本文来自微信公众号：太阳照常升起（ID: The_sun_also_rise）。头图来自：东方IC。
这段时间，陆续有朋友问我对A股的看法。尽管，我每周都会看一些研报，看一些宏观经济分析，看一些具体行业分析，但长期以来，看这些东西并不会让我误以为，我已经不是一把韭菜了。过去若干年以来，每次大家关注A股的时候，我也在关注，但每次大家入场的时候，我都没有入场，都选择了买房。
本文并不鼓励大家现在买房。一直以来，我都非常关心资金如何能够服务于实体，但在这篇文章，我只是想从一个升斗小民的角度，谈一下自己对A股的看法。这些看法肯定是非常偏颇的，非常幼稚的，非常不专业的。但证券专业人士，不妨多了解一下这些偏颇与幼稚，这样以后对韭菜的投资教育，可能会更有针对性。当然，所有这些看法都是针对二级市场的，一级市场普通人也参与不了。由于还要花时间整理更重要文章的材料，这篇我尽量写得精简一些。
我母亲是1990年代中期入场的老韭菜，算不上是中国的首批，大概可以算第二批。由于早年一些创业的积蓄，A股曾经波澜壮阔的行情，吸引了她所在的群体，也曾享受大户室的荣光。当年，无人不股，无人不疯，大户室是要管午饭的，不知道现在还管不管。当年，家长跟老师最好的交流，是先聊个股、行情，跟教务处领导的友谊，就是在学校对面的证券营业厅结下的。这些老韭菜，在我目及范围内，入场二十年后，人生没有因A股有任何变化，他们的共同点是，在A股投资上，最后几乎100%都净损失了。我大概算了一下，如果当年把买A股的钱都用来投资房产，我也该算个二代了。
后来，我念了书，毕了业，参加了工作。房地产行业短暂待过，更多的时间一直是跟证券市场相关，准确的讲是跟一级市场相关。在这个过程中，我参与了不少行业的项目，细数起来，包括银行、保险、电信、汽车、电力、矿业、教育、港口、互联网等等，由于这个职业机缘，我的同事们自然也分布在一级市场相关的企业中，他们都比我优秀。在过往数年，受限于证券从业人员不能参与二级市场的行业约束，曾经的同事们，至今都非常感谢这种“不让买A股”的制度优越性，正因为这些约束，他们都没有资格直接参与A股二级市场，而一级市场行业的高薪酬，也足以使他们在过往十余年里，尽享中国房地产市场的红利。
在上述短暂的人生经历中，我一直在思考一个问题，为什么每次我都没有选择入场。我想大概有三方面的原因，一是我上一代的投资经历，使我在工作之初，就对A股二级市场保持足够的警惕；二是工作之后的身份，受限于行业约束，无法入场，也就不去考虑入场的问题；三是当离开一级市场行业，不再受行业约束后，我对房地产市场已经形成自己比较有把握的认识，但对A股市场仍然没有什么清醒的认识，因此在有把握和没把握之间，我很容易就做出了选择。说到底，我是个很保守的人，这可能是跟我的风险承受能力比较低有关。
我的考虑不仅仅限于上述，毕竟，投资赚钱是吸引人的事。因此，无论在A股指数处于低位，还是像今天这样开始躁动，我都会关注。但时至今日，让我对入场存在顾虑的种种因素，仍然没有消失太多。
在中国，过去很长时间，大量资金是在房地产投资和股票投资上做选择，据说，今天很多证券从业人士认为，投资房地产已经没有什么空间了，所以认为大家只能去投资A股，这或许有一定的道理，但我感觉其实也没什么道理。问问周围的年轻人，其实他们的收入大部分都在用于交租、还贷、旅游，中年人基本都在给小朋友交培训费，不是说他们没钱了，但他们的可支配收入，的确没有以前的人多，而且，他们用于投资思考的时间，也很少。
出于个人的习惯，我想从一把韭菜的角度，比较一下房地产和A股二级市场股票这两个标的，这对证券从业人士深入了解部分房东的思维模式，或许是有帮助的。
首先，中国主要城市的房地产制度（从规划、建设到预售、登记）在最近十五年以来已经非常完备，房地产价格是公开透明的，房地产价格的形成机制是明确的，换言之，以十年为期，一块好房产被埋没的可能性非常小，而一块垃圾房产价格升天的可能性也非常低。“租金月供比”，一直是最简单的投资判断标准。而A股在相当长一段时期内，每次资金开始活跃，也即拉升前对韭菜们的引诱，都不是靠那些优秀企业价格的提升去实现的，而是靠少数妖股去实现的，这几乎是一个入场的标志，业内甚至默认这是监管层面在允许宽松。
