作者 | 丁萍
题图 | 东方IC
2016年-2018年，万科投资活动产生的现金流量净额持续扩大，而2018年经营活动及筹资活动产生的现金流量净额却同比大降。
其中，经营活动现金流量净额同比下降59.16%，筹资活动现金流量净额同比下降18.94%，从而导致万科2018年末现金及现金等价物净增加额同比降低86.63%。
这是万科现金流净增加额自2016年来首次下降。
2018年经营活动产生的现金流净额的变动是造成总现金流净额大额下降的主要原因。
其2018年经营活动及筹资活动产生的现金流量净额同比大降的原因如下：
1. 运营成本大幅上升
万科2018年经营活动现金流收入同比只增加116.89亿元，但经营活动现金流出却同比增加603.94亿元，导致经营活动产生的现金流量净额同比减少487.05亿元。
一是其他与经营活动有关的现金流入同比下降41.17%；二是源于员工工资、其他与经营有关的支付成本大幅上升，分别同比增幅52.73%和43.94%，期间费用中的销售费用、管理费用分别同比增长25.65%、25.32%。
以万科现阶段销售目标以及成本控制力度来看，近几年税金和费用类成本所产生的经营活动现金流的支出不会降低。
2. 本金偿还以及利息支出的上升
万科2018年债务偿还额比2017年增加326亿元，分配股利、利润或偿付利息支出额比2017年增加211.15亿元。
2018年末有息负债累计2612亿，与2017年末相比提高37%，有息负债以中长期负债为主，一年以上有息负债1680.3亿元，占比64.3%。
因此预计未来两三年万科每年的本金偿还以及利息支出会有所上升，进而导致筹资活动产生的现金流净额进一步降低。
如果未来万科现金及现金等价物净增加额持续下降，意味着意味着万科的现金偿债能力开始减弱，会存在一定的债务隐忧。