这家估值83亿美元的公司,是“侠盗”还是“割韭菜”?
2020-07-14 11:28

这家估值83亿美元的公司,是“侠盗”还是“割韭菜”?

本文来自极客公园,作者:Jesse,题图来自:《V字仇杀队》


上周,上证指数重回 3000 点,两市市值一度突破 10 万亿美元大关。


据说大家的朋友圈都出现了询问如何开户的消息,也有传言交易所涌进了一大波原本沉迷广场舞的大爷大妈,他们手握真金白银,是股市绝对的生力军。


谁曾想,新冠病毒力挫全球经济之后,却意外带来了一轮汹涌的牛市行情。一家叫做 Robinhood 的网红科技金融公司也顺势被推到了台前。


这是一家互联网投资平台,用户可以在手机或网页上轻松交易各种股票、期权期货、黄金,甚至是加密货币。它将互联网公司擅长的产品设计、用户增长手段,与金融衍生品销售业务结合在一起,取得了巨大成功。


自 2013 年成立以来,这家公司的用户数量和估值节节攀升,至今注册账户数已突破 1300 万,最新估值 83 亿美元。


争议和问题也如影随身。Robinhood 吸引了大量毫无投资经验的小白,让他们投资高风险的金融产品,鼓励用户提高交易频次,以便自己从中套利。业务高速发展,技术栈却频频爆出漏洞和问题。

Robinhood 走到了一个微妙的位置,也给行业敲响了警钟。


零门槛投资


几乎任何人都可以在 Robinhood 上投资金融产品。


作为一个投资平台,它没有最低资金要求,且不收取任何交易佣金。用户下载 app 之后,只需一张银行卡就可以往账户里增加资金,开始投资。大部分传统证券公司都有相对复杂的立户门槛,且大多收取 10 美元一笔的交易佣金。相比之下,Robinhood 零门槛且操作方便的特性,吸引了大量无任何投资经验的普通人。据它表示,自家平台用户的平均年龄为 31 岁,其中一半此前并没有任何投资经验。


不仅如此,Robinhood 还将互联网企业最擅长的各种设计手段,整合进了自己的产品中。新用户注册之后,会收到平台赠送的一股股票。用户选中一支股票,就会直接弹出买入和卖出的交易按钮,简单操作就可以进行交易。与此同时,各支股票的价格、分析师意见也都以更直观的方式呈现,决策成本被降到了最低。


新用户会收到 Robinhood 赠送的股票,就像手机游戏一样|Reddit


创始人 Vladimir Tenev 在解释 Robinhood 创立初衷时表示,自己当年受“占领华尔街”运动的启发,认为应当让更多底层的普通人参与到资本增值的过程中来,所以才创立了这家公司。甚至连 Robinhood(罗宾汉)这个名字,都是取自英国民间传说中劫富济贫的绿林侠盗。


Tenev 认为,尽管股票市场的机遇与风险并存,但如果年轻人不入市,只会亏得更多。他在接受采访时公开表示,只有富人投资股票,导致了美国社会贫富差距不断拉大的不平等现象。


大量投资新手,加上游戏化的产品设计,极大拉高了交易的频次。市场研究公司 Alphacution 的报告显示,Robinhood 用户进行交易的频率极高,相当于传统证券公司客户平均水平的 9 倍。而各种市场研究都显示,用户交易高风险金融产品的频次越高,就越容易亏损。


这甚至成了业界的一种常态。账户净值越低的客户,越容易在产品价格的波动中丧失信心,越是频繁进行交易,就越是亏钱。


取之于民的侠盗?


