虎嗅注：本文转自微信公众号“骑行夜幕的统计客”（ID：dknight2016），作者：骑行客。虎嗅获得授权转载。
30年前，日本在应对日元升值和日美贸易战过程中，日本央行犯下了过度宽松的错误，股市楼市疯涨，企业进行了过度土地投机，直接酿成了“失落的20年”。
失落的20年间，企业为修复因地价下跌而造成的账面上资不抵债的资产负债表，用经营所得现金提前还贷，缩减投资计划，直接导致了日企在世界范围内竞争力的衰退。
日本是一个高度民族单一化的国家，移民匮乏。等人口迈过红利拐点，城镇化趋于饱和后，经济缺乏内生增长动力。在世界范围内的贸易优势地位又被后起的中国逐步取代，国家竞争力的衰落渐成必然。
平心而论，日本到今天一点不差，甚至很好，区区30多万平方公里的国土面积（世界第63位，不到中美的1/25），不到1.3亿人口（世界第11位，不到中国1/10），实现世界第三的GDP（中国的1/3，美国的1/5），人均GDP3.5万美元（在1亿以上人口国家中仅次于美国，是中国的4倍）。
是日本在1990年太过于辉煌，世界第二的GDP（美国的七成），世界第一的人均GDP（高出美国一半以上，中国的100倍）。在这个狭小的岛国空间内，日本人靠着它们战后40年来的卧薪尝胆和广场协议之后5年的泡沫疯狂，登顶全球经济。
此后的20年即是樱花凋落的决绝，人生、国运、周期概莫如是。
日本不是被广场协议击垮，更没被贸易战摧毁，如痴如醉、如梦亦如幻的泡沫苏醒过后，一切方回原点。
从泡沫形成到泡沫破灭，日本历经了以下几件事
加征关税、汇率升值时放水降低利率和存款准备金率；
股市房市热得发烫以后，轮番加息调控；
资产价格一夜之间连遭腰斩之后，各种货币宽松、财政刺激、政府借贷的强心针只能维持经济奄奄一息的生命，却再也救不回曾经那个翩翩少年。
如今，轮到中国跨过了青春期。
当年，贸易战并未有效缩减日美贸易顺差。30年过后，顺差仍旧是500亿美元，还是在日元大幅升值的背景下。
不仅是日本，据美国智库统计，历史上彼此加征关税，降低配额，构建贸易壁垒的做法，从未削减过贸易的不平衡。
从经济学上来讲，抬高关税会让这部分商品变得更贵，抑制相应的进口，看似有利于缩减逆差。但对美国来讲，制造贸易摩擦，会加剧全世界资本的恐慌，造成对美贸易国家的资本外逃，造成局部性的美元升值。美元升值，相当于对美出口国家的货币贬值，贬值后未被抬高关税的另一部分商品将在美国市场内更具竞争力，美国进口更多，贸易逆差扩大。
这就是如今中美贸易战来到中局后双方的底牌。
500亿美元进口加征关税部分弃了，美国的进口减少500亿美元，但剩下的近5000亿美元进口，会由于美元升值而变得更便宜，美国会买更多，从而抵消缩减逆差的努力。
如今，中国的反制给500亿美元加征对等关税，使得那一部分的缩减也变成徒劳，则中美贸易很可能因为市场的紧张，人民币的贬值而变得更加不平衡。
所以，特朗普要恫吓给2000亿美元进一步加征10%关税。看似仅从美国进口1000多亿美元的中国没了后手，但实际实行的可能性非常低。
目前美国给从中国进口的机电、航空、汽车等“高科技”商品加征500亿美元关税，指着中国“在收购美国知识财产和技术方面”的不公平做法，至少在美国国内师出有名，后续2000亿美元的横征暴敛则是以商业利益为代价的政治上的意气用事。
如今，500亿美元的对抗影响的还只有这些人：
颜色越多越深，集中在中西部地区。
