出品｜妙投APP
作者｜丁萍
头图｜东方IC
继阿里巴巴之后，针对美团的反垄断处罚也落地了。
早在2021年4月，市场监管总局依据《中华人民共和国反垄断法》，对美团实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查。
综合考虑美团违法行为的性质、程度和持续时间等因素，2021年10月8日，国家市场监管总局依法对美团涉嫌垄断作出行政处罚决定，责令美团停止“二选一”行为，并处以其2020年中国境内销售收入3%的罚款，计34.42亿元。
目前，反垄断处罚靴子落地，对美团产生哪些影响？是否意味着美团的政策风险得到释放？
本文核心看点：
1.表面上看，美团3%的处罚力度低于阿里巴巴的4%；但若剔除掉骑手成本，美团5.2%的处罚力度要高于阿里巴巴；
2.“二选一”的取缔短时间内并不会伤及美团的根本，但快递小哥的社保问题或将改变美团的商业模式。
美团反垄断处罚力度或超预期
美团收到的34.42亿元罚单，是根据2020年中国境内销售收入1147.95亿元的3%计算而来的。按照《反垄断法》规定，垄断行为的惩罚为涉事企业上一年度销售额的1%-10%的罚款，美团此次罚款也没有达到顶格处罚。
美团是今年来第四例实行“3%处罚”的公司，此前三例均是实体企业，分别是上海食派士、扬子江药业、公牛集团。
表面上看，美团3%的处罚力度低于阿里巴巴的4%。2021年4月10日，市场监管总局对阿里巴巴实施“二选一”垄断行为开出了182亿元的巨额罚单，是根据其2019年中国境内销售额4557.12亿元4%的罚款。
但实际上，相比阿里巴巴，美团的处罚力度更甚，这主要是由于美团外卖的80%的营收来源于骑手成本。2020年，美团外卖实现收入662.65亿元，其中包含了486.92亿元的骑手成本，骑手成本约占整体营收的42.42%。
也就是说，骑手成本之于美团，相当于快递费之于阿里巴巴。阿里巴巴并未把快递费并入营业收入，而美团的营业收入囊括了骑手成本，虚增了40%以上的营收规模。
（图表来源：美团公告）
如果剔除掉骑手成本，美团2020年的营收规模为661.03亿元，34.42亿元的罚款占比5.2%。可见，美团的处罚力度要高于阿里巴巴。
靴子落地，无论是好是坏，早已被消化掉了。部分不确定风险得到释放，美团的资本市场也给出最直观的反映：10月9日，美团涨幅超2%。
但34.42亿元的罚款会令亏损严重的美团又遭一记重锤，同时也会增加其现金流压力。2021年二季度，美团经营亏损32.52亿元，连续3个季度亏损，导致其自生造血不足，只能靠融资渠道补充现金流。
但反垄断处罚的影响只是暂时的，不可持续。
从短期看，”二选一”的取缔不会大幅影响美团的基本面。因为“二选一”有软硬两面，当平台直接封杀商家的硬手段被取缔，但软性的流量倾斜等措施还会存在。但从长期来看，商家会被分流至竞对手中，美团外卖外卖业务增长会受到一定程度的影响。
政策风险仍未完全释放
虽然“二选一”的取缔短时间内并不会伤及美团的根本，但快递小哥的社保问题或将撼动美团的基本盘。
美团为降低营业成本，对外卖小哥一律采取第三方雇佣模式。即把外卖小哥的薪酬承包给第三方，但由于很多承包方，一般都按照最低缴费标准给职工缴纳社保，甚至有的不缴纳社保。
2021年5月，面对北京市人社局副处长王林在体验骑手生活后的约谈，美团代表在对话中直言，目前美团平台上的注册外卖员接近1000万人，都不是美团的员工，而是属于外包的关系。只能给交3元/天的商业险，这钱从佣金里扣，骑手发生问题后由商业保险来承担，商业险包含保额60万的身故伤残险，还有5万元的医疗费用。
为保障外卖小哥的权益，2021年4月27日，习总书记在听取广西壮族自治区党委和政府工作汇报后发表的重要讲话强调要保障卡车司机、快递小哥、外卖配送员等的合法权益。
目前，有关外卖小哥权益方面的政策也正式落地。
7月26日，市场监管总局等七部门联合印发《关于落实网络餐饮平台责任切实维护外卖送餐员权益的指导意见》，对保障外卖送餐员正当权益提出全方位要求，包括保障劳动收入、保障劳动安全、完善社会保障、维护食品安全、优化从业环境、加强组织建设以及矛盾处置机制等7方面。
反垄断处罚落地的同时，国家市场监管总局向美团发出《行政指导书》，要求其围绕完善平台佣金收费机制和算法规则、维护平台内中小餐饮商家合法利益、加强外卖骑手合法权益保护等进行全面整改，并连续三年向市场监管总局提交自查合规报告，确保整改到位，实现规范创新健康持续发展。
但外卖业务更多的是作为美团的引流工具，只是微利，甚至是赔钱。2021年二季度，美团每单利润仅有0.69元，其中有很大部分是靠广告营销收入贡献的。如若剔除掉广告收入，美团外卖可能处于亏损状态。
而1000万人的社保必然会导致外卖业务大幅转亏，如果该业务失血严重，也就不利于其良性发展，进而影响美团“高频低毛利业务引流、低频高毛利业务变现”的业务结构。
也就是说，外卖小哥福祉问题或使美团整个商业模式面临调整的风险，最终影响到美团的基本盘。考虑到美团单车引流效果一般，难堪大用。基于此，美团即使以巨额亏损为代价，也要重注社区团购。
社区团购是以生鲜品类切入，品类作为高频+刚需+规模大，是社区团购的重要流量来源。美团把社区团购视为平台新的引流渠道。
不过，值得注意的是，社区团购除了要以亏损为代价，也面临监管层面的压力。
社区团购万亿市场背后，互联网大厂争相布局，这也引起监管层的关注，社区团购频频降温。
2020年12月22日，市场监管总局针对社区团购业态提出了“九不得”，主要围绕低价倾销、大数据杀熟、商品品控等多方面做出了规范要求，要求互联网平台企业严格遵守“九不得”。
2021年3月3日，市场监管总局依法对橙心优选、多多买菜、美团优选、十荟团等四家社区团购企业分别处以150万元罚款的行政处罚，对食享会处以50万元罚款的行政处罚。
2021年5月27日，针对十荟团的低价倾销行为，市场监管总局对其作出了150万元罚款并责令停业整顿的行政处罚。
综上，美团政策风险并未完全消除，其经营层面仍处于巨大的不确定风险中。
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