去年，业界流传出一份投资圈价值评估链，从高到低依次是：女性>儿童>老人>狗>男性。
这一类似段子的说法背后，却透露出一个细节——宠物经济已经悄然跻身主流的价值投资标的行列，成为备受投资者关注的赛道。
根据券商研报，宠物市场增长的核心逻辑在于GDP增长带动的消费升级大趋势、独生子女和老龄化促生的情感需求。
“随着年轻人结婚年龄的推迟，和不婚不育观念的增长，一个年轻人至少在25岁到35岁这十年间，理论上讲都是可以依靠宠物陪伴度过的。”pidan创始人马文飞对虎嗅精选说。
恋爱、结婚、买房、养娃……哪个都是分量沉重的决策，对于在大城市迷茫的年轻人来说，暂时依靠宠物陪伴，或许是聊以慰藉、活在当下的好手段。加上80后、90后人群对品质、审美的要求，他们必然寻求着与老一辈不同的养宠体验和方式。
有投资机构指出，空巢老人养宠物的消费习惯还停留在原来的老观念上，当下宠物经济中70%～80%的消费，其实都是80后、90后贡献的。面对新崛起的消费人群和习惯，一方面资本持币入局，全产业链撒网，另一方面，创业者也在市场挑战和机会面前，努力寻找着突破和整合的适宜姿势。
资本：持续布局，集中爆发
一级市场方面，资本从2006年开始，就在不断押注宠物赛道。至今共发生100起宠物项目融资事件，其中2015年融资事件数最多，为33起，属于天使轮融资事件数有53起。其中波奇网更是创下了宠物行业融资金额的最大值，为1.02亿美元。
除了宠物食品、用品和医疗，资本对在线宠物商城、宠物社交等细分领域也进行了布局。
美国宠物市场发展历程：并购和扩张
20年的发展历程，形成了如今国内宠物行业的格局。反观美国的宠物产业，经过100多年的发展至今，已成为全球范围内最为成熟的宠物市场。对比美国的行业发展轨迹，或可得出一些参考价值。
目前，全美70%的家庭至少拥有一只宠物，是全球最大的宠物饲养及消费国家。与此同时，美国家庭的宠物消费仍在持续增长，近年来保持在4%以上的稳定增长。
发展至今，美国的宠物市场各细分行业均出现了全球知名的宠物产品品牌，占据全球宠物市场巨大的市场份额，例如美国最大的宠物用品商店PetSmart和美国最大的宠物医院连锁品牌VCA等。
观察美国宠物产业的发展历程，或可得到借鉴。美国宠物企业发展过程中，不断并购整合是一大特点。和中国类似，美国宠物产业发展初期，也兴起了大量小规模宠物商铺，在宠物市场爆发后，随着大型商超加入竞争中，宠物产业开始全面整合。
在2008年金融危机期间，部分传统小型零售商店被迫退出或被综合型、专业型宠物大店兼并，逐步形成了今天美国宠物零售巨头分庭抗礼的局面，最典型的就是PetSmart和Petco两家，均为纳斯达克上市公司。
此外，在宠物医疗领域，北美宠物医院巨头VCA从成立之初，就一直借助资本力量不断兼并收购小型宠物医院，实现了自身门店数量的扩张和市场占有率的不断攀升。
除了并购扩张，产业链的上下游整合，也是巨头形成的重要因素。例如，PetSmart通过收购美国的最大私有宠物医院Banfield，补充了宠物医疗领域的空白，扩充其宠物行业版图。玛氏集团收购VCA后，直接增加了新的业绩增长点。
消费升级：需求是真实的吗？
纵观国际同行业发展历程，放眼国内，似乎宠物市场的确空间巨大，各个领域都缺乏有品牌、重量级的巨头出现。因此，在人类的衣食住行领域都已经升级的升级，换代的换代之后，手握资金的资本玩家觉得，似乎宠物赛道可能会是一门好生意。
在国外，郊区大house配大狗的状态，是中产阶级的家庭标配。一方面，国内都市养猫高知女性的崛起，所产生的榜样效应和影响力，确实是近些年来一股潮流。难怪社交网站上会流传着“我闻着猫屎味儿，终于找到了一点成功人士的感觉”的段子。
另一方面，宠物经济是一门“孤独经济”。困居一线城市的年轻人，眼看买房无望、恋爱不能、养娃太贵，于是，宠物成了陪伴六千万一线城市白领的选择。
然而，虽然拥有“穷养自己富养猫”“再苦再累不能苦自家宠物”心态的人群不在少数，但喊着“人都养不起了，还给狗吃这么好”的人还是很多。虎嗅精选在调查了一批养猫群体和创业者之后发现，事实上的消费升级，可能只是一场资本、创业者和媒体联合所营造出来的个体狂欢。
一位资深猫奴甜甜告诉虎嗅精选，她算是非常讲究营养搭配的人了，在养猫群体中，是那种典型的所谓高知、高素质群体，但越是她这样，越会寻找性价比最高的养法。
甜甜告诉虎嗅，养猫圈现在已经快要抛弃所谓的主粮了，主粮其实等于零食。像她家猫主要就是鸡肉做主食。刚开始还担心没有猫粮营养不均衡，二者搭配着喂，鸡肉主食，猫粮做零食，后来竟然身上起了块，甜甜就果断抛弃了猫粮，直接喂鸡肉了。
