虎嗅注：本文首发于好莱坞报道，原文标题Hollywood's China Money Heartbreak: Is the Love Affair Really Over，由微信公众号“三文娱”（ID：hi3wyu）负责翻译，虎嗅删编。
过去5年里，来自中国的大量资金让好莱坞欣喜若狂，这些钱主要表现为两种形式，一是不断增长的票房收入，另外就是对电影制作及电影公司的数十亿美元投资。
参与这些合作的不乏中国和好莱坞规模最大的品牌，例如万达在2016年以35亿美元收购传奇影业，目前还拥有领先的美国连锁院线AMC Entertainment；阿里巴巴在去年10月收购史蒂芬·斯皮尔伯格旗下制片公司Amblin的部分股权；华人文化产业投资基金(China Media Capital)入股了朗·霍华德(Ron Howard)和布莱恩·格雷泽(Brian Grazer)的制片公司Imagine Entertainment；复星国际也投资了杰夫·罗宾诺夫(Jeff Robinov)的电影公司Studio 8。
由于美国国内电影产业基本陷于停滞——截至目前，今年北美票房收入同比下滑3%，电影公司不得不依靠来自中国的资金来制作电影及提升利润。
但是中美双方在经济和政治方面的调整有可能会导致出现一场大规模的监管风暴，或许会使此类中-好（中国-好莱坞）传媒合作搁浅，或至少有所减弱。
万达海航鑫科接连“失手”
南加州大学政治学教授斯坦利·罗森（Stanley Rosen）专门研究中国电影产业，他指出：“好莱坞应该感到担心，因为现在我们看到了来自两边（抑制交易）的压力。中国市场继续向好莱坞敞开，但中国对美国娱乐行业的投资将大为减少。”
目前已经有一些迹象表明中-好“蜜运”即将到头。此前包括万达10亿美元收购Dick Clark Productions、安徽鑫科3.45亿美元收购Voltage Pictures及海航集团4.16亿美元投资Golden Eagle等多宗交易均在运作，但现在全都宣布泡汤，消息人士均将主要原因指向了政府加大监管力度。
成立于1957年的Dick Clark Productions美国著名电视节目制作公司，拥有20多项著名IP，其中包括金球奖、全美音乐奖、公告牌音乐奖（Billboard）、美国乡村音乐奖等颁奖典礼和纽约新年倒数晚会等，去年11月万达达成了收购Dick Clark的协议。可以说，万达第一次在电视内容领域就向世界顶级电视节目资源出手了，足见野心不小。但是紧接着，中国就开始加强外汇监管，监管机构开始严格监督所有主要的海外交易。今年3月，这一交易就宣布胎死腹中。
Voltage Pictures这个名字对国人来说可能比较陌生，但是这家公司制作的《拆弹部队》很多人都听说过。2010年，这部作品击败席卷全球的《阿凡达》，一举拿下了包括最佳影片和最佳导演在内的6项奥斯卡大奖。另外，这家公司还参与制作过《达拉斯买家俱乐部》、《幻影追凶》、《告密者》等口碑佳作。而意图收购Voltage Pictures的安徽鑫科，主营业务是铜业。去年12月，安徽鑫科这一收购失手之后，转而将目标投向香港天马影视29.9%股权，但今年3月，这一收购再次以失败告终。
今年7月，Global Eagle宣布，海航旗下的北京喜乐航科技股份有限公司对公司的投资计划终止，因为未能获得美国外国投资委员会的批准，这笔投资涉及金额4.16亿美元。
海航集团的重大交易也面临新的监管问题，该公司此前计划以2亿美元收购投资公司天桥资本(SkyBridgeCapital)。有趣的是，后者的创始人为安东尼·斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）——刚担任总统特朗普的顾问10天后就被炒鱿鱼了。
