爱立信和诺基亚,通信双雄为何都出自北欧?
2020-05-20 20:01

爱立信和诺基亚,通信双雄为何都出自北欧?

本文来自微信公众号:鲜枣课堂(ID:xzclasscom),作者:Patton,原标题为《北欧“双城记”——爱立信和诺基亚一季度财报分析》,题图来自:IC photo


公元1249年,瑞典摄政王比列尔·雅尔率领大军攻入芬兰。自此,瑞典开启了对芬兰长达600年的统治,直到1808年被俄国击败。历史上的纠葛,使得这两个北欧国家在政治、经济、文化上有着千丝万缕的联系。 



也许因为寒冷而无法大力发展农业,又或许因为本土市场的狭小,在数百年的工业化进程中,低调内敛的瑞典人和沉默寡言的芬兰人,创建了一大批著名的跨国企业。


尤其是瑞典,拥有爱立信、萨博、沃尔沃、阿特拉斯·科普柯、山特维克等众多知名公司,在各自的领域都拥有顶尖的工业产品。



1876年,爱立信成立于瑞典的斯德哥尔摩,初期业务是修理电报机和仪表。


1865年,诺基亚成立于芬兰的坦佩雷,初期业务是生产木浆和纸板。


谁也没想到,这两个不起眼的小作坊,日后会逐渐壮大,成为全球通信设备行业的跨国巨头,上演了现实版的“双城记”。


世界政治经济格局瞬息万变,在5G全面开启之际,通信业的格局也在不断变化。近期爱立信和诺基亚在中国运营商集采中的不同表现,引起了业内的广泛关注。4月底,两家公司的一季度财报都已经出炉,本文将从数据出发,对其业绩进行盘点,看看今年开局如何,5G全球市场格局怎样,后续发展又是否稳健。


为便于比较,本文以美元作为货币单位,以财报中的季度期末汇率进行换算:1美元=10.13瑞典克朗;1欧元=1.08美元。


一、总体营收状况


爱立信和诺基亚2020年一季度的销售额都在50亿美元左右,诺基亚略高。同比去年一季度,爱立信的销售额增加了2%,诺基亚则下降了3.6%。



爱立信一季度的净利润达到2.3亿美元,净利润率为4.6%。诺基亚的净利润为0.4亿美元,虽然净利润率只有0.7%,但同比大幅改善。



二、各业务营收状况


同比变化


爱立信的网络业务同比增长6%,显示出积极的发展势头,主要得益于全球范围内强劲的5G需求。数字服务同比下降6.5%,财报显示因为服务及硬件销售的降低。管理服务同比下降3.4%,因为退出了一些非战略性的合同。


爱立信各业务销售额数据


诺基亚的网络业务同比降低4.7%。其中,移动网络同比下降1.5%。根据财报显示,主要原因是传统网络需求的减少。不过,下降幅度被5G强劲需求抵消了一部分。


诺基亚各业务销售额数据


诺基亚网络细分销售额数据


诺基亚的固定网络同比下降17%,主要受中国数字家庭业务以及欧洲铜线接入业务的影响。软件同比增加12%,主要因为销售的有力执行及产品组合的完善。


爱立信一季度网络业务(无线为主)销售额是35亿美元。诺基亚的无线营收为26.3亿美元,规模要低于爱立信。


爱立信的数字服务营收为7.2亿美元,主要包括OSS/BSS以及核心网等。诺基亚的软件业务拥有相似的产品,而销售额是6.6亿美元,两者规模相当。


值得一提的是,爱立信在2019年收购了凯瑟琳(Kathrein)的天线和滤波器业务,而诺基亚的子公司安弗施(RFS)也拥有天线业务。5G时代,射频单元和天线的融合是一个趋势,这两家公司在产品组合上都提前完成了布局。


