心动网络赴港 IPO,TapTap“赔本赚吆喝”?
原创2019-07-02 14:51

心动网络赴港 IPO,TapTap“赔本赚吆喝”?

头图来自东方IC


从新三板摘牌后半年时间,心动网络选择了赴港 IPO。


这家成立于 2002 年的游戏公司,曾于 2015 年在新三板上市,去年 9 月,心动网络发布公告称,根据公司目前的经营现状及业务发展规划,拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。当年,心动网络收入 6.98 亿元,在新三板游戏公司中排名第二。


选择港股,自然是公司有了更长远的目标。招股书显示,心动网络 2016~2018 年营收分别约为人民币 7.66 亿、13.44、18.87 亿;年利润约为 2500 万、1.21、3.53 亿,增速可观。



心动网络的营收来源于两部分业务,游戏和信息服务。收入占比方面,游戏(包括自研和代理发行)仍是大头,2018 年的收入约为 12.92 亿,占比达 84.4%,而信息服务(也就是运营 TapTap 平台)的收入约为 2.95 亿,占 15.6%。



TapTap,不赚钱,赚口碑


心动网络集自研、发行、渠道于一体,尽管其大部分营收仍是手游贡献,但 TapTap 不可或缺,这个游戏社区平台的存在,加强了心动在游戏行业内的话语权。


由于国内没有 Google Play,Android 手游渠道成了特有的商机。TapTap 正式上线时间是 2016 年 4 月,招股书披露,截至 2019 年 5 月 31 日,TapTap 平台累计注册用户已过 4500 万,平均月活超 1600 万,平台注册用户超 84%为 90 后,作为比较,2016 年 12 月 31 日,平台注册用户数为 210 万,月活为 90 万。



目前 TapTap可提供 5000 多款手游下载,平台累计记录超 5.71 亿次游戏下载,4.64 亿游戏关注以及 890 万条游戏评价。


在手游渠道被腾讯、手机厂商等瓜分的情况下,TapTap 走出了不一样的路。对于玩家来说,TapTap 是国内较为突出的核心玩家手游渠道,玩家们在这里发现新游戏,与其它玩家/开发者交流。


对于开发者来说,它提供了测试、发行、与玩家互动的“一站式服务”,友好、开放的特点,聚拢了一大批开发者。招股书中提到,TapTap 平台上架游戏不需要额外的 SDK,而对于付费游戏,平台会抽取 5% 的“服务费”,而免费下载的游戏,TapTap 不参与分成。


据弗若斯特沙利文资料显示,TapTap 目前已经成为中国最大的游戏社区及平台,也终于在上线两年多后扭亏为盈。


不过,横向比较其它渠道,TapTap 的体量依然太小,目前,微信用户数已过 10 亿,而手机厂商们内置的应用商店(游戏中心)也有可观的用户基数,核心向的 TapTap 依然“小众”。另外,TapTap 让利开发者的分成机制,导致它无法像 App Store 那样贡献巨额的营收。


自研发行两手抓


游戏业务(包括研发与发行)依然是心动网络主要的收入来源,其中手游贡献了 92.1% 的营收,页游则是 7.9%。



心动网络较为知名的自研手游产品《仙境传说》IP 的改编游戏《仙境传说M》,于 2017 年 1 月推出,也是目前心动网络营收最高的自研游戏,其 2017、2018 年的收入分别为 4.68 亿元、6.27 亿元,过去三年的 MAU 为 170 万、270 万、560 万。


付费游戏方面,心动发行的《说剑》是 TapTap 发行的第一款付费游戏,2016 年上线,当天售出4000 份,一周内售出了 17000 份。


除了自研以外,心动网络还涉及单机、网络游戏的国内外发行业务,《ICEY》《去月球(To The Moon)》等口碑之作,心动网络负责其国内的发行业务,《ICEY》已登录 Steam、PS4 等平台,心动网络此前曾针对《ICEY》的盗版进行过维权,最终法院判决盗版方赔偿心动 100 万余元。



海外发行方面,除了心动自研的游戏外,国内厂商的一些手游,比如网易的《第五人格》《明日之后》《猎魂觉醒》等,《深渊地平线》《碧蓝航线》其海外发行业务都是心动网络负责。心动网络海外发行主攻的地区为日韩、东南亚等地,2016~ 2018 年,心动网络海外市场的营收占比分别为 2.1%、31.7%、61.5%。招股书中还提到,除海外游戏的发行以外,心动网络还表示会把 TapTap 带到海外市场。


心动网络在海外发行的游戏


招股书中披露了心动网络目前的游戏储备,版号重新开放审批后,厂商们积压的游戏也终于能陆续上市:

免费游戏储备


由于有“口碑包袱”,心动的自研节奏不是很快,主要收入来自国内外的发行,有 TapTap 这个渠道,心动可以更好地在国内发行付费游戏,而海外发行,也逐渐积累了一些客户。


增速稳定,仍有风险


心动网络近几年保持了稳定的增速,但中国的游戏公司,总会面临各种各样的风险。


心动的招股书中也提到了可能存在的几点风险要素,首先,是心动在游戏上获得的大部分收入,来自几款主要的热门游戏,2018 年,营收前五的游戏产品占比达到了 75.6%,好消息是,这一数字在 2016 年是 90.9%。



心动也提到,与开发商伙伴合作关系的中止与恶化,也是潜在的风险,毕竟发行仍是心动主要的收入来源。


但对于中国的游戏公司来说,最大的风险,永远来自监管,大环境对于游戏行业能有多大影响,去年下半年整个行业进入冷冻期,就可见一斑。而去年三月,TapTap 因未经许可上架境外游戏,曾被要求关停整改三个月。


好消息是,TapTap 的口碑已经初步建立,正在成为国内手游行业的“豆瓣”,且国内手游行业也正在摆脱粗制滥造的换皮阶段,“精品化”是一个大趋势,IPO 之后,有了更多现金流的心动,也有资本去引进更多的优质游戏。 在腾讯的统治下,心动和 TapTap 这样的“圈地自萌”,可能也是为数不多可选的生存之道。

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