遇到麻烦的还有万达，该公司在7月之前还是中国最积极的好莱坞资产并购者——收购了传奇影业和AMC，但现在已经全面收缩，因万达及其董事长王健林已经成为了债务监管的对象，这导致该公司出售旗下多个主题公园和酒店。现在有报道称，万达已被禁止从国内规模最大的几家银行进行贷款，外界因而对该公司旗下美国企业今后的财务健康状况提出怀疑。
传奇影业坚持表示，其“业务如常进行”，但该公司的日常支出较大（有大约300名员工），在2013年推出《环太平洋》之后就鲜有佳作，这部电影的全球票房也只有4.11亿美元。传奇影业之前的两部电影也好坏参半，《长城》票房失利，但《金刚：骷髅岛》在全球大获全胜，在中国内地收获了11.6亿元票房。该公司上一次公布财务数据是在2015年，当时亏损为5.6亿美元。
不过，也有一些消息表明并购交易并没有完全停顿。例如8月7日拥有多名中国投资者的Tang Media Partners完成对电影发行与制作公司Open Road Films的收购。后者即将上任的首席执行官弗里德曼（Rob Friedman）称这笔交易不必担心中国的监管。
现在所有的目光都关注在派拉蒙与华桦传媒的融资协议上，这是中国开始收紧监管后第一笔涉及大型制片公司的协议。目前看，这笔交易并没有让华桦传媒获益，因为派拉蒙最近几部电影的票房都令人失望，其中就包括了《变形金刚5：最后的骑士》(Transformers: The Last Knight)，该片在中国的票房收入较差，只有2.3亿美元。相比之下《变形金刚4：绝迹重生》(Transformers: Age of Extinction)的票房收入达到3.2亿美元。
派拉蒙近三年来的业绩连续在好莱坞六大中垫底，可以说相当饥渴于来自中国的资金支持。去年派拉蒙的母公司维亚康姆拒绝了万达集团收购派拉蒙49%股份的提议，因为这笔收购对派拉蒙的自主权造成了冲击。今年1月，派拉蒙终于等到了上影集团和华桦传媒合计超过10亿美元的投资，用作电影制作资金。
但不久，国有企业上影集团的注资计划疑被叫停，华桦传媒则表示，因为华桦传媒拥有海外资产，资本管控虽然存在，但是华桦传媒有信心完成注资。不过最近不光是国内加强了监管，美国的政策也可能会收紧，华桦传媒对派拉蒙的投资计划究竟如何还尚待观察。
监管会放松 ？
艾金·岗波律师事务所(Akin Gump)参与了多宗中资企业投资好莱坞公司的交易，该所律师克里斯托弗·斯派塞（Christopher Spicer）表示，电影制作方面的合作可能不会受目前监管加强的影响。相反，他认为中资企业收购美国电影企业股权的交易会遇到问题。例如华人文化产业投资基金与Imagine Entertainment的交易或者复星国际与Studio 8的协议，即中资企业花巨资收购好莱坞制片公司部分股权，可能会成为历史。
“我并不是认为梦想结束了……但美国企业吸引中资企业巨资投入的交易已经结束了”，斯派塞说，他认为几宗目前还在运作的中-好交易可能仍然能够成行，但前提是中资企业“在海外有足够的资金”从而绕过政府关于资本输出的限制。
分析机构Manatt洛杉矶办公室娱乐及传媒行业主管林德赛·康纳（Lindsay Conner）提醒说，非娱乐行业的中资企业（如安徽鑫科是一家矿业公司，海航集团主要运营航空业务）对好莱坞的大规模投资即将结束。“中国政府将继续对中资非娱乐行业公司花钱投资娱乐行业持怀疑态度，他们担心这种投资的部分动机是将资产转移到海外。”
不过，康纳也认为中国将继续支持成熟的娱乐公司实施全球扩张计划。 “这不再是一股淘金热，不过中国已经表明他们仍然愿意让成熟的中国娱乐企业对好莱坞进行审慎的投资，”他说。“我认为，在一段相对短期的沉寂期后，或许将看到新一轮交易。”