几年前，花呗、白条横空出世，互联网信用支付成了越来越多年轻人的生活方式，也让信用卡这种传统信用支付方式受到冲击。今年，信用支付再次成了业界焦点。腾讯、美团等选手正在跑步入场。
6月初，腾讯全面上线了微信支付分，对标芝麻信用分，马化腾在朋友圈为支付分卖力吆喝。微信支付分可以在多种场景进行免押消费，不过更重要的可能是支持即将全面推向用户的微信分付。在今年3月，腾讯已经低调对信用支付产品分付进行灰度测试，部分微信用户开始使用分付功能。
分付的推出，会对蚂蚁花呗构成一定冲击，对信用支付市场乃至整个支付格局都会有一定影响。
另一大重量级选手美团也开始入局。
5月底，美团宣布信用支付产品月付正式上线。美团月付目前只应用于美团场景，如团购、外卖、酒旅、骑车、打车、买菜等，都可以先用月付授予的信用额度完成支付，下月再统一还款，最长免息期38天。
而京东白条和花呗这两家也没闲着，这两个做得早、已经树立起规模优势的产品，现在在主推分期，把之前积累的用户与场景资源变成更大的商业价值。
今年618成了信用支付分期的战场。花呗称，在天猫“618”活动中，为50万商家、1000万种以上的商品开通分期免息。京东金融也表示在5G商品、家居生活、电脑数码等领域挑选了数十万款商品，给予3-24期分期免息优惠。
花呗白条都在通过为分期贴息的方式，引导用户更多使用分期，因为用户都是在额度内使用免息支付的话，花呗白条都没钱可挣。
除了这些互联网大公司，银行、消费金融公司与金融科技领域也有多种信用支付产品。银行在疫情期间，面对信用卡无法面审的窘境，大力推广虚拟信用卡，相当于开了一个二级账户，没有实体卡，用户绑定银行APP或者微信支付宝，就可以使用。
持牌消费金融公司例如平安消金、招联金融，金融科技公司如360金融、乐信、小赢科技等等，多家公司都有信用支付产品。
信用支付不仅牵扯到支付，更是这些公司在消费金融领域的重要棋子。
信用支付为什么值得这么多公司去做，价值在哪里？各类产品又有什么差异？赛道拥挤，谁能笑到最后，花呗好日子是否到头？
信用支付是入口级产品
信用支付产品大家都不陌生，信用卡是传统的信用支付工具，花呗、白条是最近几年新兴的互联网信用支付工具。
信用支付表面上是支付，背后是贷款，在用户支付的同时，也完成了一笔对用户的授信。
产品在用户这一侧，提供的是账号、额度、免息期以及账单分期服务；
商家这一侧，是信用支付的使用场景，让商家多了一种结算手段，信用支付厂商为用户垫付资金来消费，商家支付一定比例的手续费；
底层是大数据与AI技术支撑的风控能力，对用户进行信用评估，确定额度与利率，这是信用支付能够长远发展的关键；
在产品的后端，是各种资金方，如银行、消费金融公司、小贷公司等，为信用支付产品提供资金，并在利息、手续费等收入中分成。
如果从白条和花呗出现开始算起，信用支付已经出现了五六年，花呗也已经建立了足够多的场景和相当强的品牌认知度，不过依然挡不住这么多企业加入信用支付的大潮。信用支付的价值到底在哪里呢？
支持线上线下消费业务
对于有消费场景的公司来说，信用支付可以对消费场景起到支持的作用。京东白条称，在今年618期间，通过白条免息累计拉动销售商品5000万件。美团也是典型案例。资料显示，正式上线前，美团月付曾用近一年时间试运营和产品迭代。美团月付负责人称，通过试运营，验证了信用支付对美团主营业务的提升价值。试运营期间，月付用户的美团订单量平均提升超20%，交易金额平均提升超15%。
对于美团来讲，开通信用支付也有为金融业务积累用户的考量，目前月付场景只在美团体系内，最大的价值是支持外卖、酒旅等业务。白条、花呗早期也是支持京东、阿里的业务起家。
不过美团月付最终还是要走出美团的场景，去攻占更多体系外场景，获取更多用户。如果只在自身场景里使用，意义不大，提升交易量和交易金额的任务，别的信用支付产品也能做。美团月付最终使命还是去更多的场景中对决花呗、白条，支持美团的金融业务做大。
通过分期来获取利息与手续费收入
信用支付的用户如果一直在免息期内还款，则厂商在用户身上挣不着钱。靠向商家收取的手续费来获取收入，例如花呗的手续费为0.88%，这是远远不能覆盖成本的。免息期的资金成本、用户不还钱形成的坏账成本、AI大数据风控系统研发成本、加起来可能要到消费金额的10%甚至更高。如果要形成营收和利润，还是要靠分期带来的利息、手续费、逾期费用。
