美团被高估?小米被低估?高市值等于好未来吗?
妙投会员2020-06-26 16:37

美团被高估?小米被低估?高市值等于好未来吗?

文章所属专栏 活动实录

反方:美团是一家值得投资的优质标的


彭程:从投资人角度,现在大家越来越倾向于集中投资头部项目,但互联网的好公司其实很少,虽然每年几十家公司在港股美股市场上市,但优质标的非常少。


第二,如果是前段时间买过蔚来的股票的投资者,很多人都经历了巨大亏损。所以我认为贵和便宜只是一个相对概念,在市场风险比较高的情况下,我们宁愿选择贵的东西,因为买美团的确定性一定强过买蔚来。


第三,现在可以挑战的美团的对手都不强劲,即使阿里用饿了么和美团外卖竞争了一年半,结果还是2:1的市场份额,大家也都认为阿里的外卖业务依然追不上美团。目前美团流量的垄断性和变现的空间,会让大家拥有更多想象力。


正方:新三级火箭模式下拆解美团,空间有限


皮特王:从交易的角度,这的确有供需的基本逻辑在背后。弗里德曼曾经说过,“一切通胀都是货币现象”。货币超发到这个程度,这些相对有价值的标的似乎是合理的。


另外,现在这些被抬高的标的,一个共同的特点是,他们都比较难找参照对象。因为没有明确的参照对象,反过来他们的价格似乎可以无限度地抬高。但显然任何价格还是要有价值依托,估值无限升高,这存在很大风险。


李彤:我赞同彭程老师的观点,即贵和便宜是相对的。但我为什么会认为美团被高估?因为同样在香港上市的小米,目前市值3000亿,而美团有1万亿。这两家公司的模式我都将他们称作:“新三级火箭”。(后面会详细论述)既然模式一样,但估值差了这么多,这就是一种被高估。


我们也可以换一种说法:1万亿的美团涨成2万亿的概率与3000亿的小米涨成6000亿的概率,哪个概率更大?所以,贵和便宜都是相对的,要看他们接下来上涨的空间。


关于“三级火箭”的模式,已在互联网圈流行多年,三级火箭的第一级是高频头部流量,如输入法、播放器、杀毒工具;第二级是可以沉淀用户的应用场景;第三级是变现赚钱。


“旧三级火箭”的要诀是第一级绝不以赚钱为目的,这种模式好比电力公司夜间把水抽到高位水库存,在用电高峰放水发电。发出来的电量永远低于抽水用掉的电量,这是“消峰添谷”付出的代价。但互联网公司并不是电力公司,搞抽水发电不能为股东创造价值。


所以,小米、美团开创的“新三级火箭”与旧模式最大的区别是,“第一级”绝不赔本。总结一下,美团的第一级是外卖,2019年,美团外卖完成87.2亿笔交易;第二级,通过外卖沉淀大量用户;第三级,通过线上营销带来变现。

本文是虎嗅 《活动实录》 付费栏目文章