出品 | 妙投APP
作者 | 刘勇
头图 | 东方IC
本文核心看点：
1、从大国博弈看新能源行业是目前的投资首选；
2、新能源行业投资机会梳理；
3、投资番外：不要和国家做对手盘。
中共中央办公厅、国务院办公厅发布了教培行业的“双减”政策，引发了资本市场震动。
（数据来源：政府官网）
随着“双减”政策具体意见的落地，中国校外培训业遭遇凛冬，在美股和港股上市的青少年教培股全线崩盘，连带着中概股、港股、A股连续多日大幅杀跌。
覆巢之下无完卵，新能源板块的光伏、动力电池、电动汽车也不同程度的下挫。一时之间，市场哀鸿遍野。
在风险充分释放以后，市场逐渐又恢复了理性。原来错杀的板块，开始上扬。
一、从大国博弈看新能源
面对百年未有之大变局，国内选择通过发展硬科技、新能源、新基建、制造业和实体经济，降低房地产、金融、教育、互联网等行业的利润和垄断来应对。
单讲新能源，这个10年前还被人们视为骗子（骗消费者、骗政府补贴）行业，成为如今各个大国明争暗斗的主战场，资本也纷纷出动。
权游里，维斯特洛大陆上的几大家族为了铁王座打的天昏地暗，但是碰到异鬼入侵，三王只能乖乖谈合作。
到了现实：随着全球极端气候的出现次数加剧，全球气候变暖，新冠等公共卫生安全等事件出现，单一国家难以应对如此复杂的情形，必须全球共同应对。
这也是美国此前任性退出气候协定，拜登上台以后，不得不厚着脸皮重新加入的原因。（美国是全球最大石油产油国和出口国之一，却大力发展新能源车）
从这个大背景来看，对于新能源赛道，抛开燃油汽车的专利限制、石油能源安全等因素不谈，新能源是人类必须选择的一条道路，碳中和成为全球发展必然的趋势。
7月30日，中共中央政治局召开会议，再次强调碳达峰碳中和政策。从会议对新能源行业的提法可以看出，新能源行业仍然有望获得更多的政策支持，未来光伏、风电、水能、核能等板块有望持续向好。
二、新能源是长期赛道
可以看出，新能源是一个长期的赛道。
（1）光伏——太阳是人类YYDS
从能源供应的角度讲，地球上所有的能源（不管是一次还是二次能源）最终都来源于太阳。在人类没有离开太阳系之前，太阳就是人类的终极能源。因此，光伏就可以看做一条不用考虑退出的赛道。
虽然光伏赛道也面临短期的技术变迁，但是总的发展趋势不变。
当下，国内光伏提供能源的占比为总供给的3.5%左右，还有非常大的成长空间。
如同动物演化遵循“柯普定律”变得越来越大一样，光伏行业的设备也在向大尺寸高功率升级。在这一过程中，在大尺寸高功率领域布局占据先机的选手，拥有结构性的投资机会。
与光/风新能源相配套的逆变器/特高压等领域，随着光伏/风电能源占比的提高，这个领域也会迎来爆发。中国的特高压是全球领先，关注这个领域的一些出海型企业，可能会淘到金子。逆变器市场放量，除xx电源外，剩余的选手也有希望跑出好成绩。
总的来说，光伏行业是长期赛道，短期如果有回调，是不错的介入机会。
（2）锂电——接着奏乐接着舞
动力电池龙头近日发布了一个钠离子电池的发布会，反响平平。行业内研究钠离子电池的公司也屈指可数，几乎没有跟风的。可见，钠离子电池在目前的阶段，还存在于概念层面，短期内很难动摇锂电池的主角光环。
随着下游的新能源汽车产能陆续放量，新能源汽车的渗透率进一步提高，锂行业的景气度有望持续一段时间。何时会有变化，可能要等动力电池技术发生革命性变化的时候。
科技股向来风险较大，技术变迁导致行业龙头更替的例子比比皆是。如果打算投资锂电，建议谨慎介入市盈率超过150倍或市值超过5000亿的标的。
动力电池龙头的估值处在高位，上游的锂矿企业也涨上了天，头部企业短期没有特别合适的机会，可以看看锂电池行业内的后排选手及上下游选手。
（数据来源：各公司年报及其他公开资料）
拿动力电池举例，从国装机量来看，部分后排的选手和龙头的差距可能是10倍，但是市值却可能相差20倍甚至30倍。随着各自的产能放量，差距也会缩小。别不把二线当龙头！
（3）储能或迎来更大机遇
当前全球风光发电量占比9%，预计2050年将达到56%。风光发电资源禀赋与负荷匹配度低，大规模开发并网后，对电网安全运行和电力可靠供应带来挑战。风光发电催生了储能市场巨大需求。
