港交所上演“反贪风暴”
原创2019-06-10 21:49

港交所上演“反贪风暴”

港交所“摊上事儿”了。

 

6月9日,据香港媒体报道,多名消息人士透露,某位曾负责新股IPO审批的港交所前高层,联同保荐人及律师行涉嫌“不当审批”及向个别申请人“放水”,协助不完全符合上市要求的公司通过审批,涉及超过30宗IPO申请,包括已上市的建筑股及餐饮股。

 

报道还指出,港交所已召开最高层会议商讨时间,并已将怀疑涉及事件的两家律师行及最少3家保荐人列入监察名单,被指“放水”的高层已离职。

 

针对此事件,港交所发言人6月10日回复表示,香港交易所是受到严格监管的上市机构,有既定而有效的内部流程和机制,包括上市审批程序。该行之有效的机制确保香港交易所的操作保持高度诚信和专业操守,包括处理任何不当行为。香港交易所致力维护香港作为领先金融市场的质素、持续发展和市场高度透明。

 

关于这件事的最新声音是,据香港《明报》报道,港交所主席史美伦10日下午在接受媒体采访时表示,不会评论个别员工事宜,但她拒绝回应是否涉及机制漏洞以及现时调查进度。

 

该消息并未影响到港交所在股市的表现,截止6月10日港股收盘,香港交易所(0388.HK)收报258港元,上涨2.95%。


 

哪里出错了?

 

所以,可能的“贪腐”发生在港股上市的哪个环节?

 

据港交所官网,一支新股想在港交所上市所需要经历的环节可梳理为以下几个:

 

  1. 委托保荐人及其他专业顾问

  2. 专业顾问对公司进行尽职审查,并协助拟备照顾章程

  3. 向上市部提交上市申请

  4. 上市部审阅申请

  5. 上市委员会聆讯(若是在GEM上市,则毋需接受上市委员会聆讯)

  6. 招股阶段

  7. 挂牌上市

 

也就是说,新股上市过程中最重要的“两道坎”分别是港交所上市部与上市委员会。港交所官网显示,上市委员会是独立的行政决策组织,也是咨询组织,主要职责包括监察上市部、对上市部提供有关上市事宜的政策意见、审批上市申请或取消上市地位等事宜。

 

此外,上市申请会在香港证监会进行双重存档,证监会亦有权就审批给予意见及做出决定。

 

整个流程中最薄弱的环节在哪?

 

据《明报》报道,上市审批部门在审阅上市文件后会发出回复,主要是就一些问题向申请者提出询问,在获得圆满答复后,会将主板上市申请交由上市委员会作进一步审批(如果是GEM上市,就可以直接通过)

 

有消息人士指出,问题的核心可能就是上市部审批的答问过程。如果上市部提出的问题避开敏感和关键事项,即便是需要上市委员会审批的申请,由于大部分是基于初审意见文件进行,同样有可能让未符合上市要求的申请者获得通过。

 

目前,该事件还处在调查阶段,未有具体信息披露。但据腾讯《棱镜》报道,有知情人士透露该“离职人士”为原上市部负责人杨金隆,系港交所IPO审查小组联合主管,管理一个由70名员工组成的团队,负责监管新上市公司的申请程序,在此之前,杨金隆于香港金融业工作了15年,2013年加入港交所,于今年5月初离职。


港交所总裁李小加

 

特殊的港交所

 

港交所身份特殊。除了是香港唯一的证券交易所、负责审批企业上市申请以外,香港交易所还是一个上市公司。也就是说,和非营利性的上交所、深交所不同,港交所是一个营利性的公司。目前,港交所的股价为258港元,市值达3245.9亿港元。

 

港交所总裁李小加曾在自己的网志中这样描述港交所的作用——

 

作为香港市场的营运机构,香港交易所在吸引企业上市方面的角色很像修路工和管道工,我们的工作主要是建设好各种基础设施、提供优质的服务,同时完善制度以破除不必要的壁垒,为企业提供公平、透明和可预期的上市制度与流程。

 

但在“IPO放水”传闻传出后,香港“公平、透明和可预期的上市制度与流程”势必受到质疑与挑战。

 

另一方面,在此之前的2018年,港交所全年募集资金超过350亿美元,强大的“吸金能力”使其成为全球股市IPO的“募资王”。但新股上市后屡屡“破发”也遭人诟病,亦有投资者将港交所视为新股“屠宰场”。

 

据安信证券统计,2018年的港股新股上市首日破发率达34%,上市后一个月内破发率达82%,上市后三个月内破发率达88%。

 

如李小加在网志中所写,“企业决定在何地上市通常反映了一个市场的冷热和竞争力。”在“贪腐“传闻传出后,港交所如何才能重塑形象,使香港始终保持住“有活力、有竞争力”的地位呢?

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