专家:房子是很安全的资产,理财产品的收益率还会降
2020-05-29 10:23

专家:房子是很安全的资产,理财产品的收益率还会降

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对于房地产接下来的走势,丁安华补充称,房子是很安全的资产,只要是自住,任何时候都是好时候。目前,利率的下行、积累的改善和刚性的需求,对于房地产市场都是有利的因素,房地产在中国是高度被控盘的市场,在可预见的将来没有崩盘的危险。


视频:助力复工复产两会专场:金融改革新局面,时长约1小时42分56秒,来源:小央视频


5月27日,央视网“人人都爱中国造”品牌助力行动联合腾讯新闻主办“两会”特别策划“国计新论——经济增长新动能”线上论坛,邀请到兴业银行首席经济学家鲁政委、招商银行首席经济学家丁安华、中央财经大学金融学院教授郭田勇、国家金融与发展实验室副主任曾刚四位嘉宾,就货币政策、降息、理财存款、房地产等诸多话题进行了解读和探讨。


就《政府工作报告》对于货币政策“稳健+灵活适度”的表述,鲁政委提到,结合当前经济形势来看,可以理解为现在政策总体上要保持宽松,促使经济尽快回到正常的状态,以便确保就业压力能够逐步达到预期的目标。丁安华则表示,不能搞大水漫灌,这叫做稳健;保证货币政策有腾挪空间,这叫做灵活。曾刚则表示,结构性和更加精准的货币政策还有非常大的探讨空间。


对于是否降息的问题,鲁政委表示,贷款利率、LPR、七天逆回购和MLF的利率都有下降的空间。


而至于贷款基准利率的调降,这可能是靠后的选择。而丁安华与郭田勇对于存款利率是否可以再降发表了不同的观点:丁安华认为,存款利率需要迫切的尽快下调,使得存款也能并轨,才能算改革完成了;而郭田勇认为,中国的存款利率不能再降,其中一个原因是,中国的居民百姓在投资渠道有限的情况下,还是把银行利息作为财产性收入来源,如果再降,对这部分人是一个很大的冲击。


对于房地产接下来的走势,丁安华补充称,房子是很安全的资产,只要是自住,任何时候都是好时候。目前,利率的下行、积累的改善和刚性的需求,对于房地产市场都是有利的因素,房地产在中国是高度被控盘的市场,在可预见的将来没有崩盘的危险。郭田勇和曾刚则评价深圳等地区楼市上涨的情况称,可能意味着政策执行上还存在偏差,宏观货币金融环境对整体价格的变动会有基本的影响,下一步还是要防止出现房地产泡沫。


此外,鲁政委还提到,在趋势上理财产品的收益率肯定会继续下降,如果钱在两三年的时间内不急着用,更推荐买股票或买好的基金。


如何理解货币政策“稳健+灵活适度”的表述?


鲁政委首先表示,“稳健”的表述已经提了很多年,从新信息的角度要关注更加灵活适度。从眼下来讲,经济形势显然面对更大的下行压力,更加灵活是强调货币政策要进一步放松。包括在《政府工作报告》以及中央政治局会议中都明确提到,未来还要继续运用降准降息再贷款等等的政策工具,以便促使经济尽快恢复到正常的状态之下。而稳健,则指的是在需要放松或需要收紧的时候,都要做到过犹不及、拿捏刚刚好。


鲁政委总结称,结合当前的理解,现在政策总体上要保持宽松,促使经济尽快回到正常的状态,也以便确保就业压力能够逐步达到预期的目标。


丁安华则表示,稳健加灵活也是中国的一个特定的语境下表述的内容,稳健主要指要有规则为本,也就是说需要有一定的纪律和约束。灵活是指相机抉择,任何政策一方面要有市场约束,是有规矩、有纪律的。灵活就是要结合形势的发展,留下相机抉择的余地。


对当前来讲,稳健和灵活的含义主要是两点:第一,从稳健的角度来讲,中国现在是主要国家中少有的依然实行正常货币政策的经济体,不能搞大水漫灌,不能失去纪律,这叫做稳健;另一方面,要确保货币政策有一定的腾挪的空间,在面临巨大不确定性的情况下,不能一次把子弹都打光,要有相机抉择。


郭田勇则表示,更大的亮点可能是在财政政策。货币政策是宏观调控最为主要的政策,是总量型的政策,财政政策则侧重于结构调整,属于结构型政策。如果财政政策花的力比较大,或者是增量非常大的话,货币政策是否也要发那么大的量,这是需要值得我们考虑的。


曾刚则表示,全球主要央行的“打子弹”基本上是非常短的时间把主要的弹药全部都打掉了,但是在利率下调方面还是非常稳健——这体现了定力,在总量上面保持稳,行稳才能致远。


灵活则在于创新,货币政策在过去一段时间的创新非常多,中国、国外都是如此,而且结构性的货币政策越来越多。他预计,未来货币政策工具还会有一些创新,结构性和更加精准的货币政策还有非常大的探讨空间。


是否会有更大动作的“降息”?


为了应对新冠疫情的蔓延,美联储“一脚油门”降到了零利率,欧洲和日本的负利率也有年头了。现在全球市场都在关注,中国央行接下来会有降息动作吗?


