坑惨18万股东、身负180亿债务,中国养猪第一股退市余波
2020-05-15 14:16

坑惨18万股东、身负180亿债务,中国养猪第一股退市余波

文章来自微信公众号:新商业要参(ID:xinshangye2016),作者:黄晓军,头图来源:视觉中国


638件维权申请、180亿负债缠身,中国养猪第一股雏鹰农牧的退市余波,在大半年之后依旧未平。42亿建豪华猪圈、豪掷5亿给儿子玩电竞、玩互联网搞基金……现在回看,雏鹰农牧到底是高瞻远瞩还是盲目扩张?沿用侯建芳那句话,成功了别人会说你高瞻远瞩,失败了你怎么说都叫盲目扩张。


5月13日,新浪股民维权平台再次收到了一位股民针对雏鹰农牧的维权申请。自雏鹰农牧退市以来,该平台已收到638件维权申请。


退市之后,雏鹰农牧负债超过180亿。作为焦作中旅银行的第7大股东,雏鹰农牧持有的1.63亿股后者股权也于4月份遭强制拍卖。


只可惜,这些股份早已抵押给另一家银行,拍卖最终以流拍收场。


在此之前,焦作中旅银行还向这位股东频频发起过诉讼追债,要求雏鹰农牧偿还借款本息1.6亿及相关利息、罚息;并希望获得那1.63亿股股权处置后所得价款的优先受偿权。


股民向雏鹰农牧发起索赔,截图自百度资讯


由于公司资产大多被查封,雏鹰农牧当前严重资不抵债。中国养猪第一股退市余波未平,不少股民、债权方还在等待结果。


这个时候的侯建芳不知作何感想。


养猪人跪在了大牛市


时间回到一年前,中国市场再一次进入猪周期。


据农业农村部监测,全国农产品批发市场猪肉9月初平均价格为35.12元/公斤,较上个月上涨超过10元/公斤。


介于此,整个猪肉概念股板块的市值大涨,当时从3800多亿直奔6800亿。


同一时期,《刘永好的创新密码》在深圳卫视和天津卫视同步播出。


刘永好旗下兼顾猪、禽养殖多元化和全产业链布局的企业新希望,上半年营收352.94亿元,同比增长11.54%;净利15.62亿元,同比增长84.61%。


温志芬也不再像以前那么低调,参加农村发展论坛、站台金蝶云的活动、对话华夏基石等。


他所带领的温氏股份,已成为目前国内最大的养猪企业。上半年营收304.35亿元,同比增长20.22%;净利13.83亿元,同比增长50.76%。


非洲猪瘟疫情的持续影响,加速了猪周期的反转。生猪供求关系失衡,价格不断上涨,大部分猪企也从第二季度起开始步入盈利期。


但侯建芳的雏鹰农牧除外。


作为中国养猪第一股的雏鹰农牧,上半年实现营收24.5亿元,同比下滑2.87%;亏损5.09亿元,同比下滑495.41%。


这是自2010年上市以来,雏鹰农牧出现的最大亏损。


雏鹰农牧2019H1出现亏损,截图自公司财报


作为大牛市的特殊存在,雏鹰农牧成为了媒体讨论的香饽饽。


一时间,“资金链紧张,买不起饲料导致生猪饿死”“供应商催账用猪肉偿还”“公司半年来发不起工资”……传言四起。


资本市场随之投了做空票,其股价从最高9.17元落到不足2毛。


连续20个交易日股价低于1元后,雏鹰农牧被深交所终止上市,公司股票进入退市整理期。30个交易日后,雏鹰农牧惨淡摘牌。


猪肉涨价的风口,最终没能吹起这头猪。


23天的学徒造就养猪第一股


