头图来自视觉中国
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昨天给大家讲了下金融衍生品市场的异常，今天市场就出现了显著的跌幅，整体来看在当下经济呈现缓慢变动的时候出现这种剧烈的波动，很明显是市场的风险偏好开始下行，直白地理解就是市场认为后续经济下行风险较大，所以采取了更加保守的策略，这种风险偏好的下行是很难预估在什么时候停止的，但肯定不是一天的暴跌就能结束的。因此后续大家首要策略管住手不要随意抄底，其次如果风险偏好极高非要买的话，可以等出现一定跌幅后，遵循业绩为王的原则，成长+业绩方向优先，慎选周期+业绩的方向。
今天恰逢公募基金半年度业绩披露完全的时点，我们来讲一下今年上半年表现排名前20的指数和权益基金，看一下他们都是通过什么样的策略实现了半年度登顶，以及后续这种策略能否继续持续。
首先说明一下筛选的原则，大家都知道我们一直强调业绩和基金经理是绑定的，所以基金经理任职日期在今年1月1日以后的基金，我们全都从排名池中剔除出去了，只有有完整半年业绩的基金才能够进入我们的排名池中。其次我们没有区分股票型和偏股混合型基金，一只最低股票持仓80%的股票型基金和一只股票持仓60%-90%的混合型基金没有必要分成两类来进行对比，所以我们将两类统合为权益基金排名进行分析。
最后本次分析中没有对比固收+基金和纯债基金的业绩，这两类基金波动本身就不大，尤其是在当下股票市场没有明显趋势性行情的时候，因此很多基金的业绩差距会比较小，我们以后会按照年维度给大家做固收+基金和纯债基金的排名分析。
一、上半年的指数涨跌排名分析
先来看上半年的指数涨跌幅，我们以指数为核心进行排序，然后为大家列出了跟踪这些指数中业绩最好的基金代码、基金名称以及基金规模。这里要说一下表格里面有很多同名的指数，像是新能源车和半导体的指数就出现了很多次。这里面的指数有的是指数编制的公司不同，有的是跟踪的基金不同，虽然都带着新能源车和半导体的字样，但指数的权重实际上并不一样。
举个例子，930997这一个新能源车指数的前三大权重是11%的比亚迪，11%的宁德时代和7%的恩捷股份，更加集中于头部的新能源车股票。而399976的新能源指数则是5%的赣锋锂业，5%的恩捷股份以及5%的宏发股份，在个股之间权重更加均衡，这两者之间没有绝对的优劣，在龙头独涨的行情里前者更好，在市场普涨甚至炒作中小盘股的行情里后者更好。
从今年排名前20的指数中大家可以看出上半年靠前的主要是新能源车、半导体、创业板、钢铁、中药、煤炭、医疗和光伏，除此之外，中证环保指数以新能源个股为主，所以也可以算到新能源里。中证能源和全指能源其实就是石油石化和煤炭。
从这里其实可以看到，今年上半年表现较好的和我们在一二季度策略会一直在说的高景气成长和顺周期基本吻合。表格里面有些超预期的一个是HK高股息指数和中证中药指数。
HK高股息指数持有的其实都是港股的顺周期个股，权重股包含像是兖州煤业、中国神华、中国海洋石油等耳熟能详的顺周期公司。
中证中药指数的权重股则是片仔癀、云南白药、同仁堂、白云山等中药股。从大多数中药公司的基本面来看，其实都像是传媒类公司一样，早在2018年之前的行情里就已经被证伪了，当时中药股是公募基金的重仓，但是随着行业的发展和公募基金研究的加深，现在的公募基金经理很少有人会配中药股了，即使是业内龙头片仔癀也是这样。现在涨得好，无非还是前两年牛市没怎么涨，现在市场上资金还未收紧再加上一些主题型的炒作机会出现，这一波中药出现了一波明显的上涨，从持续性上来说是存疑的。
所以如果站在半年度的维度上来看，下半年在市场整体风险偏好不快速下降的前提下，高景气的成长行业方向应该还有空间，顺周期方向则要谨慎参与，主要在于周期股的业绩肯定是非常亮眼的，但是个股业绩能否超过市场预期要具体到每个公司来分析，这个对于普通投资者难度有些过大。中药方向如果现在没在车上的投资者可以不用关注。
二、上半年的权益基金涨跌排名分析
再来说一下今年上半年的权益基金涨跌排名，由于篇幅的限制，我们先来挑几个重点值得介绍的基金经理，剩下的我们下周再来介绍。
相信这里面绝大多数的基金经理大家都很陌生。但这正是上半年结构性行情的一种体现，只有押对了方向或者说本来就在这个方向上的基金经理才能排名靠前，而以多行业为投资方向的基金大多业绩都比较靠后，这也是明星基金经理表现不好的原因。
排名第一的肖肖是宝盈基金的老将，他传统的投资方向是以消费为主，这次登上榜单的宝盈优势产业混合在去年的时候还是以消费为主，今年一季度突然大幅调仓换成了当下以周期+成长的主要持仓。如果我们观察肖肖其他的基金，尤其是他旗下规模较大的两只基金，一只仍然以消费为主，一只以新能源为主，宝盈优势产业这只基金规模不仅小，而且持仓与肖肖管理的其他十几只基金有明显的差异，反而这只基金在今年1月份添加了一位新人共管的基金经理，宝盈优势产业和这位新人其他基金的持仓非常类似。
所以我们推测宝盈优势行业在1月份之后应该是是由新上任的基金经理主管，肖肖只是挂名，而这只基金的登顶背后其实是这位新人赌赛道的结果。至于这种赌赛道是靠实力还是靠运气，因为也没有历史数据可以观察，也就不得而知了。
排名第二的孔学兵是个业内资深基金经理，从2011年开始历经富安达、中融两只公募基金，2020年9月之后才开始管理金信的这只金信稳健策略。
他的业绩倒是有据有可查，作为一名偏成长风格的基金经理，在2015年牛市里表现的可圈可点，只可惜业绩回撤控制不好，在随后的熊市里快速的亏光了所有牛市的收益，相信这也是他从富安达基金离职的主要原因。
去了中融基金后，正好碰到2016-2017年价值牛市，自身投资风格和市场风格极度相悖，业绩惨不忍睹，这应该是他从中融基金离职的主要原因。
2020年去了金信基金管基金，总算是碰到了对的市场风格，在这一轮成长牛市里表现不错，前四个月碰到市场下跌，表现其实非常一般。但是碰到了今年5月以来这一波成长复苏行情，因为重仓半导体在两个月的时间里直接逆袭成为排名第二的基金，持仓风格虽然挺统一的，但是从他的历史业绩来看，后面这只基金收益能够保留多少，还是一个未知数。
总体来看，在今年上半年的结构性行情之下，表现较好的主要就那么几个赛道，不论是因为幸运原先就投资这个赛道还是因为实力发觉了赛道机会，又或者是赌徒式地用投资者的钱为自己赢得了一个上榜的机会，这些基金经理都因为风口飞到了天上，至于这种飞翔能够持续多久，就要看风口上的风什么时候停止了。
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