鲁政委表示,这取决于降的是什么息。在他看来,贷款利率肯定是要降的;为了保证贷款利率要降,未来贷款基准利率LPR还有下降的空间;而为了保证LPR能降,七天逆回购和MLF的利率也有下降的空间。其中,鲁政委提到,MLF是当下关于利率下行最重要的抓手,因为这是央行的政策利率,也就是锚。


而至于贷款基准利率的调降,这可能是靠后的选择。未来几个月CPI很快会下降到2%甚至更低的水平,这也为未来存款基准利率的下调提供了空间。


丁安华则补充称,目前通过LPR改革,中国的利率市场解决了贷款利率定价机制市场化的双轨并轨问题,但是另外一端的存款是没有解决的。LPR改革推进一年,贷款端的定价利率下降了46个基点,而负债端就是存款端的利率基本上微乎其微,高成本揽存的现象普遍存在,给银行带来了很大的息差的冲击,最后会影响到银行的补充资本和支持实体经济的能力。


传统银行利差的盈利模式正在受到比较大的挤压。丁安华提到,按照一季度季报来看,上市银行的净利差在快速收窄,受疫情冲击,银行不良率也预计会上升,这最终会影响银行资本补充的能力,也会影响银行支持实体经济放贷的能力。


因此,丁安华总结表示,利率还有下降的空间,到今年年底,一年期LPR可能还有10个点的下降空间。但是存款利率,特别是定期的存款利率需要迫切的尽快下调,能够使得在解决了贷款利率的并轨的情况下,存款也能并轨,改革就算是能完成了。


不过,郭田勇则对此表示了不同的看法。他认为,中国的存款利率不能再降。


首先,现在银行一年息的存款利率是1.5%,而当前物价水平还在3%以上。


第二点,这次在疫情爆发之后,这一段时间各家银行的存款都在出现不同程度的回升,存款在增多。这也说明了一个问题,中国的居民百姓在投资渠道有限的情况下,还是把银行利息作为财产性收入来源,把息往下降,对这部分人是一个很大的冲击。特别是对于中低收入者来讲,这一块有很大的量。


第三,以日本为例,存款利率的确很低,接近于零,但是贷款端利率只有1%左右,是非常低的。中国的发展跟日本和欧洲是不一样的,他们发展速度比中国低得多,中国发展速度比较高、有资金需求的企业也比较多,那么中国在银行贷款端利率水平是否能下降到1%、2%的数?如果贷款利率降不了那么低,存款的利率也不可能降到零。


理财产品收益率会进一步下降吗?


鲁政委表示,毫无疑问,在趋势上理财产品的收益率肯定会继续下降。因为理财产品主要是债券,而现在短期理财产品的收益率跟五年期以下债券的收益率是倒挂的。因此,他建议,买理财应该买更长期限的,锁定更高的收益。很难期待一方面希望能够融资,另外一方面又希望存款、理财收益不下降。


关于理财,鲁政委还提到更多的建议:“理财买长、长买股”,也就是如果要买银行理财,这个时候要买长期限的,锁定高的收益;如果钱在两三年的时间内不急着用,更推荐买股票或买好的基金。如果觉得这个市场开始持续上涨的,就申请偏股基金;如果觉得市场是振荡的,还说不清楚,就去申购混合基金。一些私募基金规模做的大一点的、规范一些的,也是可以考虑的选择。


房地产怎么走?


此次《政府工作报告》又一次强调了房住不炒。在当前宽松的货币政策基调下,房地产究竟会怎么走?


鲁政委表示,首先一大原则是,所有的房地产控制的核心的是价格不能动。通过这一条,一方面使得不影响自住,另外一条是把投机型的人挤出了市场。


此外,应注意房地产市场正在呈现出明显的结构性特征——不同的区域、以及同一个区域里面不同的房子。目前这五大城市群中可能显示出了更明显的房地产回暖的一些特征,比如京津冀、长三角、珠三角。而同一个城市里面不同的房子又不一样,好一些的房子现在回暖的更快。我前一段听人讲过北京的房子出现了非常有意思的情况,就是两头好、中间差。什么意思呢?总价一千万以内的和三千万以上的比较好,一千万到三千万的市场就不太好。因为一千万到三千万不上不下,一千万以下干脆是解决基本的居住需求,对于一些人还能承担。而再往上,可是对于改善的人来说又不太够,干脆要么就再好一点,结果就是三千万以上的。


丁安华则补充称,房子是很安全的资产,只要是自住,任何时候都是好时候。疫情对房地产市场的冲击造成了销售的下行,现在都在修复。目前,利率的下行、积累的改善和刚性的需求,都是有利因素,房地产在中国是高度被控盘的市场,在可预见的将来没有崩盘的危险。


郭田勇表示,基于当前一些城市(如深圳)在疫情压力很大的情况下,还出现房地产价格逆势上涨的奇怪情况,可能意味着政策执行上还存在偏差。在货币宽松的情况下,下一步还是要防止出现房地产泡沫。曾刚对此补充称,房地产市场是非常系统性的、非常大的市场,与整个宏观政策高度相关。疫情以后美国的房地产也在涨,宏观的货币金融环境对整体的大势价格的变动会有非常基本的影响,包括利率的走势、流动性都会有大的影响。


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