往事不堪回首。


雏鹰农牧的创业,要追溯到1988年。当年4月,中国政府启动了计划经济到市场经济的重要一步——价格改革。


一时间,中华烟从2元涨到12元;茅台酒从20元涨到290元。猪肉价格也上涨了50%~60%,据称公务员3天工资,才能换来1斤猪肉。


1个月后,北京市不得不向消费者提供猪肉补贴,并将这笔钱按不同档次随工资发放给“有正式单位”的人。


温志芬的父亲温北英踩到了这一波红利。


早在1983年,他就集齐8000元钱开了养殖场。搭建好“公司+农户”体系后,他们的温氏集团当年赚到了37万元。


当时远在河南的侯建芳,可能还没听过温北英。但第三次高考失败的他,看到了赚钱的机会。


侯建芳从家里偷了100块钱去郑州牧专学养猪,只学了23天就急匆匆回村子买鸡买猪,开启了创业的第一步。


随着鸡肉猪肉接连上涨,短短1年就让侯建芳成了当时远近闻名的“万元户”,也成了改革开放之后第一批先富起来的人。


侯建芳是一个英雄主义色彩很浓重的人。


1995年,一次奇怪的鸡病让侯建芳5000多只蛋鸡死得只剩下700多只。专家建议他将鸡处理掉,清理鸡舍,2年内不要再养鸡。


一夜未眠的纠结之后,侯建芳决定当一个“不听话的学生”。


他买来灭火器和消毒液,用火烧,用消毒液浸泡,所有程序亲力亲为。在一家人的精心饲养下,新一批鸡苗都很健康。


1996年鸡蛋单价从2.5元上涨到4.2元,侯建芳大赚一笔。


这种“反权威”的历险让侯建芳愈加自信。


2003年非典之后,禽流感肆虐,侯建芳独断专行地给鸡进行了特殊处理——对鸡群进行“强制换羽”——10多天不喂饲料,只喂水。


挨过非典、挨过禽流感,在全国鸡肉稀缺的2006年,侯建芳又大赚了1000多万。


2008年,全球金融危机在中国商业不经意之间轰然到来。满足上市条件的雏鹰农牧要不要登陆资本市场,又成为侯建芳与高管团队之间长期的争议论题。


雏鹰农牧中国养猪第一股,图/网络


侯建芳认为,“养殖行业是一个规模优势的行业,犹如逆水行舟,不进则退。现在看企业经营很好,每年都赚钱,但如果不扩大规模,别人很快就会把你兼并。


在这样的情况下竞争,上市公司和非上市公司,根本就不在一个竞争平台上:


人家上市了,用的是资本市场融来的资本金,而你还在用银行贷款;人家通过上市,形成了规范透明的现代企业管理制度,而你还是个家族企业……


通过这些衡量之后,侯建芳力排众议决定上市。


2010年9月15日,雏鹰农牧在深圳证券交易所成功上市,正式登陆A股市场,被称为“中国养猪第一股”。


豪掷42亿建豪华猪圈


在雏鹰农牧上市期间,生猪养殖行业出现了一件大事。


2009年,网易丁磊在两会上宣布互联网+农业,准备建设1200亩养猪实验场,实现绿色养猪。


一时间,高端猪肉的话题被带火。侯建芳认为这是一个趋势,于是拍板要跟进高端猪肉。


为服务这一战略,整个雏鹰农牧开始在全产业链纵向深耕,饲料、养猪、加工、自建电商和终端门店……


这个行业里,纵横延伸是常态。


同样在2010年,温氏股份已经实现了合纵连横的产业态势。


纵向关联方面,温氏股份在种苗、饲料、疫苗、药物、技术、销售、生产等环节形成了一条完整的产业链;


