中国或面临史上最大楼市泡沫难题：规模达52万亿美元。

即使是新冠病毒也没能阻止全球最大的资产泡沫不断扩大。尽管伴随失业和其他问题，但房价不断上涨，投资者趋之若鹜。

在美国房地产热的顶峰时期，每年约有9000亿美元投资于住宅房地产。在截至2020年6月份的12个月里，有约1.4万亿美元投资于中国楼市。上个月，中国房地产投资创有记录以来的单月最高。

根据高盛数据，2019年中国住宅和开发商库存总额达到52万亿美元，是美国住宅市场规模的两倍，甚至超过了整个美国债券市场。

今年第一季度中国家庭杠杆率达到了57.7%的历史最高水平。该比率出现2010年第一季度以来的最大季度增幅。

中国的核心问题是，购房者认为政府似乎不愿意让楼市下跌。如果房价真的大幅下跌，将摧毁大多数公民的主要财富来源。同时，开发商和地方政府都需要增加收入来偿还债务或解决其他问题，并且正在酝酿更多推动房地产发展的措施。

中国家庭金融调查项目（西南财大）进行的民调显示，新冠疫情刺激了中国政府所担心的那种购房行为，即已拥有多套房产的人对房产的需求出现上升，而尚未拥有任何房产的人的购房需求却出现了下降。

这种繁荣实现了中国政府的目标。它促进了经济增长，为成百上千万的中国中产家庭创造了财富。地方政府也从向开发商卖地中获得了额外收入；地方政府必须将所得税收入的很大一部分上缴中央政府。

但这种繁荣抢走了其他行业的投资资金，这些行业要与购房者争夺银行贷款。这种情况还让许多家庭背上了债务。国际清算银行数据显示，在截至2019年的十年间增加的11.6万亿美元家庭贷款中，中国占了57%左右，美国约占19%。

基本上，中国城镇居民已经把一切都押在了自己的房子上。根据中国广发银行和西南财大的一份报告，中国城镇居民现有财富中近78%拴在住宅地产上，而在美国，房产在家庭财富中的占比为35%，更多的人是投资于股票和退休基金。