美图几乎从上市前的路演阶段开始，对外采取的宣传策略就是将自己比作2004年的腾讯。那一阶段的腾讯有近2亿用户，但没有很清晰的变现模式，上市之后也出现了股价跌破发行价的情况。
可是，美图能复制腾讯的超速成长路径吗？至少它的早期投资人有一些并不这样认为。
之前虎嗅曾报道过，6月15日美图解禁首日，就跌破发行价，盘中一度下跌逾7%，成交量达到2.06亿，换手率4.84%。
从目前的消息来看，美图股票解禁以来已有多家投资机构减持套现。
最先抛售美图的是创新工场，6月19日创新工场减持0.66亿股美图股票，套现5.61亿港元。两周后的7月3日，老虎环球基金减持4亿股，套现34亿港元。
美图主要股东之一的启明创投，在7月7日以每股8.5港元的价格减持2.12亿股，套现金额18.02亿港元，持股比例由6.61%降至1.37%。
7月25日，IDG资本减持美图公司5000万股，每股作价8.5港元，套现4.25亿港元。据了解，本次减持完成后，IDG资本在美图的持股比例由7.70%降至6.47%。
据统计，上述4家机构累计减持美图股票7.28亿股，共套现逾61亿港元。
虽说募、投、管、退本就是投资机构的投资流程，但是股票限售期刚过，就有多家投资机构先后套现，不得不令外界质疑美图的成长性。
日前美图董事长蔡文胜说，美图目前的价值，可以定义为，是99%的人看不懂，但不是看不好，因为大家都知道身边的人在用，这也是为什么它的争议很大。
这99%看不懂的人中，似乎已经包括了美图的早期投资人。蔡文胜日前对香港投资者说，现在的美图股价是严重低估，管理层不会减持，合适的时候，自己会增持。