花呗、白条发展至今，用户已经不少，花呗用户超过3亿。今年以来花呗、白条都在做的是推广分期，以增强信用支付的盈利能力。支付宝在今年通过服务商大力推广“花呗分期”，花呗分期会比花呗免息有更多返佣，另外在商家收款处、支付宝APP支付页面上增加花呗分期的选项，来增强用户感知，另外分期也会给用户更多的额度，不占用普通额度。
这样，可以获取更多收入。其实花呗已经形成比较强的盈利能力。有数据显示，花呗的运营主体重庆市蚂蚁小微小贷有限公司，2019年前三季度营业收入达41.4亿元，净利润达10.23亿元。
相比之下白条在贷余额只有700亿元。盈利能力应该小不少。近年来除了推广分期，京东白条也在通过与银行合作推广联名信用卡的形式来为银行导流，从而强化变现能力。
做入口为其他高利润产品导流
信用支付产品靠免息、高额度等因素来吸引用户使用，获取用户并积累用户数据，形成规模越来越大的用户池。除了可以通过分期来变现，还可以对用户进行交叉销售，推荐其他的金融产品给他。本质都是把信用支付作为入口级产品，将吸引来的用户导流到消费金融等业务里，放贷并收取利息、手续费。
如果用户在花呗多次分期，就可以向用户推介额度更高的借呗。大多数有金融科技业务的公司，都会配备“信用支付+信用贷款”的产品组合，如蚂蚁金服的“花呗+借呗”，京东数科的“白条+金条”，苏宁的“任性付+任性贷”，美团的“月付+生活费”。平安、招联等消费金融公司，360金融、乐信等金融科技公司，也都是有了贷款产品之后，又开发信用支付产品来引流、运营。
对于京东、苏宁、美团等有支付牌照但支付份额又很低的公司来说，发展信用支付还有为支付产品导流、增加使用率的意图。毕竟开通信用支付就得绑卡来还款，绑卡之后就真正成立支付产品的用户，且有可能以后还会使用。
这跟互联网巨头们都一窝蜂去做网络互助是一个道理。到目前，除了支付宝旗下有相互宝，平安集团、百度、滴滴、美团、新浪、小米、360、苏宁等大公司也都上线了互助产品。究其原因，一方面是蚂蚁金服在这方面的大量投入给市场带来了信心，模式被初步验证。更重要的原因在于，通过抓住人们大病互助的刚需，低成本获取用户，再运营用户，获得更多数据，为其他产品尤其是金融业务导流。
类似逻辑的产品还有信用卡代偿，如拉卡拉的“替你还”、数禾科技的“还呗”、萨摩耶金服的“省呗”等产品。其场景是，用户本月信用卡要还款，手头紧张还不上了。信用卡代偿公司帮你还上，然后这比资金你分期还他就可以，利率大多在15%-18%。这个利息水平，信用卡代偿公司也挣不着什么钱，但可以通过救急的形式获取有消费金融需求的用户群体，再进行变现，比如推荐利息更高的借款产品，或者做贷超向其他贷款公司导流。
信用支付也是，给用户免息期，以及一个便捷的支付方面，把用户吸引过来，再去做下一步的运营。
当在信用支付领域形成底层风控技术、前端获客与场景服务的核心能力与优势后，相关厂商可以获得稳定的盈利模式，靠着成熟的风控系统与服务系统在底层和前端做服务、做品牌，银行等资金方则管道化，在后端为信用支付产品提供资金，收益大家按比例来分。如果风控、获客能力足够强，会有越来越多的资金进入，盈利能力可以很快体现。
信用支付江湖
基于以上原因，信用支付大家族里愈显兴旺。最广为人知的就是蚂蚁花呗和京东白条。这两个产品做得最早，都已经有五六年的世界。场景也从电商扩张到体系外。
花呗、白条先行一步
2014年2月，京东金融推出白条，消费者可以获得最高5万元的信用额度，有30天免息期或者3－24个月分期付款服务。
2015年4月，蚂蚁金服推出了花呗，最初应用在淘宝和天猫购物场景。虽然比京东白条晚一年，但花呗后来居上，成为了信用支付领域的标志性产品。2015年5月，苏宁也推出了信用支付“任性付”，不过影响力远逊花呗和白条。这是最早期的互联网信用支付产品。
目前花呗数据表现远超白条。花呗在2017年时贷款余额已经达到992亿元。业界推测现在规模已经接近3000亿元。“零售之王”招行在2019年底的信用卡贷款余额6709.92亿元，这意味着花呗经过5年发展，规模已接近招行信用卡规模的一半（不过创收能力还有很大差距，招行2019年信用卡收入已经接近800亿元）。
