阿里单季度营收首破千亿,但难掩“增长”隐忧
原创2019-01-30 21:53

阿里单季度营收首破千亿,但难掩“增长”隐忧

虎嗅华东报道

作者 | 范向东


快过年了,大家都开始沉浸在阖家团圆的快乐中,在整个行业都在喊“冬天来了”的时候,阿里好像依然红火如常。

 

1月30日盘前(美东时间),阿里披露了2019财年3季度业绩(即2018年4季度)。集团收入同比增长41%达1172.78亿元,营业利润267.98亿元,同比增长3%。这是中国首个互联网公司实现单季营收破千亿。

 

阿里巴巴集团首席财务官武卫表示:“截至12月底止季度,集团收入实现同比41%的强劲增长。平台型核心电商业务的盈利能力指标,即经调整后EBITA(息税摊销前利润),本季度同比增加31%。这一业务的盈利能力,加之本季度75亿美元的自由现金流,让我们能够对其他重点业务和技术进行持续投资,推动阿里巴巴生态系統的整体增长。”


 但中国经济增长乏力,社零疲软是不争的事实,阿里也未能幸免。


阿里营收减速

 

先看一下整体情况。本季度,阿里总营收同比增长41%达1172.28亿元,其中核心商业同比增长40%至1028.43亿元,云计算同比增长84%至66.11亿元,数字媒体与娱乐同比增长20%至64.91亿元,创新及其他增长73%至13.33亿元。

 

与之前一样,电商等核心业务依然是阿里占比最大的业务,也是唯一盈利的业务。



阿里是国内最大的综合电子商务平台,其“平台效应”能有效抵抗周期性波动。不过这季财报,阿里的季度营收虽亮眼,但增速41%为近3年最低。再加上新零售的开始从规模向效率转变,其核心商业营收同比增速40%,也已呈下滑状态。

 


早前彭博社报道,市场预计阿里本季度营收增长44%,但实际情况要更差一些。本季阿里营收同比增长41%,为近3年来最差增速。这在双十一就有所体现了。2018年双十一GVM超过了2017年,而销量增幅下降12%。

 

而天猫实物GMV增速29%,依然领先国家统计局公布的线上购物21%的同期增速,不过阿里2018财年和前两个财季的增速分别为45%、34%、30%。


毛利走低,投资、货币化率支撑利润


截至本报告期,阿里年度活跃用户6.36亿,依然保护增长转态,其中超过70%新增年度活跃消费者来自低线城市。


而且阿里明显注意了利润的增长情况。本季度,阿里营业利润267.98亿元,同比增长3%,但利润率为23%,虽然仍无法与同期相比,但相比前3个季度已有很大回升。



自转型新零售以来,除了频繁对外投资,自营盒马,阿里还想菜鸟、饿了么并入表内,这让阿里变得越来越重,大规模扩张后遗症显现,其毛利率逐渐走低。



而本季度,阿里净利率再创新高,除了投资收益外,更重要的是其平台货币化率并没大幅下降。本季度,阿里零售业务的广告收入同比增长28%,佣金收入同比增长24%。


电商是阿里的现金牛,而天猫是其货币化的主战场。在经济遇冷、投资增加的情况下,天猫所承担的业绩压力会越来越大。寒冬里,大家的付费意愿相对较低,但整体上,同类竞争对手京东的增长也趋缓,作为行业最大的玩家,阿里受大环境影响,但面临的直接威胁还不太严重。


电商独撑业绩,是否要砍亏损业务?


在过去的一年中,阿里创始人马云宣布退休,张勇逐渐走上了前台,去年9月,马云宣布一年后(今年9月)卸任董事局主席,由张勇接任,也让市场期待张勇对阿里未来的路线有何新的规划和洞见。


去年11月,逍遥子调整阿里组织架构,其中天猫的调整尤为突出,升级成了“大天猫”,同时裂变成天猫事业群、天猫超市事业群、天猫进出口事业部三大板块。

 

进出口业务地位提升,虎嗅·高街高参已在《京东老将们为何“倒戈”,力挺阿里鏖战“商超”》一文有分析,而天猫超市是要发挥线上B2C自营能力之外,很重要的一点是做阿里新零售的大规模落地,整合盒马、大润发、三江购物等阿里阵营的线下商超体系,打通生鲜供应链,而淘鲜达、饿了么蜂鸟配送、菜鸟物流将关键枢纽。

 

商超中的生鲜、快消是刚需消费,受宏观经济波动的影响很小,但在当前宏观经济形势下,阿里零售电商大盘的高增速坚挺,商超业务有不可替代的作用。


因此天猫是阿里新零售乃至整个商业生态的基座,而依托云计算和积累下的大数据能力,阿里逐渐深入与品牌方的合作,目前阿里已开始将旗下多平台整合、协作,打包成为一整套商业操作系统(见文章《你的公司与阿里之间,还差一个“商业操作系统”》)。都说现在是存量经济时代,阿里的操作系统也一种“存量盘活”。


如今阿里GMV增速趋缓已是必然,而当下,阿里云计算、文娱等业务以及零售方面的盒马、菜鸟、饿了么、口碑都还没能盈利,如果货币化率也下降,阿里的业绩无疑将面临巨大压力。天猫对阿里的重要性很可能会有进一步提高。



整体上,阿里的盈利能力的增长受到本地服务,物流,娱乐和国际扩张大量投资的影响,本季度大文娱用70多亿的运营亏损,只换来20%的营收增长,考虑投资人的预期,阿里是否需要快刀割肉了?


本文首发微信公众号:高街高参(ID:gjgc168)

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