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买夕阳行业的股票也能赚到钱 | 读书课
2021-09-12 08:55

买夕阳行业的股票也能赚到钱 | 读书课

文章所属专栏 跟着大师学投资
释放双眼,听听看~
00:00 14:03

你好,今天给大家解读的书是《投资者的未来》。

 

如果你穿越到1950年的美国,摆在你面前有两只股票,一只是科技股IBM,一只是能源股新泽西标准石油,如果长期持有的话,你应该选择哪只股票?

 

你肯定会选择IBM,因为你是穿越过去的,知道IBM的鼎鼎大名,知道多年的高增长,股价也翻了很多倍。而新泽西标准石油,不但在业绩增速上远逊于IBM,股价增速上也远逊于IBM。

 

但事实上,你应该选择新泽西标准石油。

 

从1950年到2003年,新泽西标准石油的投资者每年可以取得14.42%的年收益率,而IBM的投资者每年只能取得13.83%的年收益率。

 

听上去这二者的收益率也差不多,不到1个百分点,但是,就是这不到1个百分点的差距,却可以导致收益上的巨大差距。

 

这本《投资者的未来》,主要就是讲这个问题的。作者杰里米·西格尔,是世界顶级金融专家。他发现,多数投资者都被科技公司的高增长骗了——长期来看,买入“新经济”股票的收益,反而比不上买入“旧经济”股票的收益。

 

这是为什么呢?接下来,听我来给大家解读一下这本书的精华。

 

一、 为什么IBM输给了新泽西标准石油

 

按照一般的投资理念,投资者首先需要找到一个发展前景好的产业,然后再在里面找到一家能在产业扩张中走向繁荣的公司,然后买入它的股票,坐等升值就行了。

 

显然,1950年代的IBM就符合这样的标准——它是科技股,隶属于美国证券市场上最热门的版块。并且,它还是20世纪最具创新能力的公司之一,它的股票价格上升得很快,在每一个能想象到的增长指标上都击败了新泽西标准石油。

 

但是,在投资者的收益上,它却落后于新泽西标准石油。这是为什么呢?作者西格尔给出的答案是:股价和股利。许多投资者并不清楚正是这两点决定了股票收益。

 

对于多数普通投资者而言,当他们发现IBM是一家好公司的时候,它的股价已经很高了,甚至已经透支了公司未来多年的利润。当投资者在这样的一种情形下买入IBM的股票时,接下来不可避免地会遭遇均值回归,股价回调。

 

就像巴菲特说的,股价短期是投票机,长期则是称重机,股价最终还是会围绕公司的内在价值波动的。买高了它就会跌,买低了它就会涨。

 

新泽西标准石油公司的投资者没有这样的担心,因为,石油公司是旧经济,既不新潮,也没有故事可讲,普通投资者不喜欢这样的公司,这使得它的股票能够长期保持在较低的价位上。

 

但是,聪明的投资者却买入新泽西标准石油公司股票,很大一部分原因是新泽西标准石油每年都会发放股利,通过股利再投资可以积累更多的股票。正是这些多出来的股票,成就了新泽西标准石油投资者的胜利。

 

或许你会问,那IBM这样的科技公司就不发放股利了吗?也发,但是多数时候都不发,因为,科技公司在成为巨头之前,都会非常缺钱,没钱发股利,所以它的投资者也拿不到这份钱。

 

或许你会问,新泽西标准石油是不是个特例,作者是不是专门挑了这么一家公司。不是的, 1从950到2003年,给投资者带来最丰厚回报的4家公司依次是卡夫食品公司、雷诺烟草公司、新泽西标准石油和可口可乐公司……没有一家科技公司。

 

今天中国的证券市场,也即将迎来科技股突飞猛进的黄金时代。许多人简单的认为,ALL IN 芯片半导体,长线持有,必能赚的盆满钵满。相信西格尔这本《投资者的未来》,能够给兴奋的中国股民发热的头脑降降温。

 

本文是 跟着大师学投资 付费栏目文章