各业务占比


爱立信的网络业务占比达71%,为绝对的核心业务。数字服务及管理服务依托于网络业务,二者总占比为26%。新兴业务的占比很低,只有3%。


爱立信


诺基亚的网络业务占比达76%,主要由四大产品线组成。其中,移动网络占比达49%;固网,IP路由以及光网络比例较低,总占比为27%。


诺基亚


诺基亚软件业务主要依附于网络业务,占比为13%。诺基亚技术占比为7%,通过品牌以及专利授权来获取高额利润。


各业务利润


爱立信只有网络业务和管理服务实现了盈利,核心的网络业务拉高了整体的盈利水平。


爱立信各业务运营利润


诺基亚网络业务的运营利润为-0.9亿美元 ,而2019年一季度为-2.7亿美元 ,同比亏损额显著收窄。诺基亚技术运营利润达3.13亿美元 ,拉升了总体的盈利水平。


诺基亚各业务运营利润


一季度,爱立信网络业务的运营利润达5.7亿美元,运营利润率为16%。而诺基亚网络业务运营利润为-0.9亿美元。就核心的网络业务而言,诺基亚仍承受着较大的盈利压力,市场策略上,对商务会继续保持敏感。


三、各区域营收状况


同比变化


爱立信在北美一季度营收达17.7亿美元,同比增长11%,得益于该地区5G建设的强劲需求。中东非洲地区同比增长了7.5%,得益于关键市场无线网络的部署需求。东北亚地区同比持平,中国4G网络部署放缓导致了营收降低,但被日本市场的增长抵消了一部分。


爱立信各区域销售额


诺基亚北美销售额为15.8亿美元,同比增长了3%。中东非洲地区增长了8.8%。大中华区同比下降29%,诺基亚近期在中国市场的不佳表现,已经对营收状况产生了影响。


诺基亚各区域销售额


各区域占比


爱立信北美地区销售额占比最高,达36%。其次是欧洲和拉美,占比达24%。这两个区域总占比达60%,对维持爱立信的基本盘起到关键的作用。东北亚地区占比最低,只有8%。值得一提的是,瑞典的销售额为0.22亿美元,占比只有0.4%,本土市场体量非常小。


爱立信


诺基亚同样是北美地区销售额占比最高,达30%。其次为欧洲,这两个区域总占比达60%,对维持诺基亚的基本盘起着关键的作用。大中华区占比只有6%,中国市场的波动对整体盘面影响较小。


诺基亚


北美是两家公司最大的粮仓,爱立信一季度销售额为17.7亿美元,诺基亚为15.8亿美元,两者总和为33.5亿美元,粗略反映出一季度北美市场的规模。


爱立信中国区销售额占比为4%,为1.9亿美元;诺基亚大中华区占比为6%,销售额为3.3亿美元。两者在中国市场的体量相当。


关于中国市场,在近期三大运营商的5G集采中,爱立信在无线和核心网上都有不错的收获,而诺基亚只获得了核心网的少量份额。这两家外企不同的境遇,成了行业内的一个关注点。为什么诺基亚在集采中会有这样的结果?原因比较复杂,仁者见仁,智者见智。这里只做一个简单的分析。


通常情况下,要想在运营商的采购中拿到合同,需要满足这几个条件:


1) 决策者的客户关系 


2) 符合需求的产品 


3) 具有竞争力的报价


4) 及时稳定的交付 


5) 对友商动态的把握


只有集齐这五张牌,才有可能打出“王炸”,赢得合同。


这里无法得知集采的细节,但可以合理推断一下,应该是诺基亚某些条件没有满足所致。是它的自身实力有问题吗?应该不是。一季度,诺基亚在北美斩获了15亿美元的营收。美国运营商对产品的要求很高,能被主流客户选中,说明其综合实力经得起考验。


那是为什么?不妨看下财报,里面提到,4G/5G无线产品的市场份额,在2020年底要达到27%的目标。但是,该数据统计不包括中国市场。原因在于:“利润的挑战以及该地区独特的市场波动性”。


可以看出,在仍承受着较大盈利压力的情况下,诺基亚降低了对中国市场的期望值,从而会采取较为保守的策略。“求其上者得其中,求其中者得其下。”这是我们能看到的一个宏观层面的因素。


反观爱立信,盈利状况明显好于诺基亚。有稳健的财务基本盘作为支撑,其在竞争激烈的中国市场,就能有更多的底牌去和中国友商博弈


四、财务稳健度


在业务发展的同时,需要关注财务的稳健性,包括现金流是否充裕,负债率是否位于合理区间等。


现金流量  


一季度,爱立信和诺基亚投资活动产生的现金流量都是负值。其中,购买固定资产所付现金都显著大于出售固定资产所得现金,表明两家公司都呈现内部扩张的态势,以试图增强市场竞争力。



