大盘已经岌岌可危?
2020-07-26 18:48

大盘已经岌岌可危?

最刺激的一周终于要来了,下周我们即将迎来FAAMG剩下四家科技巨头的财报,这其中谷歌、苹果和亚马逊将会同时在周四盘后公布二季度财报,下周五的刺激程度可想而知。


老规矩,还是来复盘下上周的走势。这周其实我们看到了明显的跷跷板效应,科技股和价值股之间的轮动变得常规化,但令人吊柜的是,任何板块的行情往往只有一天。周一的时候科技股暴涨,周二科技股就开始高开跳水。周二的时候银行板块接力,周三的时候银行股又集体暴跌,这样的行情虽然指数没怎么跌,但大部分人应该都是亏钱的。


周四是大盘的一个重要时间拐点,FAAMG中的微软率先公布了二季度财报,营收和利润一如既往的超出了分析师预期,但财报当天收跌4.35%很多人都在困惑,为什么微软财报这么优秀,明明超出预期了,股价竟然暴跌了,这其中一个很重要的原因,微软云计算业务Azure增速首次跌落50%以下,这是一个非常不好的现象。


背后的逻辑很简单,市场都预期二季度云计算业务爆发式的增长,但最终给出来的结果却是增速大幅放缓。微软的市值之所以享受这么高的市盈率,很大程度上就是建立在Azure超高的利润率以及增长上,尤其是疫情期间微软股价的暴涨,更是市场对Azure的超高预期。从我了解的情况来看,疫情期间,企业对云计算业务的需求确实爆发式的增长,但微软在财报电话会议里面也强调了一件事,那就是中小企业支出减少,影响了Azure的营收增长。


微软这份不算特别好的财报,明显也进一步加速了市场对其他四家科技巨头的担忧,并最终引发了大盘的集体跳水。一直领涨美股的saas板块也开始明显弱于大盘,saas板块高度依赖企业支出,当微软财报中告诉我们中小企业支出在减少的信号时,市场没理由不去担忧saas板块的增长。


目前我们还无法知道,Azure的增速放缓到底是因为微软的市场份额被亚马逊抢走了,还是确实是企业因为疫情导致的支出减少,所以我现在非常担忧下周亚马逊财报引发的连锁反应,亚马逊的超高市盈率同样也部分建立在Aws业务的高增长上,如果亚马逊同样交出一份Aws增速放缓的业绩,那对高度依赖toB业务的公司可能都不算好消息,很可能会引发saas板块的崩盘,下周四收盘的时候,大家记得做好对冲。


周四这一天特斯拉的财报也是重点需要关注的,当天特斯拉交出了一份连续四季度盈利的财报,但当天高开低走最终大幅收跌,紧接着的周五又是暴跌6%以上。很多人都在困惑,不是连续四季度实现盈利了,不是马上要进入标普指数了嘛,为什么特斯拉会跌这么多。这里我想强调下,财报涨跌一切都是和预期有关系,而是当前的业绩。


特斯拉这份财报其实质量很差,首先是营收过去一年不仅没有增长,还减少了15%左右,盈利也不是靠汽车销售本身,更多则是依赖销售新能源车指标的授权,而在过去一年中,特斯拉的股价翻了好几倍,这样的业绩明显是不足以支撑特斯拉当前的高估值。市场比较担忧的是,盈利不可持续,因为现在越来越多传统汽车厂商也在做新能源汽车,未来它们可能不需要找特斯拉买指标了。


至于进入标普500指数就会暴涨,我觉得这个逻辑完全就是扯淡的。一方面,进入标普指数并没有确定的消息,什么时候能进入谁也不知道,所以机构肯定是趁着财报利好直接出货了。另一方面,就算特斯拉能顺利进入标普,充其量也就能带来200亿美元的被动买单,特斯拉的单日成交额都不止这个数,200亿美元其实完全激不起什么水花出来。


