文／余伟
继中超的广州恒大之后，CBA即将诞生一家新三板挂牌俱乐部。
8月13日，据懒熊体育得到的消息，龙狮篮球俱乐部股份有限公司（下称佛山龙狮）将于9月1日在新三板挂牌，成为第一家挂牌上市的CBA联赛俱乐部。除了佛山龙狮，天津荣钢与江苏同曦也在申请新三板上市。
截至目前，CBA新赛季的主赞助商和版权销售都还没有确切的答案，对于正在为新一周期的商务开发殚精竭虑的CBA公司以及所有俱乐部投资人来说，这都是一个在关键时刻足以提振士气的好消息。
佛山龙狮成立于2009年12月10日，2016 年 7 月 4 日变更为股份公司，注册资本一亿元人民币，实际控制人为董事长钟乃雄。钟乃雄出生于1963年11月，毕业于暨南大学，拥有香港永久居留权。在胡润研究院2016胡润富豪榜中，钟乃雄以105亿元资产位居第299位。
钟乃雄目前担任能兴集团董事局主席，实际控制的其他公司达四十余家，业务囊括房地产开发、酒店经营，是鼎晖系旗下鼎晖一期的合伙人之一，并通过普迅投资和兴普投资间接持有龙狮篮球 93.29%的股权。
▲ 钟乃雄为佛山龙狮篮球俱乐部实际控制人，持股93.29%
最近几年，佛山龙狮征战CBA成绩并不出众，2013-2014赛季到2016-2017赛季，佛山龙狮在CBA联赛20支球队的常规赛最终排名分别为第15、第10、第20和第19位。2016-2017赛季，佛山龙狮将主赛场搬迁至广州，同时将佛山作为部分赛事的分赛场，成为广州、佛山地区唯一的CBA联赛参赛队。
据佛山龙狮公布的财务数据，2015 年、2016 年、2017 年 1 月，其营业收入分别为 2242.55 万元、3414.07 万元和 745.99 万元，净利润分别为-2618.30 万元、-2484.18 万元和 65.24 万元。
连续两年亏损后到今年1月盈利，关于这一问题，佛山龙狮收到了全国中小企业股份转让系统有限责任公司（新三板）发出的问询涵。
佛山龙狮当时给出的回复是，球队搬迁至广州后广告收入大幅提升。其中主要两项为：
•2016年10月，佛山龙狮与广州证券签下为期三年的冠名合同，根据球队战绩不同，合同金额每年最低 1880 万元，最高达 3300万元。其中，2016-2017 赛季，获得冠名收入为 1880 万元（2015-16赛季为 550 万元），2017 年 1 月公司确认的此类广告收入金额为354.72 万元，同比增长较多。
•2017 年 1 月，佛山龙狮与原广告客户新中源陶瓷集团新签署广告合同 300 万元，履行完毕为公司带来税后收入 283.02 万元。
佛山龙狮表示，将参考国际上较为成功的职业篮球俱乐部公司进行商业化运作，计划取得广州主场天河体育馆的经营权，并拓展融资渠道和收入来源等，提高持续经营能力。
在收入来源拓展方面，佛山龙狮对CBA联赛未来商业价值提升，联赛经费收入增加抱有较高期望。
在盈方中国买断CBA联赛商务运营权的后5年里，盈方中国给篮协的保底分红为每年最少3.36亿元人民币。这笔费用扣除各种税务、女篮和青少年篮球发展基金、竞赛组织运营支出等费用，平均每个赛季分配给每家俱乐部的分红约为1200万元人民币左右。
从佛山龙狮公布的财务数据看，CBA联赛分红（联赛经费收入）是其过去三年里最主要的收入来源。2014-2016年，佛山龙狮获得的联赛经费收入分别为1718.10 万元、1112.70 万元和1478.02 万元，占主营业务收入的比例分别为63.80%、49.62%及64.45%。