现金及现金等价物  


一季度末,两家公司的现金及等价物相比一季度初都有所增加。诺基亚的现金及等价物要比爱立信多18.8亿美元。



资产及负债  


诺基亚的总资产达429亿美元,在规模上要明显高于爱立信。诺基亚的资产负债率为60%,比爱立信要低。



五、在5G的大道上一路狂奔


2020年,全球电信运营商的5G建设如火如荼。那么,这两家北欧公司到底拿了多少5G合同?都有哪些运营商客户?在全球市场的格局又怎样?


5G网络的复杂程度以及万物互联的趋势,使得一些国家对网络安全性非常敏感。当前的通信基础设施建设,已经超出了商业的范畴,更多地受到国际政治经济形势的影响。我们看到,爱立信和诺基亚趁着这次行业洗牌的机会,在全球众多高价值地区频频出击


两家公司的官网上,都高调展示了可公示的5G合同,包括具体的运营商以及国家,这透露出一种强烈的自信,也是一种领地宣言



爱立信的5G合同数以及商用网络数都明显高于诺基亚。看来,其CEO之前放出的豪言并不是空穴来风。


对于两家公司官网中公布的5G客户,本文将做一个全景式的梳理,并试图展现全球电信市场的格局。


5G客户对比



*蓝色字体为双方共同客户


5G客户国家分布



重点市场盘点


北美地区


美国  爱立信和诺基亚都拿到了所有主流运营商的合同,包括AT&T、Verizon、T-Mobile、Sprint,实现了大满贯。爱立信还和美国几家区域性运营商实现了合作。这里基本看不到中国友商的身影,北欧人在这片“新大陆”上策马奔腾,活得潇潇洒洒。


北欧地区


爱立信除了本土瑞典外,在挪威和丹麦都有布局,拿到了重点客户Telenor和Telia的合同。诺基亚只在本土芬兰和Telia及Elisa有合作。可以看出,在北欧这个大本营,爱立信的盘面更优。


西欧地区


作为仅次于北美的价值高地,西欧地区发达国家林立,在这里拿到的5G合同将具有极强的标杆作用。什么样的合同含金量高?——“大国大T”。


爱立信拿到了欧洲豪门Vodafone的合同,包括英国总部、德国和荷兰的子网。而诺基亚赢得了另一家豪门Telefonica的订单,包括英国和德国的子网。另外,两家公司都拿到了法国大客户Orange的合同。总的来说,爱立信和诺基亚在西欧地区互有攻防,不相上下。


亚太地区


中国  在近期5G集采中,爱立信在三大运营商实现了大满贯,估计官网很快就会更新。诺基亚只在中国联通取得了少量核心网份额。


韩国  作为全球最早实现5G商用的国家,韩国市场尤其引人关注。爱立信和诺基亚在该国三大运营商实现了大满贯,包括KT、SKT和LG U+。由于历史原因,韩国和美国联系紧密,每年的美韩军演都搞得锣鼓震天。在美国的施压下,KT和SKT都将中国设备商排除在外,只有LG U+顶住千钧之力,毅然选择华为作为5G供应商,使得半岛地区的电信格局增添了一丝戏剧性。


日本  Softbank和KDDI都选择两家北欧公司作为5G供应商。值得一提的是,诺基亚也拿到了日本最大运营商Docomo的合同。Docomo有点特立独行,一直倾向于和日本本土公司合作,包括NEC和富士通,所以,诺基亚的这份合同具有较强的战略意义。


在美国的施压下,日本三大运营商步调一致,在5G建设中将中国厂商排除在外。这里要提一下Softbank。其在4G时代曾选择与华为合作,此次调转方向,原因之一在于大洋彼岸那桩高达260亿美元的合并。美国运营商 T-Mobile和Sprint的合并一直遭受该国政府机构的监管,作为Sprint的母公司,Softbank要想促成这桩合并的达成,必然要承受来自美国的更大压力。全球电信市场相互交错,存在千丝万缕的联系。