再扩大2000亿美元将不可避免地涵盖包括电脑、手机和服装在内的消费品，将深刻影响到所有的美国老百姓。
特朗普曾跟苹果的CEO库克说过，加征关税不包括从中国进口的，由富士康代工的iPhone，如果再扩大2000亿美元，没苹果的话，恐怕会凑不齐这个数。
美国从中国进口的大量商品，包括在中国代工的转口贸易。再扩大2000亿美元，将最终影响到美国的供应商和他们在日本、韩国和台湾地区的合作伙伴。
特朗普政府很难真正落实再扩大2000亿美元的加征关税，尽管手握筹码，但手里的牌并不允许他们这样做。商人出身的特朗普深晓得其中的利害。
美国驻华大使馆的中文网站非常有趣，上面如实记录了6月15日《总统关于对华贸易的声明》，措辞克制并且谨慎，丝毫没有用“战”一字，而六次用到了“公平”一词。无论用何种计算方法3000多亿美元的逆差，美国都会感到不公平。“中国制造2025”战略要让中国在所有高新科技领域占据支配性地位，以牺牲美国和其它国家经济增长为代价，追求自身增长，并且这个过程当中使用了不公平的手段。
美国国务卿蓬佩奥6月18日访问中国结束后，在美国底特律（汽车之都）所作的题为《关于美国经济复兴》的演讲，措辞更加激烈。他说：
“中国在继续进行网络活动，不仅仅是通过强迫技术转让或通过合同方式窃取知识产权，而是彻头彻尾的偷盗。我们每个人都负有巨大的责任来努力阻止这种行为。”
美国不太可能把对华加征关税再扩大2000亿美元，但从美国扼制中国发展势头，抵制中国在国家层面支持发展高新科技领域时的“弯道超车”，限制中国经济扩张时剥夺其它国家的增长机会来看，美国已经把中国当成经济领域全球范围内的对手。
这是一种再正常不过的举措，因为30年后，如今老大依旧是美国，而我们取代日本成了老二，并且与老三的距离日益拉大，离老大的位置逐步靠近。中国给美国的威胁一如当年如日中天的日本。
在美国对我们的贸易打击中，已经开始实行的500亿美元加征关税举措也好，领头人的扩大2000亿美元的口头恫吓也罢，这些筹码都无法改变牌桌上焦灼的局面。高手比拼，比的是家底，比的是耐力，更比的是谁先犯错。
二战时的日本输在了家底上，30年前的日本金融战败，先犯下了大水漫灌的错误，但长久在和平世界里也耗不过美国的强大国力。今天的中国，依托巨大的人口基数，形成了与美国一争的国力，比的仍旧是谁在剑拔弩张之中，自乱阵脚，先犯错误。
如今面对对手的恫吓（bluff），我们坚持自己的尺寸，开出满足对方利益的清单（offer），买更多农产品，更多的能源，开放金融市场，加强知识产权保护。美国尽管筹码长，推（raise）多了牌，但经不住对手接招（call）。
特朗普是个理性的商业人。美国经济在减税的财政刺激下，刚迎来了就业强劲增长的六月。这让它能暂时面对加征关税的反弹压力，捞取政治上对中国强硬的加分。待中期选举过后，利益受损的余热开始发酵，2019年是他重新考虑接受中国合约的窗口期。
推拉往复，为的都是利益，没有和谈会一轮过。面对外部的压力，自己不犯错最重要，从目前看双方都走在一条正道上。
股市年内仍会笼罩在500亿扩大至2000亿的各种阴云下，但明年会在缔结扩大贸易合约，贸易战偃旗息鼓时迎来反弹的机会。但要注意贸易战或者说广义层面的中美全球争霸只会中止，不会终止，除非一方先犯下不可逆转的错误。
股市会反弹，但其反转仍依赖于自身经济降杠杆后的软着陆，找到新的增长动力，参与者信心的全面恢复。