出品丨妙投 APP
作者丨李赓
头图丨视觉中国
藏了1000天价格，轮番开了多场发布会，发了无数条微博预热，各种情绪拉满了之后，小米终于在昨天正式发布了自己的首款汽车产品SU7。
关于发布会的实况和细节，我们今天不展开多说，如果感兴趣的话，欢迎跳转查看虎嗅汽车组的相关报道《雷军昨晚 “开枪”，谁先退场？谁最难受？》。
今天我们只从二级市场的角度出发，简单来浅聊几个问题：
公允来看，小米SU7的整体市场竞争力如何？
小米进入生产阶段之后，SU7要累计生产多少辆才能回本？（小米汽车目前的盈利节点要多久？）
接下来需要重点观察小米汽车的哪些动向？又会有哪些大事件发生？
废话不多说，我们逐点来分析。
“足够”的竞争力和“合理”的价位
各个车型数据复杂，此图数据不全，建议自己查询仔细对比
先说竞对车型，极氪 001、极氪 007、小鹏 P7i、智界 S7、蔚来 ET5、特斯拉Model 3这六款自主车企子品牌/新势力品牌的纯电动轿车，算得上是小米SU7的主力竞争对手。其中对位最紧密的，是极氪007，两者75千瓦时的后驱版本，价格只相差1.4万元。
结合小米自身在车辆车机、手机联动功能、后排平板、自动驾驶功能上增加的产品价值，目前21.59～29.99万元的定价属于自主新能源中高端品牌的正常区间。
从2023年初开始，B级+25万元轿车市场的产品销量不断下滑
但需要注意的是，小米SU7选择的这个产品定位（年轻人、性能追求、智能化追求、轿车），在整个新能源市场虽然不如SUV赛道那么卷，但从竞品的生存情况来看，整体市场需求量并不高。如果小米SU7想要维持较为稳定的高销量，必须要能够从竞争对手嘴里抢肉吃，最主要的目标必然会是特斯拉Model 3。
而这，也再次验证了我们前不久在特斯拉深案例《特斯拉市值，崩盘在即》中的分析结果：中国自主车企凭借产品上的差异化，源源不断地分走属于特斯拉的 “蛋糕”。
在预期销量方面，小米官方昨晚放出来的预订量信息“图一乐”就行。尤其是小米目前公开对外的信息是自己年产能只有7万台，即便大定后续存在一定退定比率，SU7大概率前几个月会实现满产满销。
关键的是，在那之后的销量怎么走，究竟是能稳在每个月6000辆左右（对应一年7万辆产能），还是从第四第五个月就开始下滑，最终还是由市场决定，尤其是首批车辆交付之后，用户如何对这款产品进行反馈。
参考麦肯锡前不久刚发布的《中国汽车消费者调研》，目前仍需要考验的主要是实际使用中，小米自动驾驶能力的表现，以及小米品牌真正被嵌到一台汽车产品上时，消费者掏出真金白银20多万时的认可度。
小米SU7这个价位，啥时候能够回本？
目前小米官方的财报中，并没有完全清晰地列出小米汽车的所有财务数据，有且仅有两次年报中相对模糊的累计投入数字，因此也无法对小米SU7的制造成本进行直接的推算。
唯一的办法就是参考竞品的毛利率水平，我们在上文提到的极氪，去年11月期间曾尝试赴美IPO，当时其财务文件所展示出来的毛利率水平为14.8%。
与这个数值对比，理想汽车2021年毛利润水平为21.3%、2022年为19.4%、2023年为22.2%。参考这个水平计算，小米大致比理想少30%的毛利润，大概少40～50%的净利润，所以小米首辆车的回本周期，应该比理想首辆车多需要60～100%的销量。
理想的实际盈利节点为2022年第四季度，刚好是理想ONE即将彻底停售，把交接棒传递给理想L8/L9车型的节骨眼，因此只计算理想ONE的累计销量。从2020年4月开售到2022年12月底，理想ONE总计销售了20.12万辆。
由此推算，并且将小米能够在诸多细节上吸收他人前车之鉴的情况纳入考虑，小米SU7的单一车型盈利点应该在25～35万辆上下。如果小米不扩产、不增加车型，那么大概率要三年半到五年才可以回本。也正因如此，小米肯定要扩产，也肯定要增加车型，尤其是最能带动销量的SUV市场。
接下来的部分关键节点
1、还能火多久？
首先就是流量褪去的时间点，2018年关注过新势力三小龙“蔚小理”报道的读者肯定都知道，如今销量不断下滑，产品和品牌前景不明的蔚来和小鹏当初有多风光。一款汽车产品、一个汽车品牌究竟能不能行，一定要放在更长的时间纬度去评判。
因为小米对于这款产品的造势足够集中，流量也足够明显，预估这款产品的热度将一直持续到首批车主交付前后，初期的热度持续应该会接近2个月。
2、产能能否顺利稳定爬升？
诸多新势力都在产能爬坡这件事上吃过亏，小米这次其实已经学乖了，发布会上开抢的5000台创始人版，实际上就是其提前开动产能爬坡生产出来的产品。
小米亦庄工厂间隔10天新车数量变化，图自智东西
参考智东西根据卫星拍摄照片分析，目前小米亦庄工厂的产能基本上已经爬坡至月产4000辆水平，整体而言比较稳定。、
3、在初期订单消耗完毕之后，是否有足够的后续订单跟上
就拿友商的小鹏G6和蔚来ET5来说，就是典型的“后继无力”车型。对于新势力车企而言，每一款车的开发成本都相当沉重，它们并不像规模更大的自主车企能够通过车海战术来锁定市场真实的需求，必须要能够做到每推出一款车，就能卖好一款车。
至少从目前的信息看，小米SU7在相似定位的产品中具备相当的产品力和合理的定价，初期销售大概率会比较顺利，就看市场能够提供多少需求和购买力了。
*关于小米汽车，如果您有更多想法和意见希望与我沟通，欢迎直接评论。
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