中东地区


1908年5月26日,一支英国勘探队在伊朗和伊拉克的交界处,打出了中东地区的第一口油井,自此,该地区的面貌发生了翻天覆地的变化。在发现石油暴富之前,中东各国基本上还处于游牧阶段,骆驼、帐篷、椰枣是主要的三大件。积累了巨额财富之后,中东尤其是海湾各国都开始大规模的基础设施建设,在通信网络方面也是敢为人先。


沙特  作为海湾地区的带头大哥,该国具有很强的标杆作用。两家北欧公司和主要运营商STC、Mobily都有合作。另外,诺基亚拿到了Zain沙特子网的合同,这是总部位于科威特的一家跨国运营商,在中东非洲有着较大的影响力。


阿联酋  该国是海湾地区另一个重量级的存在,其第二大酋长国迪拜有着众多超现实的建筑,知名度更为广泛。爱立信拿到了Etisalat的订单,这是总部位于阿布扎比的一家跨国运营商,子网遍及中东和非洲。诺基亚则和du展开合作,这是位于迪拜的一家区域型运营商。


卡特尔  Ooredoo,前身是Qtel(卡塔尔电信),它和爱立信及诺基亚都有合作。


非洲地区


受经济发展水平的限制,很多非洲国家仍在使用3G甚至2G的网络,显然无法承受5G这种富人的游戏,但也有少数发达国家迈入了5G的阵营。


南非  作为当地最大的电信豪门,MTN的业务遍及非洲和中东多个国家。爱立信拿到了MTN南非总部的5G合同。


总而言之,爱立信和诺基亚都已在全球主要国家完成了5G的第一轮布局。


六、结语


一线设备商中仅有的两家外企都来自北欧,既是偶然,也是必然。


公司的性格往往也是国家的性格,北欧人生活于严寒之地,独特的地理环境培养出冷峻坚毅的风格。在与中国友商的竞争中,即使是面对华为的猛冲猛打,爱立信仍然能较好地保持自身的产品节奏,没有一味地陷入求快的轨道。


诺基亚即使是在手机业务最低谷的那几年,也仍坚守着诺西的网络业务,并于2013年全盘收购诺西股份,于2015年收购阿朗,体现出积极求变的能力。


通信设备行业遵循“二八定律”,排名前列的大客户贡献了大部分的营收。对于爱立信和诺基亚而言,北美加欧洲的销售额占比都在60%左右。只要牢牢把握住这两个大粮仓,整体的基本盘就能保持稳定。并且,这两个地区在政治经济层面以及文化层面,对北欧国家具有较高的认同度,这是天然的优势。


“失之东隅,收之桑榆”,反之亦然。在中国这个广阔的市场,爱立信和诺基亚的份额较低,绝大部分的合同都被中国友商所获取。爱立信能守住百分之十左右的份额,又有良好盈利能力的加持,中长期来看,其在中国市场的发展比较稳健。


诺基亚在年初的几次集采中,所获份额很少。而中国市场这样一块大蛋糕,不管奶油是厚是薄,都是任何人所无法忽视的。短期来看,诺基亚如果能适度提高中国市场的优先级,预计局面会有所改观。中长期来看,随着整体盈利能力的提升,其也能有更多底牌参与该地区的博弈。


对于通信设备行业而言,征途如同登山。


向上看,互联网公司们借助于发达的通信网络,不断攫取着价值链上游的利润。向下看,Open RAN组织高喊着“软硬件解耦,接口开放化”,试图颠覆这个行业。通信设备商之间固然有竞争,但更需要合作,在这十年一遇的5G时代,激发新的增长点,共同把行业做大做强。


冬日的北欧,寒风凛冽。波罗的海湛蓝的海水混合着浮冰,周而复始地拍打着海岸。在这片宁静的土地上,爱立信和诺基亚已经发展了一百多年,历经了无数的成功和挫折。


新时代的“双城记”,正在继续上演。


“这是最好的时代,这是最坏的时代。


 这是希望之春,这是失望之冬。


 我们拥有一切,我们又一无所有。”


—— 狄更斯


本文来自微信公众号:鲜枣课堂(ID:xzclasscom),作者:Patton

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