甜甜给虎嗅算了一笔账，一条鸡小胸1.58元，一天喂4条，再搭配猫砂，一个月成本顶多300块搞定，这样的方式坚持了好几年了，自己的猫一直很健康。 “医疗、用品都不是高频支出，其实一般人养宠物没那么多乱七八糟的需求，那都是资本吹出来的。”甜甜评论道。
“我身边有个同事之前创业做过宠物生意，就是因为把市场估计得太乐观了，”甜甜说，“他那时候认为平均一个月怎么也得在猫身上花七八百，结果生意没做成，坚持了一段时间黄了，现在回来上班。”
另外一位长期从事流浪动物保护的志愿者晶晶告诉虎嗅，许多养宠人士早已意识到宠物医院的暴利，很多人都会直接从淘宝上买十几块、几十块的疫苗，学着自己给宠物注射。“一般没有安全问题。”晶晶说。“其实成本本来也就这么点。”
面对消费群体的直观感受，笔者认为，国内宠物市场的确存在增量空间，但发展或许远没有研究机构所预测得那样乐观。许多机构仅仅是大而化之地拿出GDP增速来判断未来宠物市场的规模，数据维度单一，结论未免草率。从微观层面来看，居民消费购买力并不一定和GDP直接挂钩，而更直接的一个指标应该是“社会消费品零售总额”。
2018年5月，内地全社会消费品零售总额增速只有8.5%，不仅远远低于预期，而且创下自2003年5月以来的15年最低。近些年电商行业一直发展吃力，价格依然成为消费者购物选择的一大因素，“越是越是便宜货卖得越火”的场面仍然大量存在，一个例子就是“拼多多”这样令马云都感到害怕的怪物。
许多大城市的中产家庭为房贷、养娃所累，拼命压缩消费，生活质量反而下降，消费意愿并不强烈。对于目前暂无后顾之忧的刚刚参加工作的90后年轻人，这部分人构成宠物市场消费的主力，但这部分人一般都是租房生活，一方面要面临出租屋对养宠物的限制，另一方面经济水平受限，养宠开支也会相应跟着缩减，因此，也淘汰掉了一大批潜在消费人群。
此外，正如甜甜所说，目前市场的热闹，很大程度上也来自于利益相关方的鼓吹，跟资本在背后的推动不无关系。然而，随着2018年基金募资难度加大，PE/VC们的“钱荒”时代正在来临，一旦市场需求疲软，很难讲之前吹起来的泡沫、“培养”起来的需求能够支撑多久。毕竟，正如甜甜所说，“猫本身对猫砂盆没有太多审美需求，只不过是在于养猫者的需求罢了。”
创业者的出路：抓紧时间狂奔？
近期，pidan创始人马文飞接受了虎嗅精选的采访。Pidan在今年6月份实现了700万销售额，必去年同期翻了一番，“今年应该在7000-8000万之间。”目前，自然增长暂时不太令马文飞担心。但快速完善生态、完善产品线、升级迭代是他每天都在焦虑的事情。
马文飞坦承了来自诸多方面的压力。就拿市场限制来说，对于一家以猫产品起家，且有1/3产品要销往海外的公司来讲，“美国没有家养猫一说，美国不像中国和日本，美国主要是养狗。美国的猫都直接蹲树上，实在要养，随便找个塑料盆就养了。”
“当时的成功主要是从单品切入，让大家先记住我们某一个或某几个产品，再记住我的牌子。所以你发现绝大多数人都认识雪屋，但可能只有一半的人知道pidan是谁。”马文飞说，但接下来，pidan不得不抓紧时间奔跑了。
“接下来，我们会从猫做全宠物品类扩展，包括狗、兔子、仓鼠、水族和爬行类。”马文飞告诉虎嗅，差异化、全球化和自主化一直是马文飞所坚持的。
面对市场苛刻而多变的需求，以及同行业的竞争，马文飞无疑早已看到了国内宠物市场的局面，“我们现在做分销，给经销商卖货，因为现在的价格还没有下沉到最好的时候，因为我们是从中上往中下做，所以还需要大概8~10个月，不同的大类目的单品的价格会下降到非常好的区间。在这个过程中，我们需要一些可以卖便宜货的平台，帮我们把销售额先占住，所以我们通过经销商做广告。”
但在他看来，满足于做爆品没有意义，只会受制于平台。“只有靠自己卖货才能活得起来。”
“我们现在在差异化上拼命狂奔，目前SKU是45个，明年年初达到100个，年底200个。没办法，不会差异化的牌子是没有出路的。”马文飞说道，“所以我们今年到明年年中完成差异化，明年下半年开始全球化，试三到五年。差异化+全球化是公司的2.0状态，然后再试最后一个自主化。目前就是这样一个计划，我们最终要变成一家宠物用品界的优衣库，这个时间大约需要7-8年。”
（本案例撰稿研究员为“东区女巫”，微信：zhantan-fiona，欢迎交流）
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