通过储能解决风光发电的波动性、平衡电源与负荷侧功率，提高电力系统供应安全性和利用效率，是支撑能源转型的关键技术。
储能市场2020年全球新增装机4.7GW，预计到2025年，全球储能新增装机量将达172GWh，预计5年的CAGR为75%，在各新能源细分领域的增速较快。
备好铲子准备淘金吧！
（4）氢能——漫漫长夜待黎明
氢行业，目前全球氢产能为5000万吨，其中96%是来源于传统能源的化学重整，即通过消耗化石能源制氢（产生的氢叫做“灰氢”），只有4%左右的氢来源于电解水。化学重整的整个过程既消耗不可再生能源，又伴随产生了二氧化碳。
（数据来源：中国科学院）
如何能解决制氢中的材料技术、能源消耗、二氧化碳释放，如何更清洁绿色高效的制氢，成为行业需面临的挑战。
氢能行业目前处于早期的阶段，关键技术，尤其是上游材料的技术还掌握在国外公司手里，虽然国内企业做出了很多国产替代的成果，但在技术的长期稳定性上还需要时间验证。
氢能的产业链条较长，目前国内没有成熟的供应链体系，另外，氢能市场当前的容量也不足以支撑布局氢能的大规模投资。
（数据来源：中国科学院）
解决了技术和产业链问题，还面临着降低成本、提高效率的产业化需求。行业爆发还需等待时机。
好消息是，新能源行业内多家企业（如光伏龙头）都瞄准并开始布局氢能。如果越来越多的人买票进场，说明电影快要开始了。
（5）新能源汽车
新能源车行业是最接近终端消费者的一个环节。和其他无差异化的新能源产品不同，新能源车除了标准化的工业制造以外，还带了点品牌溢价。车展上，各厂家极力鼓吹自家汽车的亮点，虽然现在自动驾驶、人车交互、续航等名词众多，但这和燃油车时代并无本质区别。
资本市场对新能源车的炒作，让这个行业的估值无比虚高，新能源车赚不赚钱都不重要了。
如今新能源汽车股的估值已经透支了未来多年的业绩，如果希望新能源车企靠卖车和驾驶软件实现回本，这显然是不能支撑的。（当然，卖碳积分也可以，实在不行还可以炒币）
如何给新能源汽车估值？这个行业还能买吗？
对新能源车的估值，行业内一直分歧很大，乐观的人，巴不得全球70亿人人均一部电动车，每天都来给驾驶软件续费，吃穿住行睡都在车里；谨慎的人，会考虑出货数量、竞争对手、市场消费、车企赚钱与否；悲观的人，不好意思，已经在前一轮做空中团灭。
总之，新能源车是对燃油车的升级，这个升级过程还在继续，消费者要理性看待。至于新能源汽车股，买卖全凭喜好。
三、投资番外：不要做国家的对手盘
价值投资的代言人巴菲特有一句名言：“想要钓到鱼，必须要去有鱼的地方去钓”。想要在一个行业里投资掘金，首先这个行业得有金子才行。
理性的投资者，要用新时代的视角，来理解政策、经济形势和资本市场，不要和国家做对手盘，因为个人在时代面前永远成不了“赌神”。
以房地产行业举例：从2016年底经济之声《央广财经评论》报道中第一次吹风“房子是用来住的，不是用来炒的”开始，到2017年的十九大报告中，习近平提出“房住不炒”的定位，再到2017年10月份召开的人大会议，再次强调“房住不炒”。
2018年上半年全国各地出台达200次楼市调控政策，有50个城市限售。反映到资本市场上，房地产指数的走势在2018年年初的最高点，一路震荡下行，至今仍在下跌趋势中。
（数据来源：wind）
中国的城市化率已经超过60%，虽然离发达国家的80%左右的城市化率还有一段距离，但是这部分成长空间已经不大了，想继续在房地产行业淘金的概率已经不大，人们也逐渐放弃了楼市永远涨的想法。
从房地产指数的走势也可以看出，不要和政府做对手盘。中国资本市场和美国资本市场有一点不同在于，同样是市场经济，但是政府的干预力度不同，导致了市场中的企业面临的政策不同，进而影响企业经营和估值。
从“摁死”房地产，到团灭K12教育，再到近日批评游戏行业，我们可以看出政策的取向，不符合特色社会主义建设的行业，都会被重拳出击。而符合社会长远发展的新能源等行业，时代赋予了更多的历史责任，有机会在迎来长牛。
注：以上不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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