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之前，我们跟大家分享了增厚收益两条思路，一条是择时，另一条是择股。
本期我们来讲讲择股这部分，在择股选择标的的时候，一个很重要的点就是选赛道选行业。那么选赛道为什么这么重要？我们先看一个故事。
有一对双胞胎2010年大学毕业后，一个去了腾讯，一个去了报社。七年之后，两人的境遇完全不同。去了腾讯的，不出意外大概率年薪百万；但去了报社的，整个产业都被颠覆没了，行业从业人员只能另谋出路。
那么两个人起点差不多，最后的发展为什么差别这么大？问题出在哪儿了呢？
很重要的一个原因就是行业选择的差异，一个选择了明天的行业，快速崛起，一个选择了昨天的行业，在快速崩溃。你选择在哪里努力，在哪里创造价值，获得的回报完全不一样。
职场中是这样，投资中也是这样。选择一个好行业、好赛道，其实就是把你的财富放到明天的行业当中，同样的投入，你获得高回报的概率会大大增加，所以我们接下来就展开来讲讲怎么选赛道。
一、不同的赛道，不同的收益表现
我们都知道市场上各种各样五花八门，什么行业都有，比如我们开车需要加油，这个就是油气行业，我们喝的饮料这个是属于食品饮料，我们存钱在银行，这个是属于金融行业，出行的时候坐高铁坐飞机，这个是交通运输，这里用一个专业金融数据机构Wind的分类带大家一起看一下各行业近10年来的发展状况（下图）：
大家看表格的第一行，这个是传统能源行业，我们来具体看它的表现，第一行里面有两个数据，一个是指数编制以来的年化回报，另外一个是近10年的年化回报，指数编制以来年限会更长一点，那么年化回报率对于传统能源行业来说是百分之4点多。
另外一个数据近10年的增长率是-7%，这说明最近10年是跑输了，这两个数据说明这个行业在过去的这10年里面的发展是乏力的，它是慢慢掉队的，说明它是昨天的行业。
再举个例子，比如软件与服务指数、技术硬件与设备指数、还有半导体，近十年年化收益率都大于编制以来的年化收益率，这说明近十年这些行业是一直往前发展的，是拉高了整体的平均数，说明它们是今天的行业，也很有可能会成为明天的行业。
那么问题来了，表中两个数据想等的情况是怎么回事呢？这里面的典型代表比如食品饮料，还有包括像制药医疗这几个行业，这两个数据都是走的不错的，一直保持一个平稳的趋势。这两个数据差不多，就说明这几个行业一直都是稳定增长，长期向上的，这种行业，我们把它叫做常青树型的企业。
二、好行业的四个特点
说完了简单的分类，接下来就需了解一下背后为什么会有这样的分类，好的行业为什么会成为好行业？有些行业为什么慢慢就没落了？以及为什么有些行业却能变成常青树型的赛道，这里我们把好行业提炼出来了四个特点，大家可以借鉴。
足够大的行业更容易成为好行业
一个行业只有赛道宽，容量大，这个行业才会热闹，热闹起来了，很多的参与者才愿意进来，热闹的行业才会有估值，有估值才容易在资本市场当中兑现利润。这个直接决定了你的财富投入进去之后能够放大多少倍。
举个例子，同样是做电商平台，一个做三四线城市的电商，你觉得它的未来更广，还是说我做某个小众的年轻人喜欢的潮牌电商，它更有希望？
其实是做三四线城市的拼多多它的估值会更高，目前拼多多的估值在2021年的7月份已经达到了1347亿美元，如果你把它换算成人民币就是1万亿人民币，接下来我们再来看很多年轻人喜欢的小众潮牌电商，大家如果关注这个行业，你会发现它最新一轮的估值已经停留在了2019年，最近这两年其实没有太多的资本会关注到它，所以这个里面龙头的估值大概就是10亿美元左右，换算成人民币的话是几十亿人民币，跟拼多多的上万亿的估值还是没有办法比的，毕竟它的人群受众太少了，玩起来不够热闹。
这个就是我们的一个结论，市场容量往往决定了你未来赛道发展的前景有多宽广。
处于生命周期的上升阶段，并且符合国家发展方向的行业
这里举一个反面的例子，我们可以看一下过去5年房地产股票在资本市场上当中的表现，你随便选一个房地产股票，比如说选华夏幸福或者是万科，你去看他们的股票你就会发现，它的股价在过去这几年一直被按在地板上起不来。
房地产这个行业，其实如果你看的周期更长一些，你会发现它已经从一个黄金时代步入到了白银时代，已经跟过去那种快速发展的时间段告别了。
从国家产业政策上也能够看出来，在炒房上这件事，国家三令五申的“房住不炒”，虽然房价一时半会还是稳定的。但从最开始看的那张表，大家会发现，房地产行业在最近十年的年化回报已经开始回落，慢慢步入昨天的行业。
行业在其产业链的上下游中有讨价还价的权利
这一点是说，如果这个行业在整个产业链条当中，非常有话语权，甚至在它所在的小的行业赛道里面，它有垄断的格局，它的市场占有率非常高，那么就比较容易兑现利润，往往我们在资本市场当中就能看到它是一个好的行业。
