市场风格多变,如何找对风格做投资?
Pro会员2021-03-23 16:12

市场风格多变,如何找对风格做投资?

文章所属专栏 投资内参·每日必读

不管你是自下而上的选股型投资还是自上而下的趋势型投资,都跳不过行业轮动的规律。就像我们在投资时钟中所讲的,不同经济周期内市场一定会有不同的风格,按照风格去选择投资的赛道会让你事半功倍。


比如从去年下半年以来,市场风格明显切换,行业表现也出现明显的轮动。随着经济复苏,通胀上行,流动性边际收紧,牛市逐步进入后期,市场风格由前期高估值的成长板块,向低估值的金融和顺周期板块,跨周期的消费板块在牛市前后期表现都还不错。这和上一轮牛市周期的轮动有着非常类似的规律,及时发现并适应这种风格的转换才能让你在牛市中全身而退。


我们曾系统讲过投资时钟理论,里面主要是介绍如何判定周期以及各个周期市场都是什么风格,比如衰退后期应该投成长股,复苏前期应该投周期股,等等。但很多会员对行业风格的划分还不太清楚,今天我们就系统讲讲这个问题。


目前市场上比较常用的是中信证券的风格指数,他们将所有公司划分为金融、周期、消费、成长、稳定五大风格,基本上可以概括市场上28个行业的风格特征。中信证券的五大风格指数虽然划分相对全面,但对个人投资者可能不是很对口。他们主要是以公司微观的经营指标为基准进行分类,划分标准相对较为复杂,而且没有考虑行业的特征。因此,几种风格的成分股行业分布比较混乱,削弱了风格指数的特征,不太便于投资者理解和使用。比如周期风格中有很多原料药和电气设备板块的公司,消费风格中数量最多的公司是医药板块的,成长风格中又有很多机械设备板块的公司。


对于大部分个人投资者来说,很难把每个公司的经营特点了解的那么细,因此仅从这个风格指数无法准确判断其中都有哪些成份股,也不便于作为行业轮动的参考。此外还有中证的风格指数也普遍存在这样的问题,比如沪深300价值和沪深300成长成份,会有同一家公司同时出现在价值和成长成份中的情况,同样会削弱风格指数的特征。


因此,我们以金融、周期、消费、成长、稳定五大风格为基础,按行业特征把行业的风格重新定义和划分一下。

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