头图来自视觉中国
#听取音频，解放双眼
最近跟大家经常交流，但是在交流中就会发现一些非常普遍的问题。虽然大家在选择基金经理的时候会碰到很多问题，但其实有很多情况是可以通过简单的分析来做初步的判断的。如何选择基金经理并没有大家想象的那么难，一些非常简单的判断方式可以帮大家在基金投资上避免很多的坑。
今天我们就根据在与大家交流中碰到的问题给大家讲一下有哪些特征的基金经理管理的基金不能买，这些特征一般很轻易就可以辨别出来，比较适合那些刚入门的基金投资者对某只陌生的基金做一个基本的判断。
第一类是新人基金经理。
这个问题其实每次都在跟大家强调，避开新人基金经理的原因在于这个基金经理刚刚上任。他的投资能力，投资风格尤其是应对不同市场环境的水平等等全都是一个未知数。这个时候选择他的基金，和抽盲盒也没有太大的区别了。
这里有两点需要注意，第一不是说所有新人基金经理的基金业绩全都不好，毕竟明星基金经理也是从新人一路走来的，只不过对于相对庞大的基数而言，这个比例实在太小，想要在新人阶段就找到一个未来的明星基金经理，这和抽盲盒想要抽到一个稀有隐藏款的概率也差不了太多了。
第二我们所说的新人基金经理的“新”，在于这个基金经理一上任就碰到了单边的市场，并不能给我们提供多维度观察基金经理的业绩。有的朋友可能很疑惑，为什么有些基金经理已经上任两年多了，为什么我们还管他叫新人基金经理。
事实上，所有在2018年10月后才独立管理基金的基金经理，我们都把他划分到新人基金经理里。不管这个新人基金经理的从业时间有多久，不管他是不是基金公司的高管，不管他之前和其他人一起管理基金的业绩有多好，我们只看他独立或者作为主要基金经理管理基金的业绩区间，只要这个区间没有经历至少一轮牛熊，我们都会把他算成新人基金经理。
第二类是激进重仓单一行业的基金经理。
这个其实之前跟大家聊过很多遍了，重仓单一行业不是不行，很多消费、医药方向的基金经理在过去五年的表现非常出色，即使在2018年那样的大熊市里也比较好的控制了回撤。但凡事过犹不及，目前公募基金界出现了两种很不好的现象，很多基金经理试图通过激进投资吸引流量扩大规模。
第一种是激进地将重仓某一行业，把自己管理的基金变成了增强版的行业ETF。这种情况自从某基金经理重仓半导体行业一战成名，基金规模暴增后越来越多。有相当一部分基金经理希望复制前者的道路，同样打造一款“爆款”基金。
但这种产品的性价比其实你仔细想想，就会发现它并不高。对于超高风险投资者来说，买这种增强型的“行业ETF”还不如直接去买指数基金的前十大重仓股，这样无论是个股基本面还是高风险收益都有了保证，还不用给基金公司交管理费。对于投资基金的高风险投资者而言，买指数基金比这种增强型的“行业ETF”费用更低，高风险收益反倒不一定低。
第二种是不停地进行行业择时，一旦选定一个行业，就会满仓这个方向。对于这部分基金经理来说，只要选对一次方向，就可能会进入到短期基金业绩的排行榜中，吸引到很多基金投资者的关注，但很多基金经理长期选择的正确性和稳定性根本无法得到保证，被短期业绩吸引的基金投资者大多都买在了基金净值的高点。
如果大家还有印象，我在二季度策略会上给大家举过一个例子，广发基金的某基金经理在2019年重仓航空股和证券股，但是由于这两个方向表现不好，所以基金经理业绩不怎么突出。在去年下半年到今年上半年，他选择了周期股尤其是各类煤炭和能源股作为重仓的方向，业绩一举进入了2021年上半年基金业绩排行榜，在所有基金经理中排名第10，吸引了非常多投资者的关注，那一段时间大家问的最多的就是这位基金经理的基金能不能买。
现在我们再回过头去看看这位基金经理自从6月以来的表现，从6月至今他管理的那只上榜基金的净值最高点恰好就是在6月份，基本上所有看到他优秀的上半年业绩买入的投资者到现在都还亏损着。从持仓来看，他如果继续重仓上半年的煤炭等周期方向的持仓，业绩应该会十分惊人。但他选择减持了部分煤炭等周期方向的个股，重新选择重仓了2019年就重仓过的航空股。
大家可能会说，那这位基金经理和其他的明星基金经理有什么区别，其他的明星基金经理这几个月亏得比他还多。这就像我们之前给大家举的例子一样，明星基金经理是等风口的人，虽然现在风口不在，但我知道风口来了的时候选明星基金经理准没错，这是一种确定性。但这位基金经理的问题在于他在不停的追逐风口，而从目前的数据来看，他的胜率并不高，这就是一种不确定性。
第三类是同时押注不同赛道的基金经理。
对于基金经理来说，扩大基金规模才是最终的KPI指标，至于能否实现盈利，倒还是在其次，这也是为什么很多基金经理重视话题热度超过业绩的原因。在这个市场上，通过为投资者创造收益一直都是扩大基金规模最有效的手段之一。
但这并不意味着所有基金经理都想通过这种方式来完成KPI。会有一些基金经理会通过用不同的基金重仓不同行业的方式来进行布局。比如说某基金经理旗下三只基金，分别重仓了消费、科技和医药三大方向。这样不管风口在哪里，他总有一只基金业绩非常突出，在今年上半年还真让他通过这种方式把他管理的某只基金送上了基金业绩排行榜前20的位置。当然了，碰到最近一段时间消费、医药、科技三个方向通杀，周期暴涨的行情，他旗下管理的所有基金业绩都不怎么样，就是不知道后续他还会不会再配置一个周期方向的基金完成全行业布局。
总结一下，虽然给大家说了三种类型的基金经理，但其实说白了都是一类基金经理。这些基金经理都是因为各种各样或主动或被动的原因，打造了一个非常优秀的短期业绩，进而吸引了投资者的注意力。但是从长期来看他们的业绩都存在很大的不确定性。而在投资里，对于大多数风险偏好没那么高，不奢望通过买基金一夜暴富的普通投资者而言，这种不确定性才是最需要避免的。
评论