下周其实一切还是关于财报季,我这里也没有什么特别好的建议。按照我的推测,周一到周四可能三大股指就是保持一个横盘震荡阶段,市场不会有什么方向,波动也不会太大,因为最终的方向都要看周四盘后苹果、亚马逊和谷歌三家科技巨头的财报,这对市场将会非常关键。


苹果是三大股指最重要的权重股,并且能影响整个芯片板块的走势,亚马逊是标普和纳指的重要成分股,它可以影响saas、电商和支付板块,谷歌的营收依靠广告,基本可以反应二季度全球经济的健康状况。所以这三家科技巨头的财报将至关重要,美股接下来2~3个月的走势,都将取决于周四。


再回到财报这件事,Twitter二季度财报营收和利润增长均不及预期,但因为活跃用户增长超预期,最终股价暴涨。这其实是一个很有意思的现象,那就是市场可能并不是太关注二季度的增长,它们更关心的是有关未来的核心指标。对社交媒体来说,最重要的就是活跃用户,所以Twitter出现了不错的增长。


那么对接下来一堆要发财报的科技股,哪些公司可以去抄底,什么样的财报会涨,大家要做到心里有数。就拿英特尔来说吧,二季度财报可以说超预期的好,但因为7nm工艺的延期,市场对这家公司的未来十分的悲观,最终当天跌幅高达16.24%。所以苹果我们可能需要关注这家公司iPhone保有量的增长,亚马逊可能需要关注电商营收而不是利润的增长,谷歌则需要关注搜索和youtube使用率的提升。二季度财报,可能最重要的是核心指标的增长,而并非传统意义上的营收和利润。


对于下周,我的建议是逢低减仓,三大股指可能仍有向上的动力,但科技股能不能继续上涨,这是一个很大的不确定性因素。拿已经公布财报的微软来说,当前的业绩和增速,说实话已经不足以支撑短期股价进一步上涨,未来一段时间进入震荡期应该是大概率事件。至于其他四大科技巨头,很有可能也是同样的走势。


我过去两个月,经常强调的一个观点,疫情越严重,对科技股就越是大利好,因为疫情有利于电商、云计算、流媒体、社交、芯片和支付板块,但这个判断有个极限。因为一旦疫情真严重到社会无法承压的时刻,中小企业纷纷倒闭,经济无法快速复苏,科技股必然也会受到很大的影响。


微软二季度Azure的营收增速放缓已经给我们敲响了一记警钟,中小企业的倒闭潮对微软造成了不小的影响。那么随着疫情接下来的发展呢?大量工作岗位永久性消失,很多人开始失业,他们的消费潜力必然下滑,这个时候会不会对消费的增长造成影响,我想这肯定是大概率事件,这个时候亚马逊和苹果受到的影响绝对不会小。


现在美股的疫情并没有缓解,就在刚刚过去的周六,美国单日新增已经快要接近8万了,疫苗迟迟没有什么特别的利好消息,现在都是在炒作,在可预见的未来1~2个月,美国的单日新增很有可能会突破10万,最关键的问题的,美国最近已经连续好几天死亡人数突破1000了,说明死亡率正在不断提升。未来一段时间,是不是真会有那么一天重新城市封锁,这并非没有可能。疫情对科技股反作用的关键时间节点,可能快要来了。


另外还需要提醒大家一个风险,那就是中美关系的不确定性,现在双方各自关闭大使馆,这绝对算是未来一个最大的黑天鹅。现在特朗普选情告急,疫情迟迟得不到缓解,经济也没办法实现快速复苏,他必然会转移矛盾,将锅甩给中国是大概率事件。所以未来两个月,没事别去抄底中概股,没事别去抄底中概股,没事别去抄底中概股。重要的事,我强调三遍。


还是那句话,不要轻易去做空美股,但下周五确实可能是有史以来最刺激的一天,科技巨头的估值和市值都创下历史新高,但他们的业绩增速可能也会前所未有的放缓,泡沫是被继续吹大,还是伴随着利好出尽被戳破,可能就在这一天了。

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