韩国,疫情才刚刚开始
2020-02-27 22:20

韩国,疫情才刚刚开始

本文来自微信公众号:华尔街见闻(ID:wallstreetcn),作者:方凌


这是一条近乎垂直向上,令人窒息的曲线,一条韩国经济的生命线。


数据来源:韩国CDC


2月26日,中国境外新冠病毒新增病例首次超过了中国境内。而在几个病例增加速度较快的国家中,又以韩国最令人担忧。


截止2月27日下午4时,韩国较前一日的新冠病毒确诊病例新增505例,累计病例总数达到了1766例。而此前韩国也已经超过了日本,成为全球新冠病毒确诊人数第二多的国家。


随着疫情的蔓延,韩国政府已经将危机预警级别上调至最高的“严重”级别,并计划对感染人数众多的大邱庆北采取“最大程度封锁”。


与此同时,韩国开始“一罩难求”。韩国统计厅称,近期口罩的网上单只售价已超过4000韩元,约23元,较疫情前的增长了6-8倍。


图:韩国疫情发展部分重要事件


自1月20日首例病例确诊,到 “第31号病人”以一己之力让大邱成为韩国感染最严重的城市,再到近一周病例的“爆炸式”增长,韩国投资者可能没有料到,2020年最需要的是一颗强大的心脏。


摩根大通2月25日预计,本周日韩国的累计病例数将达到1993例(不过按照目前的情况来看,不用等到周日,明天就能破了2000大关)


这就完了?当然不是。


摩根大通的模型指出,韩国距离疫情高峰还有3周半的时间,也就是说到3月中下旬韩国将迎来感染峰值,届时预计病例将达到1万例左右。


被打爆的韩国股市,还没跌到底


随着确诊人数的不断增多、预警级别的不断调高,韩国股市也同步反应。


自1月20日韩国本土首例病例确诊之后,韩国首尔综指经历了一波下跌;2月中旬随着感染人数的减少,股票市场也随即反弹。


不过转折点很快出现了,“第31号病人”的确诊以及2月20日感染人数一天之内翻倍,市场用“大跌”迅速做出了回应。


可以看到,自2月14日以来,首尔综指和柯斯达克指数经历了新一轮下挫,截止2月27日收盘首尔综指已累计下跌近8%。



摩根大通指出,在疫情发生阶段股市往往会下行。韩国首尔综指KOSPI在SARS和MERS期间的修正幅度分别为-16%和-14%,大于目前新冠病毒期间的跌幅。


不过考虑到韩国目前病例处于快速上升阶段,股市预计还将迎来更大调整。


图片来源:摩根大通


文章表示,市场的反应还取决于政府对病毒的控制。根据目前的情况判断,韩国市场的表现可能更接近MERS时期,而非SARS。


由于病毒在韩国没有得到很好的控制,尽管死亡率较低,但是市场从MERS中恢复所花费的时间要长得多。


下行风险大增,一季度GDP可能萎缩


在韩国本土病例大幅增长之前,韩国经济已经感受到了压力,不仅旅游业受到重创,与中国供应链联系紧密的汽车制造业也遭受了巨大损失。


随着本土疫情的严重程度的不断增加,韩国经济受到的直接冲击也越来越大。


2月27日,尽管韩国央行意外维持主要利率保持不变,但下调了对今年的增长预期至2.1%,此前为2.3%。此外,韩国央行行长李柱烈还指出,韩国一季度GDP可能出现萎缩。


投行也给出了类似的观点。


摩根大通韩国经济团队2月24日的最新观点认为,受到疫情影响,韩国今年一季度环比下滑1%(-1.0% q-q saar),全年GDP增速预期从2.3%下调至2.2%。


值得警惕的是,考虑到确诊病例的突然大幅增加,韩国经济还将面临进一步的下行风险。


全球供应链还能再受伤一些吗?


更令全球担心的是,作为贸易大国和全球供应链的重要组成部分,如果疫情进一步失控,韩国采取工业关停措施的可能性正一点点变大。


统计数据显示,韩国的出口额相当于其国内生产总值的44%,在主要发达经济体中这一占比仅次于德国。


作为仅次于中美日德的制造业大国,中金公司称,韩国受疫情直接冲击可能加剧全球制造业供应链紧张,尤其是在其优势产业如电子、钢铁、汽车等。


OECD数据显示,2015年韩国制造业全球增加值占比3.1%,其中电子产品全球增加值占比7.7%。


2015年韩国为全球供应了4.3%的制造业上游中间品。其中,全球电子产业10.2%的中间品来自韩国。


尽管此前韩国供应链已经因为中国工厂的停工而遭到不少打击,不过稍微有点安慰的是,摩根大通认为疫情对三星电子、SK海力士等电子厂商在韩国工厂的影响还较为温和。


以三星电子为例,龟尾分公司一员工于2月22日确诊,工厂在2月22日至2月24日上午关闭。


据悉该工厂负责生产高端智能手机,刚刚推出的折叠手机Galaxy Z Flip正是在该工厂生产,不过该工厂只包含很少一部分的手机生产。


SK海力士也因有新员工接触大邱市的确诊病例,以及另一员工出现肺炎症状而于20日对利川分公司的800多名员工采取居家隔离措施。


分析认为,SK海力士所有生产都是在洁净环境下进行自动化生产,受到污染的机会很小。


LG电子此前因为员工家属确诊,于2月24日关闭了该员工工作的仁川研发中心。摩根大通称,考虑到工厂仍正常运转,该事件对盈利不会造成直接影响。


此外,三星SDI、三星电机(SEMCO)、LG旗下电子产品零部件制造商LG Innotek目前在韩国还未有工厂关闭。


图片来源:摩根大通


本文来自微信公众号:华尔街见闻(ID:wallstreetcn),作者:方凌

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