Facebook暴跌,科技股恐慌,牛市终结?
2018-07-31 14:48

Facebook暴跌,科技股恐慌,牛市终结?

虎嗅注:最近的美股市场可以编成“萝卜跌”了:“Netflix跌完Facebook跌,Facebook跌完Twitter跌。”此前的科技股一直被捧成“皇冠上的明珠”,但这一轮由Facebook掀起的下跌势头却呈现出不可抑制的态势。从2008年以来的这轮历史性的牛市,要终结了吗?


本文转载自微信公众号“腾讯深网”(ID:qqshenwang),作者:纪振宇,原文标题:《FB暴跌引发的科技股恐慌 或成牛市终结导火索》。


因Facebook大跌而在市场中引发的一轮投资恐慌,正在进一步蔓延至科技板块的其他公司。美国科技股在周一遭遇重挫,其中市值排名前十位的美国科技公司在当日市值合计蒸发了827亿美元。


在市值最高的美国科技公司当中,亚马逊市值周一减少186亿美元,微软市值减少177亿美元。在市值排名前十的美国科技公司中,只有英特尔一家公司的股价在周一逆市上涨,但涨幅不足1%。


本轮投资者恐慌起始于在线流媒体视频服务Netflix两周前发布的那份第二季度利空财报,由于实际用户增长显著低于预期,且对未来的期望也让市场失望,引发了投资者恐慌性抛售,Netflix股价在财报发布当天盘后下挫一度超过15%。


随后,Facebook一份让市场大失所望的财报发布,成为压垮市场的最后一根稻草,这家社交巨头第二季度营业收入自2015年以来首次不及预期,此外,用户增长、广告收入增长等关键指标也均低于预期,再度引起投资者恐慌性抛售,股价下挫超过20%,市值蒸发超过1200亿美元,创下了美股历史上单个交易日股价下跌造成市值损失的最大记录。


过去几年中,科技类股一直是资本市场的“宠儿”,而Facebook、亚马逊、Netflix、谷歌等更是被一些市场人士称为“皇冠上的明珠”,对于很多投资者而言,过去几年无论投资这几家中的任何一家公司,都获得了可观的投资回报。


然而,历史规律告诉我们,市场不可能永远只朝一个方向走。放到更大的层面来看,美股市场自2008年金融危机以来,走出了一个近10年的超级牛市,近来,许多市场人士已经不断预警风险正在进一步累积,牛市可能即将终结。


近来科技公司的一轮显著下跌,已经对外明确释放了一个危险的信号,对大盘走势有着举足轻重影响的科技板块,一定将扮演下一轮市场走势的风向标。


昔日资本市场宠儿光环褪去


科技板块无疑是近年来资本市场的宠儿,实际上,过去9年来,科技股一直是引领大盘走高的主要驱动力,在这一过程中,苹果、谷歌、微软、亚马逊等科技巨头也变得日益强大,市值持续走高,对于Facebook、Netflix等科技新贵来说,过去几年更是发展的黄金期,借着移动互联网的浪潮,这些公司快速成长,创造了市值神话,Netflix市值甚至超越了迪士尼、Comcast等传统老牌传媒巨头,成为市场中最炙手可热的明星股票。


今年以来,科技板块继续领跑整个市场,标普500指数今年以来上涨5.4%,而同期科技板块的涨幅则高达14.1%。根据高盛的数据显示,标普500指数今年以来的涨幅,62%由增长前十的股票驱动,而这前十家公司,有9家都是科技公司。


FANG科技公司过去4年领跑大盘,近两年增幅差距进一步扩大


之所以科技板块涨势良好,是因为科技行业几乎是目前市场中唯一高速增长的板块,近年来,随着移动互联网、物联网、大数据、人工智能等概念不断涌现,市场普遍对于科技公司的未来发展有着极高的期待。