在这里面，互联网行业就是一个非常典型的容易形成垄断格局的行业，比如说国内大家比较熟悉的腾讯，大家聊天都是用微信，这个就是有垄断格局的。
而国外大家能想到的可能是苹果手机，你买了苹果手机之后，你干什么你都得用苹果公司生产的软件或者是硬件，苹果在整个产业链的上下游都比较有话语权，比如说生产苹果的代工厂，或者是开发软件的厂商都得听苹果公司的，苹果公司可以向他们提高价格，可以要求他们提高标准，这就表示苹果公司有非常强的议价权利，而议价权利对应的是利益分配的权利。
举个例子，苹果手机的生产和组装大部分都是在中国境内完成的，但是你当谈到利益分配的时候，一部苹果手机它的生产成本大概是900元人民币，而当富士康把组装的脏活累活全部干完了，富士康大概只能以1000块钱的价格卖给苹果公司，但是苹果公司反过来把它卖给中国消费者的价格却高达六七千。
相当于在整个利益分配的链条当中，富士康这些代工厂只拿走了几百块钱，但是剩下几千的利润都是苹果公司的。在这个产业链里面谁强势谁弱势，大家一眼就看到了，其实这也是苹果公司的股价在过去的十年里面一直蒸蒸日上，一涨不回头的根本原因。
这里再举一个反面例子。我们拿电影行业来说明一下，一说电影行业，大家会觉得电影制作公司看上去非常的光鲜，但是这个环节实际上它对上下游都没有太强的议价权。
各位可以去了解一下参与制作了《战狼2》、《我不是药神》和《你好，李焕英》这三个爆款的电影制作公司北京文化的财务情况，你会发现这家公司的财务报表一直呈现亏损状态，股价一直没起来过。所以你说之前赚的那么多票房的利润到底去哪儿了呢？其实都在明星身上了，比如之前爆出来的女明星天价片酬的问题，一天的报酬208万，这个归根到底就是利益分配的权利不在电影公司手上。
一边是议价权很强，赚得非常多的明星，一边是年年亏损干脏活累活拍电影的电影公司，所以从这个特点上来看，电影制作公司其实本质上它不是一个好的行业，好的行业一定要对它的上下游要有拍板和议价的权利，这样的话它才能够得到丰厚的利润，才能够进一步反映在它的股价上。
好的行业通常会有护城河
拥有护城河的行业就不会轻易被颠覆，特别是新的技术在不断的发展的过程当中，很容易让一些行业从此没落，没有存在的价值了。
但是我们说技术再变迁，往往有一些行业存在是有其必要性的，那么这些行业就比较容易成为一个好的行业，里面最典型的就是消费行业。技术再发展大家也要吃饭、喝水。
当某一个企业在消费行业当中，它奠定了自己的市场地位，并且已经有了很大的市场份额，奠定了自己的护城河的时候，一般其他的竞争对手想进来想翻越它，这个难度还是非常大的。
所以大家会看到跟我们平常的老百姓日常吃喝直接挂钩的这些行业，容易形成一些比较好的市场格局，容易出现一些大的比较厉害的公司，它们的股价也是蒸蒸日上。
比如业内有这么一个段子，说调料公司有护城河，这个护城河说的不是说这个调料有什么特殊的配方，而是说在烹饪学校大家学厨师的时候形成的护城河，这个护城河形成的原因在于，这些学徒在学习时用的酱油会伴随他厨师的整个职业生涯。
原因很简单，因为换一个牌子的话，炒出来的菜总觉得不对味儿。甚至一些厨师未来带自己徒弟的时候，他还是会用这个酱油给徒弟上课。大家不要觉得这只是个段子，大家可以回去问问自己的家人，或者身边厨艺比较好的朋友，看他们是不有是固定的，会用某一个牌子的酱油几十年不换的这种人，你会发现还真是跟段子所说的一样。
所以回到投资的视角去看，对这个品牌来说，如果它有一个很强的隐形护城河，那么它就是一个好行业，而且在消费行业当中很容易出现这样有护城河的企业。
接下来再举一个反面例子，哪些行业是很容易出现技术的更迭之后容易没落的。这里说一个经典的案例，消费电子行业的诺基亚，曾经公司全球排名第一，但是在2007年的时候，苹果手机智能机一经推出就颠覆了整个行业，诺基亚的行业地位也一去不复返，甚至连公司都卖了。
跟诺基亚有同样命运的行业，还有曾经生产胶卷的柯达，在数码相机出来了之后，绝大多数人不再用胶卷了，现在胶卷这个行业已经没有公司和从业人员了。你说做胶卷这件事情，柯达有没有护城河，有没有独门绝技吗？肯定是有，但护城河还在，城却没了，这个就是最惨烈的一种昨天的行业。
五、总结
最后稍微给大家复习一下，选择好行业的四个特点，第一个是市场容量往往决定了你未来赛道发展的前景有多宽广；第二个就是这个行业是处在生命周期的上升阶段，符合国家发展方向的；第三个是很多专业投资者经常会去看的，这个企业对它上下游有没有讨价还价的能力，有没有议价能力；第四个就是这个行业有没有不太容易被技术或被竞争对手给干掉的护城河。
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