横向关联方面,温氏股份形成了养鸡、养猪、养牛以及生物制药、食品加工、粮食贸易、油脂加工等多样化的产业发展。


新希望也早在谋划一个涵盖猪类、禽类、乳业的多元化公司打造。


其中,以饲料、育种、养殖、屠宰、深加工、销售一体的养猪体系初具规模,并形成一个“名牌猪肉产业链”。


比如饲料环节的国雄,养殖环节荣昌猪、海波尔猪,屠宰加工环节是千喜鹤、美好。


在2018年以来的猪周期中,我们能看出,其实农牧领域多元化和全产业链模式是抗风险的最佳商业模式。


养猪行业一直被认为的四大龙头,是温氏、牧原、正邦、天邦。


但2019年上半年业绩来看,除了温氏因多元化布局和全产业链模式,对冲了养猪业务亏损,其他三家的表现都比较惨淡。


养殖行业单一布局结构风险很大,就算兼有养殖和饲料也会造成产业链布局过短,导致其在生猪养殖业务受冲击时对抗、转移风险能力不足。


只是,沉浸在上市初期70亿市值下的侯建芳,在全产业链的打造方面太过激进。


数据显示,仅在建设猪舍方面,雏鹰农牧就花了42亿元。而当年,雏鹰农牧的营业收入还不到7亿元。


这还不止。


为了加码高端猪肉的布局,雏鹰农牧后来又在西藏米林县投资3亿元实施藏香养殖项目,并推出第一个高端品牌“雏牧香”。


雏牧香还曾挺进餐饮业,图/网络


资料显示,雏牧香专卖店最多时在河南当地有100多家,北京有8家,江浙沪等地7家。


业内人士透露,雏牧香加盟费30万元,两年合同期届满,如数返还。另外,加盟方运营期间的房租、装修等费用均由雏鹰农牧承担。


事实上,这是一个花大本钱的布局,很多加盟店甚至是直营店一直处于亏损状态,有的甚至半路退出。


到今天,丁磊养的猪一头卖出了27万元。但侯建芳的高端猪肉再无下文。


有媒体报道,后期侯建芳为寻求破解资金困境时,那些从银行、合作社吸纳的钱建造的猪舍无人接盘,最终只卖了17亿元。


至少5亿助儿子玩电竞


对于高端猪肉全产业链打造的失误,侯建芳也坦承,走到今天这个困局的根本原因,都是人的问题。


但他也在辩解:“成功了别人会说你高瞻远瞩,失败了你怎么说都叫盲目扩张”。


站在现在回望过去,侯建芳口中的盲目扩张,不只是做高端猪肉建豪华猪舍。涉足互联网玩电竞、搞餐饮投资沙县小吃、上金融培训班搞基金……


走进资本市场的侯建芳开始“不务正业”。


2011年,万达太子王思聪发了一条微博,“强势进入,整合电竞”。


此后,王思聪找老爸王健林拿5个亿投资电竞,收购了CCM战队、组建IG俱乐部、投资熊猫直播等。


在微博大V王思聪的光环之下,侯建芳的儿子侯阁亭在公众面前显得低调得多。


但在电竞领域,侯阁亭是电竞俱乐部皇族幕后老板、WEA战队股东,甚至从中国稀土控股集团老板蒋泉龙之子蒋鑫手中,接过Snake俱乐部的控制权。


知名电竞投资人侯阁亭,截图自CCTV-2


而在侯阁亭创建的热美文化(已注销)股东中,WE战队创始人裴乐也参与其中;此后,这家公司更是收购了国内顶级职业电竞俱乐部OMG。


就像王思聪拿着王健林的钱打游戏一样,侯阁亭也得到了侯建芳的大力支持。


2014年,雏鹰农牧宣布进军互联网,推行“生猪养殖、粮食贸易、互联网”三大战略布局,并且成立了微客得科技。


年底,微客得科技出资255万元成立噢麦嘎,即OMG电竞俱乐部的的运营主体。


拿着雏鹰农牧的钱,侯阁亭开始布局电竞产业链的上下游,甚至参股了王思聪的香蕉计划。


2015年,全民直播上线并签下小智、小漠、阿怡、帝师、UZI等知名主播,侯阁亭为大股东并担任董事长。


2016年,雏鹰农牧豪掷5亿元,与WE俱乐部高管控制的上海竞远投资,共同成立电竞产业投资基金。其中雏鹰农牧认购额是对方的100倍之多。


在支持儿子的电竞事业时,侯建芳曾通过雏鹰农牧发布公告称,这一系列动作“将从广告冠名、直播平台签约等获得收入,有效转化经济效益”。


电竞是一笔烧钱的生意。


2017年9月,运营不到3年的噢麦嘎从上市公司中剥离。数据显示,这家公司2017年上半年亏损1496.47万元,2016年亏损2471.17万元。


侯阁亭并未给上市公司和侯氏家族带来可观的经济效益。


这一年,同在农牧领域的温氏股份也在对接互联网,不过是与金蝶合作。


当年末,温氏股份打算以公司管理模式为原型,借助金蝶积极开展“互联网+”在农牧领域的探索创新以及对应信息化系统的应用研究,研发现代农业企业的管理系统、业务系统、服务系统。