然而,过高的期待伴随的是随时可能发生的风险,因为一旦科技公司的实际业绩无法兑现这样的期望,将会遭遇到无情的抛售,这就是进入7月份以来,市场中所发生的事。


这一轮的恐慌性抛售始于Netflix两周前那份不佳的财报,第二季度订阅用户增长大幅低于此前市场预期,相比Netflix自己给出的前瞻指引也少了整整100万,其股价盘后一度下挫幅度超过15%。


Facebook股价在财报发布后出现断崖式下跌


本周开盘后,Facebook、Netflix等股价表现继续低迷,而另一家社交网站Twitter成为最新加入这一轮下跌的公司,周一开盘后便下挫超过8%,主要原因也是因为财报显示用户增长乏力。


自从Facebook发布财报以来短短的几个交易日中,科技公司市值损失超过2400亿美元。数据显示,跟踪科技公司的标普500信息技术指数总市值目前为6.3万亿,而在Facebook发布财报之前,该指数总市值为6.6万亿。


纽交所专门跟踪Facebook、亚马逊、Netflix和谷歌等科技公司的FANG+指数目前已经从6月中旬3062点的历史性高点回调了10%。该指数自2014年至今累计年化收益率为33.5%,同期标普500信息技术指数涨幅为20.6%,标普500指数涨幅为11.3%。


科技股多年上涨的牛市是否即将终结


在Netflix、Facebook等遭遇大跌的情况下,市场中对于整个科技板块所表现出的恐慌情绪已经反映的十分明显。本周开盘后,科技板块几乎全军覆没,谷歌、微软、Facebook等股价均出现下挫,在这些大市值公司的影响下,当天整个大盘走低,纳斯达克综合指数全天下跌近2%。这也是该指数三年来首次出现连续三个交易日下跌幅度超过1%。


在这一轮恐慌发生后,市场中开始探讨的下一个重要话题是:科技股多年的牛市是否已经到头?


在过去几年中,科技板块几乎是一路上扬的走势,几乎没有任何成规模的回调发生,而将该版块放到整个市场中来看,整个市场一路向上也助推了科技股的这种走势。


实际上,美股自2008年金融危机以来近10年时间里,走出了历史上时间最长的一轮牛市。标普500指数从2009年2月的700多点的低点,一路上涨至目前的2800多点,指数涨了3倍。


近一段时间,包括桥水基金创始人达里奥在内的多位投资界人士,已经对这轮牛市可能走到尽头发出了预警,而整个市场的走低,无疑将会影响到其中的重要板块,科技或许是这一轮调整中首当其冲的板块。


一位美股市场资深投资人士对《深网》分析称,大盘和科技板块互为影响,最糟糕的情况下可能会引起循环加速效应,即科技板块将市场整体拉低,而市场的走低再进一步影响到投资者对科技板块的信心。


市场中最为悲观的分析师甚至给出了FANG股票将回调30%至40%的预警。有分析师称,市场对科技板块已经显露出“疲态”。


在市场对科技型公司信心受挫的同时,资金可能转向价值型投资,这是目前市场中很多策略分析师的主要判断之一。投行Jefferies分析师Steven DeSanctis认为,目前FANG承压,这将会为资金从增长型向价值型公司转移提供催化作用。


摩根士丹利也预测,在市场恐慌的情况下,资金将向更为稳健的行业转移。


一些分析认为,科技板块近期的表现是市场已经见顶的重要标志。美银策略分析师Michael Hartnett上周称,Facebook的暴跌说明市场已经见顶,并建议投资者对科技股做空。


目前市场中对于科技板块的恐慌已经上升到了历史最高水平,以下图表显示的是近一个月来,市场中对以科技股为主的QQQ Nasdaq ETF指数做空和做多的比例,已经上升到历史最高。


市场中对科技股的恐慌已经达到历史最高


近期科技股的走势已经向市场明确释放了风险正在积聚的重要信号,Facebook的恐慌性下跌,或许将成为这一轮历史性牛市终结的导火索。

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