在过往，优秀企业的股价增幅很可能远远低于小盘股、题材股甚至妖股的股价增幅，因此，任何一个投资者在进入A股后，都必须重新认识资金与投资标的选择之间的关系，当普通人认识到壳资源的市场价值时，炒壳已经差不多进入尾声，而抑制炒壳的规定已在路上。不少普通投资者希望的是，能像投资房产一样，买一个好公司的股票，然后长期持有下去，获得相对稳定的收益。但由于差公司常常更能获得资金的追捧，这样扭曲的投资判断其实不断的让人们认识到，这样的股票市场只适合找风口、投短线。也就是说，在过往，一个普通投资者非常难通过价格比较和价格变化去识别A股投资标的，不是完全无法识别，而是非常难，时间成本很高，机会成本也很高。
其次，具体房地产的好坏是显而易见的，普通投资者可以通过市政规划、区位、配套、周边房产价格和租金，甚至当地收入水平去充分预期房产价格未来的变化。但对A股而言，信息的真实性往往是一个具有毁灭性的考虑因素。例如，当这两天听到关于选择行业龙头企业的讨论时，我直接想到的是长春长生和康得新，即便这样的龙头再少，一旦触碰，对一把韭菜而言，完全是毁灭性的，这就好像是没有任何补偿的强拆一样。
更为关键的是，整个制度设计上，对出现此种问题后对普通投资者的救济手段，不能说没有，但成本高到接近于没有，并且，具体救济其实也不重要，重要的是这种救济所产生的震慑力，也就相应欠缺了。
此外，诸如商誉减值这样一定历史时期突然出现的奇怪风险，对于普通投资者来讲，几乎没有任何提前预判的能力。每当此时，都会有所谓的专业人士跳出来讲，证券投资是需要专业能力的，是有风险才有收益的。我觉得这个时候大多数韭菜是十分自卑的，我相信绝大多数韭菜再学十年，也学不会这些专业能力，所以这种投资，就像当孙子一样，是很屈辱的，不但要承受金钱上的损失，还要承认这种损失是自己智商过低导致的。尽管，这不是一家企业的问题，而是一个证券市场带来的普遍问题。
最后，机构投资者的兴起，给普通投资者以新的选择。选择股票基金而不是自己选择个股，这种被巴菲特和芒格不认同的投资方式，也吸引了大量投资者。这里面最大的问题是代理成本。这就好比，我把钱交给链家小哥，让他去决定什么时候替我买房子、什么时候替我卖房子，而无论是买还是卖，涨还是跌，这个链家小哥都要抽成，都可以拿高薪。这种信任关系，已经超越了亲爹亲妈。即便我确定链家小哥没有私利，专业水平很高，但他如何能在同一个市场下，长期的解决前述两个系统性问题，也是我心中一直的疑惑。
当然，如果我是能够影响这些链家小哥生存的人，我就不用考虑这些事，因为在这个时候，代理成本会被扭曲回去，链家小哥将以我的利益为优先，以其他韭菜的利益为劣后。我认为这是符合人性的。所以最佳的行为模式是，先成为能够决定基金经理人生的人，再把钱交给他们。这是很难的。
今天的A股市场仍然不能吸引我这样的韭菜，不是它不可以赚钱，而是它仍然很难站着赚钱。说到底，A股能否吸引我这样的韭菜，无非几个最简单的目标，也就是，在制度上：
其一，能否让真正的好公司在A股多起来，让差公司少下去。
其二，能否真正让好公司的价格好起来，让差公司的价格差下去。
其三，能否让欺骗普通投资者的公司得到足够的惩罚，这些惩罚应当是用来赔偿投资者损失的，用来震慑其他公司的，而不是用来搞行政处罚的；这些惩罚不应当只针对公司本身，更应当针对公司的管理层。
其四，能否让机构投资者的利益与普通投资者的利益捆绑更紧密，减少机构代理成本，真正让机构投资者稳定的成为市场的主力，而不是收割韭菜的另一种工具。
其五，最关键的是，如何低成本的（尤其是对普通投资者而言）实现上述目标。
以上最简单的几个愿望，不是靠口号能够实现的。某些国家之所以能够成为全球资本市场中心，定有其过人之处，作为一篇韭菜的散文，就不深究了，相信各位专业人士已做过长达几十年的深入研究。
唯希望，大A股能够，不忘初心，牢记使命。作为一把韭菜，我们也会时刻准备着。
以上。
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