10年从业心得:半导体投资看什么?
妙投会员2020-08-26 15:46

10年从业心得:半导体投资看什么?

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虎嗅Pro注:近期,美国商务部宣布进一步强化对华为及其关联公司使用美国技术和软件的限制。美国无疑是采取最极端的行动,打开了“潘多拉魔盒”,这不仅仅影响中国的半导体行业,甚至将会影响全球半导体产业链的长期走势。所以对整个行业来说,毁灭的可能将不止是华为一家公司。

 

那么,中国的半导体行业应该怎样在恶劣的生存环境下存活呢?

 

8月中旬,我们有幸请到中科创星投资总监卢小保与虎嗅Pro资深编辑桑明强对话,拆解了中国半导体行业的现状,以及其竞争格局与投资逻辑,直播内容呈现于下文。

 

中国半导体行业发展与现状

 

卢小保:各位虎嗅的朋友们大家好,我是中科创星的卢小保。之前曾在芯片设计公司工作过多年,各个岗位都干过,后来转行做半导体投资这一块,到目前为止已经三年多了,在半导体行业也投了10多个项目,我从02年进入半导体行业,也算是经历过半导体行业从比较冷门到热门的过程。

 

因此,我觉得讲现状不妨从国内半导体行业过去经历过的情况先介绍。以我个人为例,我2002年大学毕业就进入到半导体行业,当时国内的半导体行业也处于一度很火热的情况,因为2001年国家出台了18号文件,这个文件对集成电路行业的支持力度非常大,所以当时催生出设计行业一波很好的行情。那个时候有很多新兴的集成电路、芯片公司成立,也吸引了很多风投投资这个行业。

 

但是当时整个产业的大环境还不成熟。

 

第一是人才,半导体行业对芯片的设计人员、技术人员要求很高,但当时国内还没有培养出来相对比较成熟的技术人员,所以在那个时候芯片设计公司基本上都是以反向为主,直白一点讲就是抄国外的芯片,做不出来高水平的产品,设计人员也得不到快速成长,不能形成一个良性循环。

 

第二个是下游的客户,对国产的集成电路芯片产品信任度不高。比如我刚入行时做的一款产品,国内已经经历过几年的迭代了,国产芯片性能还是不错的,但我们在推这颗芯片的时候,行业的最终用户不接受国产品牌,即使整个行业都知道国产的芯片也很好,但仍不能用自己的品牌去销售,因为最终端的客户就认为国外的产品比国内的好。

 

第三是整个产业链条,在这个阶段还不太成熟。比如2000年左右SMIC才刚成立,工艺能力比较有限,包括晶圆代工环节、封装测试环节都不怎么成熟。所以从各个层面上讲,整个行业在2000年到2007年这个时间段,虽然来了一波行情但是整个行业还没有准备好,行业的发展也不理想,以至于那个时候很多专门投国内芯片公司的风投基本上是血本无归。再往下发展,行业进入一个相对的低谷期。2007年到2014年期间,专门投这个行业的比较少,但是在这个时候整个半导体行业其实是处于跌入低谷之后慢慢开始爬坡的阶段。

 

现在回看我们目前行业内,很多大名鼎鼎的或现在上市的一些顶级公司,比如像展瑞、RDA(锐迪科,现与展讯通信合并为紫光展锐)等等,都是在2010年左右成立的,然后逐渐发展壮大。他们后来能发展壮大的原因一方面得益于在第一波的发展,整个行业有了一定的基础、有了更多的人才、产业链也越来越成熟。另一方面,经过磨合之后,下游的客户对国产的芯片有了更多的认识,也给了更多的机会。从2008年开始,国产芯片开始随着国产手机的发展快速崛起,最开始是山寨手机,然后是智能机,再后来就是平板电脑等等,这也给了国产的芯片厂商一个很好的机会,很多公司因此成长起来了。

 

半导体是整个国家信息产业的基础,这几年虽然国内行业发展迅速,但我们整个国家在中高端芯片上的能力始终是非常薄弱的,所以国家尤其是习主席这届政府,更多的开始提倡科技创新,还成立了国家集成电路产业基金,扎扎实实的在投半导体企业,也带动了商业资本的投入。所以我个人观察就是到2016年之后,商业的基金开始越来越多地进入到这个行业。促进行业变化的更大的事件,是2018年中兴通讯被美国制裁,对于行业来说这是非常大的一个节点,尤其是2019年华为也被美国制裁,让整个国家、政府、产业界,甚至普通百姓都知道半导体行业的重要性,所以才进入到了整个国家、产业对芯片行业all in的状态。这样梳理一下,有利于大家对目前半导体行业所处的情况有一个初步认识。

 

主持人:您刚刚从发展的静默期讲到生根期,再到重新有所生机。其实国内半导体的需求量非常大,但是自给率比较低,而且在技术方面正处于追赶阶段。在这一次次追赶的过程中,您看到了哪些机会呢? 

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