键
持续跟踪过猎豹的人可能才知道，这次的财报并不是最关键的，最关键的是接下来Q1的财报，因为要留意的是Q2的指引。为什么？
因为猎豹在过去相当长的一段时间，靠Facebook带来了相当靓丽的营收，在16年1季度的时候，这个友谊小船翻了，Facebook调整了算法，结果就是导致曾11个季度100%以上增长的猎豹移动戛然而止，营收同比增长瞬间下滑到16年2季度的18%。
结论就是：投资者应该重点看17年Q2的的业绩来跟16年Q2的对比，那是自力更生后的自己与自己对比。