对于互联网和多元化,侯建芳似乎有些误解。1995年的鸡病以及2003年后的禽流感之后,这个60后开始有种“人定胜天”的觉悟。


这让我们不禁想起罗永浩,一个认为没有天赋努努力也能成事的人,最终做死了锤子手机。


高瞻远瞩还是盲目扩张


侯建芳比罗永浩更大胆。2016年,沙县小吃启动“全面升级”计划,侯建芳大手一挥投资了1.35亿元。


原设想,雏鹰农牧投资后,将获得沙县小吃全国6万家门店每年24万吨猪肉的有限供应权,这几乎是雏鹰农牧1年的产能。


但这一次,系统性风险压倒侯建芳。


因环保要求,传统养猪重区即出产饲料的“南方水网”地区面临供给侧改革。农业部统计,2016年以来,南方水网地区生猪减产超1600万头。


到2017年,中央提出“南猪北养”,引导养猪产能向环境容量大的地区和玉米主生产区转移。


一时间,各大农牧企业搬迁猪圈的场景浩浩荡荡。


新闻报道,上市公司大北农在东北规划了19个养猪场,预计2020年承载300万头猪产能;雏鹰农牧则通过与合作社、农户合作的轻资产模式,在东北投资了400万头商品猪的产能。


当时非洲猪瘟的蔓延态势,图/猪业资讯


然而,在生猪出栏之际,非洲猪瘟“跨省禁运”政策到来。


东北猪卖不出去,南方却无猪可吃。业内人士测算,2018年养猪每斤亏损1元多,养肥一头猪到出笼大概要亏200元。


这一年上市养猪企业几乎全线下滑,温氏净利下滑41.31%;正邦净利下滑64.76%;牧原净利同比下滑78.01%。


雏鹰农牧也因为“2018年末公司生猪养殖成本高于生猪销售价格”,亏损30.41亿元,同比下降6828.95%。


高于同行百倍的亏损,仅以大环境为借口似乎难以说服投资人们,雏鹰农牧的问题早在2016年投资沙县小吃前后就暴露。


2018年6月13日,市值管理媒体《市值风云》以万字长文质疑雏鹰农牧涉嫌严重财务舞弊。


文章提到,2015年~2017年中,雏鹰农牧2016年处置的资产最少,收益最多,收益率大幅高于其他两年,人为操纵的痕迹尤为明显。


加上涉嫌调节固定资产折旧、豪华猪舍销售成迷等问题,这篇文章很快阅读量达到了10W+。


几乎在文章发出的同一时间,雏鹰农牧发布公告,宣布停牌。到第二天,雏鹰农牧合作的80%以上金融机构宣布贷款提前到期,近80家债权人蜂拥而至。


年末,雏鹰农牧资产负债率达到87.89%,现金流极为紧张。2019年上半年,这个数据更是上涨到95.04%。


对比同行,牧原股份2018年资产负债率约54%、温氏股份约34%、新希望约43%。


王健林曾在接受《经济观察报》采访时说道,“财务方面,企业最重要就是现金流。”雏鹰农牧的巨额亏损和退市,很大程度是现金流的问题。


向着电竞、餐饮、金融方面多元化发展时,只有投入没有营收;在农牧主业方面做产业链的竖向集成时,巨额投资回报缓慢……


雏鹰农牧就像当年的乐视一样,败在了造血与输血的配速失衡上。


也有人为侯建芳鸣冤。


如果《市值风云》没有那篇万字檄文,金融机构可能不会提前收回贷款,债权人也不上门挤兑,雏鹰农牧会不会撑过这一劫?


历史上,媒体曝光加速企业颓败的太多了,甚至包括银广夏、三株、世人、爱多等明星公司。


就连乐视当年资金链断裂的导火索,也是一篇媒体曝光。


好在侯建芳愿赌服输。他还是那句话,走到今天这个困局的根本原因,都是人的问题。


只是,成功了都是高瞻远瞩,失败了何必怪人家盲目扩张?


吃瓜群众向来不担心少一家上市公司,A股市场也向来不担心少一家养猪公司。但在互联网与资本的喧嚣中,中国经济一直都渴望多几家这种愿意附身农牧的实体民营企业。


今天的我们,唯有祝愿雏鹰农牧慢慢偿还180亿负债,重回大众视野。


参考文献

[1]猪企“四大天王”格局已松,跑马圈地谁能赢——第一财经

[2]负债182亿,欠债肉偿,河南第四富豪侯建芳把雏鹰农牧推上了退市悬崖——新浪财经

[3]从“高考落榜青年”到“顶级亿万富豪”“中国养猪第一股”创始人的财富道路——搜狐网

[4]养猪第一股雏鹰农牧巨亏背后:创始人豪掷5亿给儿子玩电竞——财经天下周刊

[5]养猪第一股陷债务危机,41亿遭冻结,靠80000家沙县小吃仍难续命——AI财经社   


文章来自微信公众号:新商业要参(ID:xinshangye2016),作者:黄晓军

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