白条这些年来一直被花呗碾压，2017年花呗在贷余额达到992亿的时候，白条余额只有257.3亿元。到2019年底，伴随着京东渠道的下沉，白条在贷余额已经接近700亿元，不过离花呗还是有差距。
究其原因，首先是所依附的生态规模不同，阿里一年GMV是1万亿美元，京东2019全年GMV 则是20854亿元，差距非常大；其次，京东缺乏支付宝这样用户级别的APP。在场景拓展上，花呗更加激进、行动更迅速，产品推出一年后，即在2016年，就开始使用代理商模式，在各地建设区域代理队伍，为花呗发展本地商户资源。为调动代理商积极性，花呗允许代理商通过利率价差获利，即当用户分期时，花呗收取9%的利率，商户在其上加一个点的利率作为回报，给到用户的利率就是10%。用户越多，对花呗使用越多，代理商收益就越大。这也推动了花呗的大爆发。
花呗目前几乎已经实现了全场景覆盖，甚至一些银行信用卡不能支持的场景，也可以用花呗，比如北京地铁的充值。
花呗与支付宝可以说是相互成就，支付宝的流量、芝麻信用分支撑了花呗的拓展，而花呗又为支付宝增添了非常多的使用场景，增加了支付宝的打开频次。
京东白条场景少于花呗，除了京东自身的场景，体系之外的场景主要集中在教育、买车、装修等。
除了这两个，业界还有很多信用支付产品。只不过场景有限，不为大众所熟知。
银行的进击
银行信用卡一直是重要的信用支付产品，但相比于花呗和白条，信用卡“卡”在了面签、发卡环节，这些流程相对不便。花呗和白条无需面签、发卡，只需在网上开通就能用。
银行在实体信用卡业务之外，也发展了虚拟信用卡。即给用户开通一个信用卡账户，没有实体卡，但权益与实体信用卡相同，可以在银行APP里使用，可以在微信、支付宝、京东等场景中绑定消费。
在花呗和白条开始大行其道的2017年，中国银行、建设银行、农业银行、交通银行、中信银行、浦发银行、广发银行等多家银行均推出了虚拟信用卡。但在用户认知度、产品推广方面，银行跟互联网巨头没法比，银行也没有支付宝这样的APP来推广使用虚拟信用卡，只能靠用户在高频应用中绑定来增加使用量，导致一直不温不火。今年因为疫情原因，实体信用卡营销展业受到很大影响，银行大多在推广虚拟信用卡，但还未形成声势。
银行现在也在尝试新的信用卡使用方式来增强对用户的吸引力。用户线上申请信用卡，只要通过审批，在没有拿到实体卡之前，就可以在特定商家进行分期消费。这样就绕过了“面签、发卡”的环节，直接进行消费，使用方式已经跟花呗没什么区别。这样，流程更便捷，也能跟具体场景相结合。
金融科技公司、消金公司的阳谋
2018年以后，多家金融科技公司推出了信用支付产品。如乐信推出了乐花卡，360金融推出了虚拟分期产品“微零花”，小赢科技旗下有摇钱花，Welab集团上线了钱夹谷谷。这些产品的共同特点是，与银行合作，银行通过开放平台，为客户开通二级账户，金融科技公司为信用支付产品开发APP，用户可以绑卡使用，进行支付，也可以绑定在微信支付、支付宝上进行绑定。
信用支付使用在消费金融场景，民营银行、消费金融公司也尝试用信用支付来运营用户。最近刚刚成立的平安消费金融推出了信用支付产品“小橙卡”，上海银行为之提供账户，平安消金负责风控、运营，用户在平安消金APP、微信支付宝等场景里都可以绑卡进行支付。此外，微众银行推出了小鹅花钱并与腾讯视频进行了场景合作，招联金融推出了信用付。
这样，信用支付的圈子里，已经云集了互联网大公司、银行、金融科技公司、持牌消金公司、民营银行等，互联网大公司图的是发展支付场景与消费金融业务，金融科技公司与消金公司做信用支付，则主要是想在十万亿级别的消费金融市场有更多的产品与场景支撑。
信用支付的免息政策有所不同，花呗、白条、分付这些互联网系产品，以及银行的虚拟信用卡，都是有免息期的，20-50天不等，消金公司、金融科技公司的信用支付产品往往是没有免息期的，或者免息额度很低，大部分情况下，用户只要使用就需要支付利息。这种产品其实更像是贷款产品，额度一般比较高。
这不奇怪，银行信用卡也有无免息期的类型，比如一些银行的白金理财卡，没有免息期，但是额度非常高，定位其实是为用户提供高额贷款产品。之所以使用信用支付的形式，主要是更方便使用，同时也可以把借款置于具体消费场景之下。消金公司、金融科技公司的信用支付产品也是这种思路。