这也可以看出，在过去3年之内，佛山龙狮俱乐部运营非常依赖CBA联赛的分红，自身商业开发占比相对较低。
▲ 佛山龙狮公布的财务状况
在与盈方中国的合同到期后，CBA联赛的商务运营权落到了CBA公司手里。将CBA公司30%的股权转让给各俱乐部之后，篮协将以收取授权费的方式参与CBA联赛的收入分配，授权费为CBA联赛每年整体收入的10%。
相比盈方中国接手初期，CBA联赛的商业价值已经明显改善，CBA公司主导商务运营也意味着CBA各球队从联赛层面获得的收入将较过去有明显改善。这对佛山龙狮提高经营收入是一个积极的变化。
不过，目前，新一周期的CBA联赛收入分配、媒体版权和赞助权益销售均未有答案。
两年前，受46号文带来的改革春风，资本蜂拥进入体育产业，体育媒体版权市场迅速升温。在当时的背景之下，中超媒体版权卖出了5年80亿元的天价。但如今市场环境已今非昔比，时至今日，CBA新一周期的媒体版权和联赛主赞助权的销售都尚未传出令人振奋的消息。
因此，对于佛山龙狮来说，CBA新商务周期下联赛收入能有多大提高，还有待市场检验。与此同时，另外两家提请在新三粄上市的俱乐部天津荣刚和江苏同曦同样面临这一问题。这也在某种程度上催促负责联赛商务开发的CBA公司尽快交出一份令人满意的答卷。
在佛山龙狮的另一项计划中，重点是取得广州主场天河体育馆的经营权，提高比赛日及场馆运营相关收入。
2015年、2016年及2017年1月，佛山龙狮门票收入分别为112.04 万元、236.38 万元及 53.17 万元。通常情况下，门票收入与战绩直接相关，想提高这方面收入，意味着有相应高水平外援的引入和球队薪水开支的提高。在2014-2016年，其人员成本分别为3687万元、3571万元、3550万元，占当期主营业务成本比例均在 70%左右。
新三板还对报告期是否存在通过关联企业向球员或教练支付薪酬的行为，从而达到少记成本的情形进行了问询，佛山龙狮给予了否认。
顺利上市后，佛山龙狮将成为第一支登陆资本市场的国内篮球俱乐部。在其之前，中超球队广州恒大淘宝已于2015年11月成为第一家新三板的国内体育俱乐部。
恒大淘宝是一个值得关注和参考的案例。挂牌新三板后，其公布进行定向增发计划，但定增对象中，不少企业对恒大地产等业务有着直接或间接关系依赖关系，还有一部分为新三板投资基金。
其中，装饰公司广田股份公告称，拟以1.5亿元现金认购恒大淘宝不到1%的股份。按照40元/股的价格，恒大淘宝的整体估值超过150亿元。
恒大淘宝2016年报开篇写到，“2016年3月8日，俱乐部股票以每股55元的价格实现成功交易,收盘市值最高突破200亿元，超过世界足坛豪门曼联俱乐部。”
但自那之后，恒大淘宝的股份在市场上几乎再无交易。2016年报显示，恒大淘宝期内实现营业收入5.61亿元，同比增长47.38%；净利润为-8.12亿元。
事实上，流动性问题也被认为是新三板面临的最大挑战之一，不少挂牌企业的股份转让交易十分冷清。新三板市场的价格发现、后续的股份转让、融资等资本市场应有的功能始终未能有效发挥。
不过，新三板的现状业内外都清楚。从某些角度看，佛山龙狮与恒大淘宝颇为类似，其控股股东同样从事房地产、投资、酒店等多元业务。包括佛山龙狮此番挂牌上市，背后资本或相关利益方，不排除谋求在体育之上更大利益的考量。
至于CBA联赛，挂牌新三板至少能让俱乐部的运营管理变得更加规范，这对CBA联赛的职业化还是能产生积极作用的。
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