第一次有人把科创板讲得这么简单明了
2019-04-03 20:52

第一次有人把科创板讲得这么简单明了

本文来自微信公众号: 三折人生(ID:Ezhers)



科创板是科技创新板的简称,是上交所新设立的股票板块。


众所周知,股票市场分成几个市场,首先是,



在主板市场上市的企业多为大型成熟企业,具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力,所以主板市场定位为给大型蓝筹企业提供融资服务。


其次是,



中小板市场主要是针对中小型稳定发展的企业,但还未达到主板上市要求的企业。


再次就是,



创业板市场主要是为扶持高成长性的中小企业。


按照企业成长性,主板市场和中小板市场是相对成熟企业的市场,所以被并称为一板市场。创业板市场是针对成长期的企业,被称为二板市场。


一板、二板市场均属于场内市场。



有了一板、二板,下面自然是



还真是,三板、四板市场主要是股份转让的挂牌行为,而不是真正意义的上市。



以上被称为多层次的资本市场,满足不同层级投融资主体的多样化需求。



科创板是定位于符合国家战略、具有核心技术、行业领先、有良好发展前景和市场认可度的企业。




创立科创板,目的是推进科技型创新型企业的发展,使其得到更多的资本支持,增强资本市场对实体经济的包容性。


今天,我们就来看看科创板上市发行的要点。


投资者门槛


个人投资者参与科创板股票交易,需要有2年的交易经验,并且至少有50万元证券资产



这是因为……




发量越多的人,即使头发被拔一点,也能扛得住。但若换一个人,




发量少的就会根根计较。


这里发量相当于个人投资者的资产,



所以设置投资门槛,并不是为了把投资人拦在科创板大门之外,实际上是对风险承受能力不强的投资人的保护。



也不是哦,




不符合投资者适当性要求的中小投资者,可以通过公募基金参与科创板。


优先向机构配售  


我们首先明确两个概念,股票发行,可以分为网上发行和网下发行。



所谓网上发行,是指发行人通过证券交易所的交易网络来挂牌销售,投资人通过证券交易系统来申购。


网上发行主要是针对个人投资人。



而网下发行是指不通过证券交易所的网上交易系统进行申购发行


网下投资人主要是专业机构投资者,比如证券、基金、信托、保险、财务公司和合格境外机构投资者以及私募基金管理人等。



在科创板首次公开发行的股票,



应当安排不低于本次网下发行股票数量的50%优先向公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金配售。



对于公开发行后总股本不超过4亿股的,



则网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的70%。



若公开发行后总股本超过4亿股或发行人尚未盈利的,



网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的80%。



涨跌幅设置


我国股市尚未建立健全的价值投资理念,若对股价不设置涨跌幅,则市场风险较大,甚至可能引发系统风险,


所以为了防止过度投机炒作,在一板、二板市场上,对股票交易涨跌幅限制一般是10%,






但让股价完全由市场的供求关系决定,不设置涨跌幅限制是更好的制度安排,因而科创板对交易制度做了重大突破,涨跌幅限制扩大到20%,提高市场流动性。



对于首次公开发行上市的股票,上市后前5个交易日不设涨跌幅限制。



这样逐步培养市场投资者的理性交易思维,随着市场逐步成熟,为将来进一步放开涨跌幅限制进行有效探索。


强化信息披露  


发行人披露盈利预测的,



若非不可抗力,实际利润未达到盈利预测的80%的,则法定代表人、财务负责人应在股东大会及证监会指定报刊上公开解释并道歉。



实际利润未达到盈利预测的50%的,证监会在3年内不受理该公司公开发行证券的申请。



所以,发行人信息披露必须要符合要求。



注册制  


我们知道,证券发行可以采用核准制或者注册制,两者的本质差别就是由谁来判断发行证券的品质。



所谓核准制,发行人申请上市前,需要提交材料由证监会审核



证监会对发行人材料真实性、投资价值做出判断,不符合条件的禁止上市。



而注册制下,证监会只负责审查发行人提交资料是否符合信息披露义务,不管公司质量如何,不禁止证券发行,由投资人自行去做价值判断。



注册制使发行效率大大提升,信息更加透明,减少了人为干预。



这就需要投资者更加专业,对被投资公司要做深入分析研究,进行价值发现。把对公司的判断交给市场来完成,符合市场规律。



我们简化下科创板的注册流程,大致是这样的:



上交所进行审议,对发行人进行问询。



上交所出具审核意见后,将申请文件报送证监会走注册程序。



证监会主要关注审核内容有无遗漏,披露信息等是否符合规定。



允许尚未盈利企业上市  


我们知道,在主板、中小板上市对企业都会有盈利性要求。



但以持续盈利为唯一指标,可能会让资本市场错过一些有潜力的企业,



如今在科创板,对于亏损企业,也有上市机会。我们通常通过几个维度来看一家企业好不好,



科创板不以持续盈利为唯一指标,以市值为基础,采用多样化标准。


符合以下指标之一的可申请上市:



允许红筹企业上市  


红筹企业是指注册在我国境外,主要经营活动在我国境内的企业。



以往红筹企业无法在国内上市,



现在,对技术具有领先优势的红筹企业,可以申请在科创板上市。



但需要符合如下指标之一,



允许同股不同权架构企业上市  


在主板上市必须同股同权,而科创板可以同股不同权。这里的不同权是指表决权差异,发行人可以发行有特别表决权的股份,




对于每一特别表决权股份拥有的表决权数量,大于每一普通股拥有的表决权数量,



但不得超过每份普通股份表决权数量的10倍。



这就被称为同股不同权。这种结构主要是保护公司创始人能维护控制权,从而推动公司发展。



和发行红筹股的要求一样,发行人需要符合如下指标之一,



优化股份减持制度  


缩短科创板上市公司的核心技术人员股份锁定期,由3年调整为1年,



期满后每年可以减持25%的首发前股份。



最严退市要求  


上市公司股票被实施退市风险警示的,在公司股票简称冠以“*ST”字样,以区别于其他股票。




ST是special treatment的缩写。


而公司触及退市标准的,则直接退市,



对于在科创板上市的企业,出现如下交易情形的,要终止其上市:


1. 连续120个交易日累计股票成交量低于200万股。




2. 连续20个交易日股票收盘价低于股票面值。



3. 连续20个交易日股票市值低于3亿元。



4. 连续20个交易日股东数量均低于400人。





总之,科创板的设立,是实施创新驱动的发展战略,是深化资本市场改革的重要举措。



本文来自微信公众号: 三折人生(ID:Ezhers)

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