蚂蚁金服的信用贷款产品借呗，也与上海银行合作推出了“借呗卡”，上海银行提供二级账户，用户可以绑卡消费进行支付。借呗是直接借钱给用户，借呗卡成了没有免息期的花呗，将比较高的信用贷产品置于消费场景之下，可以追踪资金的流向。另外使用起来更方便了，省去了借呗原有的申请、放款等流程。
群雄并起，花呗要失守？
如今互联网巨头、银行、金融科技公司扎堆进入，大家机会如何？花呗是否会受到很大冲击？
微信分付肯定是最有机会对花呗构成挑战的。微信有庞大的用户规模，在线上的使用频度远超支付宝，微信支付推广过程中也形成了服务商、代理商体系。从推广动力上来讲，腾讯现在一直试图降低游戏在营收中的比重，云服务与金融科技收入是主要的新营收来源。在分付全面上线之后，腾讯推广的动力会比较足。
但分付与花呗走的路子不一样。
花呗盛名之下其实也面临难题。花呗通过较长的免息期来吸引用户使用，如果用户一直不用分期，花呗就挣不着用户的钱，还要为这些用户承担资金成本、不良成本、风控研发投入、资金代发代扣成本。所以信用支付的分期率很重要。
花呗在分期率方面，有业内数据称，70%的用户没用过分期，另外从从交易规模来讲，分期占到40%-50%，还有五六成的交易是花呗一直自行承担成本，让用户白用。所以花呗最近一直在强化分期业务。
支付宝在支付选项中增加花呗分期
与支付宝相比，微信支付虽然高频，但支付金额一直低于支付宝。支付金额低，分期的概率就更低。一顿饭几十块钱用微信支付，谁也不会选择分期支付。所以微信做信用支付，压力比花呗更大。
腾讯在信用支付上想得很清楚，正在灰度测试的分付并没有免息期，用户只要用就会有利息支出，更偏消费贷的性质，服务于信用额度较低用户的大额资金消费需求。这样，分付推出后，用户规模不会很大，不会超过花呗，但腾讯更看重的是盈利能力。
如果分付设置有免息期，用户纷至沓来，但腾讯很难挣到钱。而且微信目前没有自己的借贷产品可以由分付来导流，微粒贷并不是腾讯的，而是联营公司微众银行的产品。腾讯是微众银行第一大股东，持股30%，但并不能完全控制微众。已经有了微粒贷，腾讯又不好再开发一款产品去替代微粒贷。在分付之前，微众银行推出了信用支付产品“小鹅花钱”，没能在微信取得位置，现在主要依托腾讯视频的场景来获客。
腾讯分付出来，会对花呗现在着力进行的分期变现构成挑战。但胜算还是偏向花呗多一些。金额较高的分期场景，腾讯此前并未触达。要在买车、装修、教育等场景获取用户并验证风控模型，腾讯还是有压力的。
美团也会是重要玩家，因为有大量的活跃用户，以及在商户中的强大影响力，地推能力也是加分项。美团做互助刚满一年，虽然入局晚，但如今已经达到3000万左右的用户规模，在业界应该是前三的水平。在信用支付方面，美团应该也能打开局面。
美团可以圈到用户，但美团的场景中，除了酒旅，其他场景客单价都不高，用户选择分期的概率很低。如何提高分期率以获得更多收入是美团比较难解决的问题。金额较高的交易场景，美团与腾讯一样也没接触过。最有可能的是将信用支付产品与对商家贷款结合起来。
除了这两家，银行、消金公司、金融科技公司在信用支付用户规模上都不会对花呗构成挑战。他们的产品也比较依赖用户在微信支付宝上绑卡使用，自身流量有限。这些公司对变现要求更强，定位并不在那些只想用免息支付的普通用户上，这些公司强在通过线上线上的商务拓展，大多已经抢占了一部分客单价高的交易场景。
对于新进入者来说，一个好消息是，信用支付虽然更多是一种互联网产品，但马太效应并不明显，新进入者并非没机会。从用户端来讲，用户不会因为都汇集在花呗而受益，反而可能会争抢额度带来资金成本上升。社交用户要选择的，不是一个用户量大的产品，而是场景广、额度高的产品，而且对用户来讲，多一种产品意味着更多的额度。在实际运营中，某些信用支付有补贴，或者某种场景只能用指定的信用支付，用户就会使用该产品。所以信用支付领域跟信用卡一样，不是赢者通吃的市场。
信用支付这个市场伴随着消费金融的浪潮，还会持续热闹下去。这是一个技术与运营双驱动的业务，底层的风控技术，用户端与场景端的运营能力，都是核心能力。有了技术与运营的优势后，资金来源不会是大问题。目前花呗的地位还是比较稳固，各类公司也慢慢找到自己的位置。
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