出品 | 妙投APP
作者 | 王路泰
头图 | 视觉中国
日前，美国卫生及公共服务部发布了第15版致癌物报告，幽门螺杆菌被列为明确致癌物，有可能导致胃癌。受此消息影响，相关的检测和治疗类的上市公司受到资金的狂热追捧。
其中，亚太药业七个交易日内连续涨停，股价自启动以来已经翻倍，成为板块的龙头股。
资金追捧此类公司的逻辑非常简单：国内幽门螺杆菌感染率高达40%-60%，粗略估计患者数量在7亿人左右。如果这些患者都进行诊断和治疗，那么新增的市场规模要远超千亿。这对于有此类业务的上市公司来说，无疑是一个很大的市场。
实际上，国人中十个有九个有慢性胃炎，幽门螺杆菌只是其中的一种病因，这是一种长期存在的慢性病，并没有治疗的紧迫性。而且，诊疗过程中涉及到的都是很普通的产品，并没有特殊性可言，不会给特定的企业带来业绩利好。市场仅仅是概念炒作而已。
那么，幽门螺杆菌到底与癌症有何关系？亚太药业为何莫名其妙成了板块龙头呢？接下来我们将为大家一一解答。
本文核心看点：
1. 幽门螺旋杆菌是导致慢性胃炎的一种病因，与我们的生活密切相关，并没有那么可怕；
2. 检测和治疗的手段都比较常规，不存在对某类企业的实质性利好。
幽门螺旋杆菌是导致慢性胃炎的一种病因
幽门螺旋杆菌（简称Hp）是一种感染性疾病，是国际公认的胃癌1类致癌因子。初看起来，这似乎是一种烈性的细菌，导致的结果也很严重。实际上远非于此。
Hp在国内是很常见的，感染率高达40%-60%。这种细菌主要通过口-口途径传播。由于国内合餐制的生活习惯，导致Hp具有了高传染性。
Hp的感染者几乎都会引起胃炎，约15-20%发生消化性溃疡，约1%发生胃恶性肿瘤。因而，真正导致胃癌的感染者，其实只占了患者中的很小一部分。
而所谓的I类致癌因子，也并不是指这种致癌物的危害性最大，仅仅是指有确定的资料证明该物质能够致癌。
1）致癌物在生活中常见，并不必然导致癌症
国际肿瘤研究中心将致癌物分为三类四组(1类、2A类、2B类和3类)，1类是“确认人类致癌物”,即现有流行病学资料证明其为致癌物。
而被列入1类致癌物的产品在120种以上，我们在生活中经常接触到的烟酒、咸鱼、熏肉甚至日光浴等，都是1类致癌物的范畴。这些都是与我们生活习惯密切相关的。
换句话说，抽烟可能导致肺癌、喝酒会导致肝癌、吃火锅有可能导致口腔癌，甚至炒菜的油烟、隔夜菜、油炸、烧烤等都会致癌，但这并不会改变我们的生活方式。
其实，这些致癌物最终是否会致癌，需要看接触的量以及疾病的发展程度，并不是说接触了致癌物就一定会导致癌症。因而，我们没有必要对此过分担忧。
2）十个人中九个有胃炎，幽门螺旋杆菌是其中一个诱因
实际上，Hp导致的胃炎只是占了整体胃炎患者的一部分，这是一个长期存在的慢性病市场，并不是新发掘的未治疗的疾病领域。
最新发布的中国慢性胃炎共识意见中指出，Hp是慢性胃炎的最主要原因。此外，饮食和环境因素、自身免疫以及药物酒精等外在因素也是慢性胃炎的常见病因。
慢性胃炎继续发展下去，有可能变为浅表性胃炎，继而发展成胃溃疡乃至胃癌。
Hp感染与胃癌的关系示意图（妙投绘制）
由此可见，Hp感染仅仅是导致慢性胃炎的一种原因。而后者，则是我们日常生活中的常见疾病。
由于慢性胃炎患者无任何症状，因此难以获得确切的患病率。
2017年的慢性胃炎共识意见中明确指出，慢性胃炎的患病率接近90%，患病率高于Hp感染率。有句俗语说道，十个人中九个有胃病，也在侧面印证了这一事实。
如果我们来简单做一个分析，整个胃炎群体的流行病学情况大概是这样的：国内90%的人患有慢性胃炎，其中Hp感染是主要的病因，占总患者的一半以上；饮食、环境、烟酒、药物及其他因素总计占了另外不到一半的病因。
由此可见，Hp感染只是慢性胃炎整个市场的一部分，其相关的诊断和治疗需求已经包含在当前的医药市场中，并不存在一个新增的未被临床满足的市场。因而，市场炒作的新增需求也就纯属无稽之谈。
检测和治疗均属常规手段，没有利好可言
即使是针对Hp感染患者的诊断和治疗，所采取的也只是很常规的手段，所需的产品和服务也不存在特殊性和高的壁垒。因而对于涉及到的上市公司而言，很难带来实质性的业绩利好。
目前，Hp检测方法均比较成熟，包括尿素呼气试验、血清抗体检测和粪便抗原检测。临床上公认的检测金标准是呼气试验检测系统，方式也很简单，吹口气就能完成，是临床上使用比较广泛的一种检测方法。
此外，还有抗体或抗原的检测手段。其中，抗体测定法是检查血液和尿液中是否有抗体；抗原测定法则是检查粪便中是否有Hp抗原，这种方式在呼气试验配合欠佳人员(儿童等)检测中具有优势。
总结起来，目前针对Hp感染的诊断方式是很常见的。除了诊断，在治疗方面，涉及到的药物也很普遍。
临床上针对Hp感染的患者采取的治疗方案为PPI（质子泵抑制剂）+铋剂+两种抗生素的四联疗法，该疗法中涉及到的药物都是常见的仿制药，并没有稀缺性。
因而，在这样一个临床上已经长期存在的慢性病领域，依靠常见的诊断和治疗方案给上市公司带来比较大的业绩增量是相当不靠谱的。
幽门螺旋杆菌概念股还是炒小、炒差的逻辑
目前，市场上对幽门螺旋杆菌概念股的炒作还是在炒小和炒差的范畴内。
比如市场所追捧的龙头亚太药业，公司的抗生素类产品以头孢类为主，并不是四联方案的需要用到的抗生素。而目前比较认可的新型质子泵抑制剂泰妥拉唑，公司也并没有生产。
这样看来，亚太药业与幽门螺旋杆菌之间的关联也很牵强。
（资料来源：全景网）
但是这也没能阻碍公司的股价持续涨停。从1月6日行情启动以来，连续涨停已经成为公司股价的常态。
市值小、股东持股分散才是这家公司成为幽门螺旋杆菌概念股龙头的真正原因。至于富邦集团成为亚太药业的控股股东，也不会改变公司的基本面。
总起来看，我们认为幽门螺旋杆菌被列为1类致癌物并不像许多媒体渲染的那样可怕，这只是国人日常生活中接触到的其中一种致癌物。而从有致癌的可能性到真正发展为癌症，还要经历很长的过程，最终导致癌症的也只是其中很小的群体。
而且，这种已经在临床上有很成熟诊疗方案的慢性疾病，也不会给上市公司带来多大的业绩增量，更多的只是资金的炒作。投资者对此还是要保持清醒的认识。
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