频繁交易对用户来说可能意味着灾难,但对 Robinhood 来说,这却是财富源泉。


尽管 Robinhood 不针对交易本身收取佣金,它的盈利模式仍与交易行为高度捆绑。Robinhood 不参与股票交易,它扮演的角色,相当于券商和投资者之间的中介。投资者通过 Robinhood 交易股票时,券商拥有交易的报价权。买卖交易之间,券商套利,他们自然也愿意将利润的一部分送给中介。用户交易越频繁,券商赚得越多,Robinhood 自然也赚得越多。


根据 Robinhood 提交的备案文件,这家公司从每股交易中获取的利润,远超传统证券经纪公司,相当于美国最大投资经纪公司嘉信理财每股利润的 4 倍~15 倍。


Robinhood 创始人 Tenev|Wikipedia


高速发展之后,Robinhood 开始将目光放到那些利润更高的金融衍生品上。2017 年,Robinhood 上线了期权交易和保证金贷款,只需要很少的保证金就可以对股票未来的价格进行看多或沽空。用户可动用的投资杠杆成倍增加,潜在收益增加,与之相伴的风险也自然倍增。


美国金融市场的相关法律规定,不得让新手投资者参与期权交易,但这对 Robinhood 来说却不是什么难事。通过 App 上几个简单按钮,用户可以轻松将他们的身份从“新手投资者”改成“有一定经验的投资者”,绕开限制,顺利动用杠杆进行投资。


当然,一切的交易,最终都是用户自行决策的结果,盈亏也需自负。但 Robinhood 在过程中起到的巨大推动作用仍引发了争议。reddit 上有用户表示,这家名字上号称“劫富济贫”的公司,实际上干的却是把更多韭菜送给券商收割的勾当。


骑虎难下的风险


在市场推广的过程中,Robinhood 的口号是“快速、直接、免费”。


这套简单、直接、游戏化的机制,成为了用户频繁买卖高风险金融产品的催化剂,巨大的风险也逐渐浮出水面。


5 月,内布拉斯加一名 20 岁的大学生,Alexander Kearns 在家中自杀。他生前在 Robinhood 上动用了 100 万美元的资金杠杆进行期权交易,选择了一种名为“牛市看跌期权价差”(bull put spread)的投资策略。这种期权交易方式非常复杂,需要考虑卖出的期权行权价、期权合约价、买入的期权行权价、合约价、期权到期时的股价等多个元素。


Kearns 并没有理解这一交易策略的原理。在第一步买入期权执行后,Robinhood app 上显示他的盈亏数字为 -730165 美元。这一数字令他陷入绝望,他将这一数字截图保存在了手机里,然后选择了自杀。


讽刺的是,这一数字并不代表他真正的盈亏。在留下的遗书中,Kearns 表达了自己的愤怒和绝望:“为什么一个 20 岁,没有任何收入的人,能动用一百万美元的杠杆?”“我完全不知道自己在做什么……”


Kearns 的死只是 Robinhood 盛世阴影的一小部分。


随着新冠疫情在美国的蔓延,越来越多的人,特别是年轻人开始试图从一路飙升的股市里找到生活的解决方案,Robinhood 成为了他们的首选平台。大量新用户涌入,这家公司的技术负载也在加重,开始问题频出。


早在 2018 年,Robinhood 就曾因为软件 bug,颠倒了期权交易的看涨看跌方向,导致用户想法与实际操作彻底倒置,之后还出现过用户资金杠杆变为无限的乌龙。自今年 3 月以来,整个交易平台开始出现频繁的宕机故障。


当时美股大盘正整体下挫,很难估计频繁的宕机让用户无法及时完成交易,给投资者带来了多少间接损失。各种因素催化下,赔得血本无归,甚至因此负债的人也越来越多。Robinhood 办公室周围出现了一些绝望的投资者。


新冠病毒力挫全球经济之后,却意外带来了一轮汹涌的牛市行情。


这个季度,苹果、微软、亚马逊、FB 等科技巨头的股价全都上涨了 40% 以上。两周之内,上证指数暴涨约 14%,开户人数也爆增,新一轮牛市的大幕似乎正在徐徐拉开。这一次,互联网金融平台将成为新的主角,他们能够触及的用户数远超传统券商,将给市场带来大量新的资金。


这时,Robinhood 给整个行业敲响了警钟:风越大,就越是要保持冷静和谨慎。


针对 Kearns 的自杀事件,Robinhood 表示将不断致力于改进平台功能,审核提供的金融产品和投资策略,并进行调整。


讽刺的是,Robinhood 同时也为硅谷总部大门换上了防弹玻璃。


本文来自极客公园,作者:Jesse

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