虎嗅注：此文为作者在某次论坛的发言
感谢每日经济新闻和北京大学的邀请。
我的发言的中心思想是，要想降低中小企业的资金成本，政府必须大幅度收缩国有企业在经济中的比重，减少他们对资金的占用和浪费，最好把大量的国有企业通过竞拍的方式卖掉。
中国的利率就像一个高高的水泥柱。柱子的下端是活期存款利率：年息1％甚至更低。往上看，是定期存款利率（2－5％），基准贷款利率（6％以上）。再往上看，是银行实际收取的中小企业贷款利率，为10％左右，小额贷款公司收取的年息18－25％，以及民间借贷利率30％到50％。
每个国家的中小企业贷款利率都大大高于基准利率。这不奇怪。但是，中国利率的这根水泥柱太高。不是因为高利贷业者心狠手辣，而是政府逼出来的市场供求就是这样。以小额贷款公司为例。在现有的监管制度下，它们收取客户18％以下的年息是要亏本的，原因在于它们的监管成本和资金成本太高。为什么？
（1）小贷公司在规模上受到限制（规模不经济，于是单位运营成本高），业务在地域上受到限制（本县，区），导致风险集中，因此风险溢价高。
（2）小贷公司的负债率的上限为注册资本的一半。它们的借贷成本一般在年息7－13％。小贷公司虽然承蒙政府大力扶持，但是5.65％的营业税和附加，以及25％的收入所得税是无法躲开的。另外，还有营业成本，坏帐成本和起码的利润。中国公众和官员都喜欢看到别人（当然不是自己）做义务工作（即不赚钱），但是，如果我们把这种愿望当作经济政策的基础，那就是自欺欺人。
小额贷款公司借入的资金还有闲置成本（不可能在第一天就全部放贷出去）。所有这些加起来，放款的利率无法低于18％。而这个利率对小客户来讲，显然太高。
小额贷款公司的根本利益和长远利益是收取低利率，因为高利率伴随着高风险（更多坏帐），也伤害了客户，等于竭泽而渔。
同时，政府的政策动机也是把水泥柱上端的利率降下来。当然，利率只是供求关系的反映。要把上端的利率降下来，就必须改善供给。要改善供给，就必须减少国有企业对资金的占用。
国有企业凭借它们的身份，占用和浪费大量资金，加剧了中小企业的资金紧张，抬高了它们的资金成本。我曾经认为解决方案在于政府大幅提高贷款的基准利率，迫使国有企业放弃一部分低效率的项目。后来，经高人指点，我才理解这个方案不行，因为国有企业对利率的敏感性太低：天高的利率它们也会照样借，也会照样浪费。
为了从根本上解决中小企业资金成本太高的问题，政府必须大幅度降低国有企业在经济中的比重，减少它们对资金的占用和浪费，最好把大量的国有企业卖掉。这也许是长治久安的办法。