泡泡玛特不想再做一家盲盒公司,2020年的年报还有一处提到“盲盒”,2021年中报里“盲盒”一词已遍查不到。
与半年报同时公布的是,其将以1000万元成立泡泡玛特乐园;9月中旬,又宣布完成对两点十分动漫的投资。这么看,泡泡玛特确实按着CEO王宁今年3月所说的那样,逐步发展主题公园及内容业务。
是主业不行亟需新增长点,还是在打造自己的第二增长曲线?先要来看下其最近的财务表现。
2021年上半年,泡泡玛特营收17.73亿元,经营利润4.87亿元,同比增幅均超过100%;其头部的两个IP——Molly和Dimoo上半年收入均突破2亿元,同比分别增长81.9%和74.5%。对比2020年,这两组数据显示出泡泡玛特的业绩在稳健增长。
(数据来源:公司公告)
资本市场并不买账。泡泡玛特的股价从年初107的最高点一路向下,至今仍在“半山腰”徘徊。这应该是王宁要转型的直接压力。
但目前的股价可能才是正常状态,毕竟泡泡玛特的市盈率依然达到80以上。
围绕泡泡玛特的争议也持续不断:IP是否增长乏力、投资能否让自身蜕变成内容型平台……以及,股价还能涨吗(大摩预测其股价15日内或将上升,目标价76港元)?
本篇就结合其上市后首份半年报,尝试回答上述问题。第一个问题涉及泡泡玛特安身立命之本,第二个问题则关乎其未来发展趋势;而这对所有潮玩类公司均有参考价值。
本文核心看点:
1、泡泡玛特两大头部IP上半年营收均过2亿,但不能说明其有持续制造爆款的能力;其线上渠道营收首次超越线下,但在一线市场的增长呈现疲态,未来增长要看二线及以下城市对潮玩的接受度;
2、泡泡玛特的全产业链布局还不稳,虽然对供应商的掌控有在加强,但存货周转天数和毛利率在下降。
3、泡泡玛特成为“中国迪士尼”需要度过内容关和资金关,但眼下其需要这些增长故事。
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