# 收听音频，掌握高级定投法
最近很多刚入门的投资者对于我们所说的，当下时期应该减少定投甚至中止定投的建议表示了疑惑，因为正常定投方法中讲的都是任何情况下，尤其是下跌的时候一定要坚持定投。今天我们就在大家了解的定投基础上，来详细讲一下为什么定投要择时，以及一些进阶版的定投思考，以此来有效提高你定投收益率。
基础的基金定投其实并没有什么技术含量，就是股票投资里的补仓，越跌越买，拉低成本。只要定投的指数基金的净值能够创新高，那么最终一定是赚钱的，在这里最重要的是坚持定投，因为一旦因为下跌终止定投，就会导致无法有效拉低成本。但这只是最基础的方法，获取的超额收益相对有限。
不知道大家有没有仔细想过，这个方法可以延伸出几个问题。第一个是为什么所有的定投方法都建议大家定投指数基金，尤其是宽基指数最好？定投标的该怎么选择？
因为宽基指数满足两个条件，一个是波动大，一个是创新高的概率高。我们讲完前面的TOP1%固收+和纯债之后，很多投资者的问题是这种基金能不能定投。大家仔细思考一下前面定投的基本内容就会发现，定投适用标的的一个大前提是要有比较大的波动，否则每个月可能只涨跌1%，那么你通过定投拉低持仓成本或者低位加仓的意义就没有了。这种低波动的标的适合快速建仓而不是长时间定投的方式。
第二个是创新高的概率。定投最终的盈利一定要标的创新高，或者说是涨超你的平均持仓成本。一般的定投方法中将主动管理型基金和行业指数型基金剔除在外的原因就在于此。相较于覆盖面较广，代表性较强，只要中国经济昂扬向上，就大概率创新高的宽基指数基金而言，另外两种基金创新高的概率就会小很多，所以对于大多数人而言，宽基指数基金是最为合适的选择。
第二个问题是定投要不要择时？原则上不择时是可以的，只要中国股市的中枢是在上移，那么定投最终肯定会盈利，只不过区别是收益率高低的问题而已，这也是基础定投方法不要求择时的问题。
但如果想要提高收益率，择时是一定需要的。定投这种方法各个时间节点的重要性如果排个序的话，入场的时点是最重要的，其次才是卖出的时点。一是因为如果高位入场，那么你在仓位越来越重的时候，一旦出现几次暴跌，那么你前期的浮盈就会快速消失，这和股票追涨容易产生亏损是一个道理。
二是因为高位入场，那么在后续一轮完整的下跌中你虽然会通过补仓平均成本，但是越往后补仓的效果就越差。大家想一下，如果你有100万亏损的底仓，你每个月定投1万元，那么你每次的补仓才相当于总仓位的1%，这种拉低成本的效果极其微小，你需要经过更长时间的补仓，才能有效的拉低你的平均成本，这样会损失更多的时间价值，即使最终盈利了，你这笔投资的收益也是十分有限的。
明确了定投标的选择和是否要择时的问题，我们就可以从这几个方面入手，改善基础版本的定投方法，通过一些改变来提高大家定投的收益率。
第一个可以改进的是定投的标的。
对于普通投资者而言，选择宽基指数是性价比最高的。但对于高风险偏好的投资者，一些屡创新高的优质主动管理型基金才是最好的定投标的。因为兼具波动性和创新高概率大两个属性的不只是宽基指数基金，还有优质的主动管理型基金。这个改进其实非常简单，只是利用优质主动管理型基金波动更大的优点，可以在下跌时更方便的拉低成本，在上涨的时候获取更多的超额收益。
但同样地，主动管理型基金也多了一个基金经理的风险。比如定投了很大仓位，仍处在亏损中时，基金经理突然换成新人了，这个时候继续定投风险很高，停止定投相当于止损出局。再比如基金经理风格不适合当下市场，本以为可能再创新高的基金反而在市场中屡创新低。
第二个就是加入对定投的主观择时。
比如我们之前一直在给大家普及的极简投资框架，根据对经济周期的主观判断，在牛市后期较少定投甚至不投，在熊市后期开启定投甚至加大定投的力度，通过这种主观的仓位调整来实现更高的收益率目标。这也是我们在此前给大家讲的时候一直强调现在如果大家风险偏好不高，可以减少定投甚至不定投的一个主要原因。
这个方法的难点在于要求你对经济周期有一定的了解，虽然整个体系有一定的容错率，对于具体时点可以判断不准，但是对于经济周期的时间区间判断不能出现太大的误差，否则原本可能的超额收益就会变成可能的超额损失。
第三个就是加入对定投的客观择时。
这也是目前最多的投资方法。核心是通过对某些指标的跟踪，被动做出增加定投和减少定投的决定，实现对普通定投方法收益率的提高。
第一种指标是市场指标，目前一般跟踪市场的指标都有指数的盈利收益率、市盈率、市净率等。
第二种指标是资金指标，可以根据自己的资金情况或者想要获得的收益率情况来决定。
这些指标都是客观的，至于具体选择什么样的区间来进行增加定投和减少定投则是主观的，投资者可以依据自己的风险偏好来决定。
不过这种投资方法的问题在于单一的财务或者技术指标对行情的判断并不是一直有效的，比如市盈率指标。我们之前给大家说过当上证50里的成分股都变了，你用它过去的市盈率去对比现在的市盈率，那就属于刻舟求剑了。事实上，如果只参考这种单一指标，就能稳定盈利，投资者赚钱的难度也就没有现在这么大了。
所以其实对大家最好的办法要么是采用最简单的定投的方法，不用过于考虑择时的问题，但要接受一个相对较低的收益率。要么就完善自己的投资框架，形成一个大周期的择时判断逻辑，在承担更高风险的同时来尝试获取一个相对较高的收益率。
不过最后要强调的一点是，不只是定投，在投资中任何的决定的风险和收益是相对应的。你一旦做出了对基础定投方法的改进，在可能获得收益的同时也要看到可能的风险，比如对定投标的的改变，对定投进行无论是主观还是客观的择时，都有可能因为错误的决定造成额外的损失。
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