出品 | 妙投APP
作者 | 刘勇
头图 | 东方IC
本文核心看点：
1、特斯拉2021年二季度业绩维持高增态势；
2、从金字塔顶端下沉，以价换量为特斯拉带来丰收；
3、必谈的特斯拉质量安全问题。
日前，特斯拉发布了2021年Q2的财报，本季度营收为119.58亿美元（人民币约775.21亿元），较上年同期的60.36亿美元增长了98%；归母净利润为11.42亿美元（人民币约74.03亿元），同比增长了998%。
特斯拉季度净利润历史上首次突破10亿美元，同比增长了十倍，第二季度的营收超过了华尔街的预测的112.99亿美元。受此利好消息的驱动，在发布财报的当天，特斯拉股价上涨2.21%，总市值达到了6335亿美元。
1、营收继续保持高增
目前，特斯拉连续第八个季度实现盈利。得益于车辆交付的大幅提升以及其它业务的增长，特斯拉二季度总收入大幅增长。
按照美国通用会计准则(GAAP)计算，特斯拉本季度的营收为775.21亿元，较上年同期增长了98%；归属于普通股股东的净利润为74.03亿元，较上年同期增长了998%。
从上半年来看，特斯拉实现营收1443.64亿元，同比增长了69.57%，上半年净利润102.07亿元，同比去年增长了11倍。
（数据来源：wind、公司定期报告）
此前的Q1，特斯拉的营收为673.27亿美元，同环比分别增长74%/-3%；Non-GAAP归母净利润为10.5亿美元，同环比分别增长363%/17%。
但特斯拉在Q1有5.2亿美元汽车积分收入和1.0 亿美元比特币投资收益，被人嘲笑“不务正业”。而Q2的营收同环比分别增长98%/15.1%，Q2所持比特币相关资产减值了2300万美元。一增一减，可以看出公司仍然处在高速增长阶段。
公司最新一季度账面的自由现金流为40.12亿元，现金及现金等价物总计1051.96亿元，环比Q1的1264.79亿元有所下跌，主要是由于16亿美元的净债务和融资租赁的还款，其中部分被6.19亿美元自由现金流的增加抵消。
2、金字塔下沉
特斯拉占比最大的电动汽车汽车业务方面，营收为661.63亿元，汽车业务的利润为187.94亿元，整车毛利率28.4%，创下新高。同时二季度营业利润也增长至84.24亿元，营业利润率达11%。
整体的毛利率与净利率方面，特斯拉上半年毛利率25.44%，较上一年提了4.42个百分点，净利率也小幅提升。
（数据来源：wind、公司定期报告）
得益于电动汽车供应链完善和本地化带来的成本下降，特斯拉频频降价，但是降价并未影响其毛利率。从特斯拉的经营战略可以看出，特斯拉没有选择成为奔驰/法拉第，而是成为了新能源汽车是时代的大众/福特，这一点，在特斯拉的交付数据中可以看出端倪。
2020年，特斯拉汽车全球交付数量为49.96万辆，同比增长36%，稳坐新能源汽车第一宝座。
2021年第一季度，特斯拉全球实现交付量18.49万辆，同环比增长109%/2%，2021年第二季度，特斯拉总计交付辆为20.13万辆。上半年合计交付38.61万辆，续创新高。
特斯拉汽车近5年来交付数量的CAGR为58.08%。目前的增长符合设定的“50%”的增长目标。
（数据来源：公司Q2报告）
根据披露的数据可以看出，Model S、Model X的产量和销量在持续下滑，而Model3/Y则保持高速增长，其中Model S/X1895辆，Model3/Y19.94万辆。Model3/Y成为特斯拉的走量车型。
就国内市场而言，此前Model 3经过多次降价，价格下探至25万元，Model Y经过降价后，价格也下探至27.6万元。而国际市场上特斯拉的价格也一再进行调整，总体呈下降趋势。
另外，从产能和工厂建设来看，特斯拉在持续推进超级工厂建设，以便快速扩产放量。
（数据来源：公司Q2报告）
在北美市场，鉴于美国市场的需求，大部分California生产的Model 3/Y都直接在当地进行交付，Texas超级工厂的建设在第二季度也取得了良好进展，工厂的部分区域已经开始进行运营调试，特斯拉的Cybertruck电动皮卡计划将于得克萨斯州投产。
在中国市场，目前上海工厂的Model 3/Y规划年产能超过45万辆，由于特斯拉在欧洲的超级工厂还未落地，因此上海工厂除了供应国内市场外，还承担了很大一部分“出口”工作。
随着产能扩张带来的规模效益，已经本地化、零部件国产等带来的成本降低，配合激进的降价策略，特斯拉保持高速增长，以价换量还有空间。
而特斯拉后续的软件和FSD自动驾驶系统升级服务，是未来特斯拉毛利率和净利率提升的利器。二季度，特斯拉推出了FSD Beta V9.0，反响不错。
从业务构成来看，特斯拉的这部分服务收入占比为7.9%，未来仍有很大的增长空间。
3、必谈的汽车安全与质量问题
虽然新能源汽车市场很火热，特斯拉未来仍然有望保持高增长，但是每次谈新能源汽车，必须要提到特斯拉的安全和质量问题。
特斯拉汽车多次出现电池起火、无法启动、异常加速、触摸控制屏故障、车辆远程升级（OTA）等问题，也多次因为汽车质量被召回。此外，特斯拉的粗糙的做工、简陋的内饰也一直被消费者诟病。
4月19日上海车展期间，在特斯拉汽车展台出现了因刹车失灵事故的维权行为，引起全民关注。特斯拉否认了质量问题，强硬声明宣称绝不妥协。
而后，新华每日电讯发表了名为《谁给了特斯拉“不妥协”的底气》的社论。
（数据来源：新华每日电讯）
在多方压力下，特斯拉最终道歉，表示尊重政府各部门决定，配合调查。
从充电桩问题“甩锅”国家电网，再到汽车自燃、刹车失灵等一系列的汽车安全事故，我们不难看出，特斯拉总是摆出一副傲慢的姿态，从未主动承认过自身的问题，出了问题首先肯定是对方有问题。店大欺客，劣迹斑斑。
在“维权门”事件发生后，特斯拉4月份在中国的销量大幅下滑，仅为25845辆，与3月份的35478辆相比暴跌了27.15%。
作为全球新能源汽车的龙头，特斯拉展示出的A面，是其顺应了电动汽车行业的革命，成为行业最大的受益者。而特斯拉的B面，汽车质量安全问题，也同样不容忽视。
在电动汽车渗透率仅有5%左右的当下，特斯拉的质量安全问题还不突出，用户消费时可选的车型不多。但是随着电动汽车渗透率逐渐提高，特斯拉的隐忧会更加显现。
新能源汽车不是必需品，却关乎出行使用者的生命和健康安全。随着新能源汽车行业继续发展，除了特斯拉以外，消费者可以找到一大堆可以替代的产品。当竞争越来越激烈，如何做好汽车质量避免发生安全事故，是特斯拉必须要考虑的问题。
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