头图来自视觉中国
# 收听音频，了解明星基金经理的投资策略
今天我们来讲一下五一假期之前我们给大家讲过的一季度基金经理持仓分析。具体的分析方向我们还是按照总仓位、人均仓位、持股占基金净值比例、占公司流通股比例四个维度来给大家做一个介绍。
在开始介绍之前，为之前没有听过我们明星基金经理持仓分析的朋友们做一下说明，在此分析的基金是以我们TOP1%基金经理管理的基金为主，目的是为了分析公募基金行业最顶尖的一批基金经理对于个股以及行业方向的最新选择。
这里面所有的结果都是客观的结果，我们并没有任何主观上的改动，任何股票能够进入我们的表格中一定是因为TOP1%基金经理在某个维度上重仓了这只股票；同理，退出也一定是因为这些明星基金经理对这些个股进行了减持。
这个分析会根据基金的季报披露每个季度做一次，不过由于基金一季报披露的持仓信息一般都是3、6、9、12月的最后一天，但一般基金季报会不会立刻披露，而是在随后的一个月里披露完全，所以一季度的持仓是在四月底才披露完毕，这也是我们在五一节前才给大家做一季报持仓分析的原因。
以下讲解的图表中将会有几列数据，在开始详细说明持仓变动之前，解释一下这些指标的含义。
总仓位指标代表这些明星基金经理对这只个股的持有比例总和是多少；
买入次数则是我们分析的TOP1%基金池中有多少基金买入了这只个股；
人均仓位则是用总仓位除以买入次数算出来的人均仓位持有情况；
基金净值占比是指相对于上个季度而言，基金经理加仓最明显的个股；
占流通股比例是指这些基金持有的个股总比例占公司流通股的比例情况。
为了方便对比，我们还加上了该只股票所属的行业以及季报披露节点至今该只个股的收益率。在表格的最后我们放上了创业板50和沪深300两个指数同阶段的收益率以及将所有个股视为一个组合持有至今的平均收益率，这三个数据放在这里主要是辅助大家做一个参考。
让我们先看第一张图总持仓的表格，我们可以看到目前基金经理的一致性预期依然集中在食品饮料、医药、电力设备及新能源三个行业的赛道上，持仓的个股也也都是非常耳熟能详的抱团股。具体的个股详情大家去我们文稿中的图表查看，这里就不一一介绍了。这里面唯一一个比较突兀的则是属于石油石化行业的荣盛石化，这只个股在一季度成为众多基金经理加仓的标的，也会在我们后面的表格中多次出现。
相较于去年四季度的总持仓，我们可以看到在总持仓中排名向前变动或者新出现在表格中的个股有药明康德、腾讯控股、海康威视、智飞生物、凯莱英、宁德时代、安井食品、荣盛石化以及健帆生物。
排名向后变动或者退出表格的个股有中国中免、长春高新、泸州老窖、恒瑞医药、爱尔眼科、亿纬锂能、英科医疗、顺丰控股、美团、古井贡酒、隆基股份、伊利股份、通威股份。
从细分行业上来看，行业的变动并不是特别明显，主要是基金经理对于各行业内部的个股认知出现了明显的变化。目前来看基金经理基对于行业的认可基本保持不变，但是对于个股的层面根据不同的基本面情况出现了不同程度的调整。
整体来看，这些个股3月31日至今的收益率为6.98%，同期创业板涨幅为8.05%，沪深300涨幅为0.8%，略微跑输创业板指，大幅跑赢沪深300。
接着我们看一下按照人均仓位排序的图表。这张图表示的是某几个或某一个基金经理对某只个股非常看好并重仓的情况。在一季度中明星基金经理选择投资的方向也是以医药、食品饮料、电力设备及新能源等赛道为主；但这里我们可以明显看出来，有些基金经理的重仓股还包括纺织服装、家电、建材等可选消费方向。这也意味着虽然大家都在抱团，但是在某些细分行业上还是有一些比较明显的不同。
相较于去年四季度的人均持仓情况，大部分个股都出现了更替，除了新上榜的个股外，一季度和四季度共同都有的个股主要是山西汾酒、亿联网络、山东药玻、良信股份、亿纬锂能等个股。
从细分行业上来看，并没有特别明显的特征，更多的依然还是基金经理通过公司基本面所挑选出来的个股。
整体来看，这些个股3月31日至今的收益率为4.74%，同期创业板涨幅为8.05%，沪深300涨幅为0.8%，跑输创业板指，大幅跑赢沪深300。
第三张图是按照净值变动占比排序的图表。这张图表表示的主要是基金经理对哪些个股加仓最多。整体来看，医药、食品饮料依然是主要加仓方向，电子行业里海康威视和三环集团上榜，除此之外，还有顺周期方向的荣盛石化、龙蟒佰利等个股，基本上和我们之前给大家总结的明星基金经理一致性预期相差不大。
因为这张图的数据本身就是根据一季度和去年四季度计算得出的，所以这里我们就不再和四季度的数据进行重复对比。
整体来看，这些个股3月31日至今的收益率为8.08%，同期创业板涨幅为8.05%，沪深300涨幅为0.8%，略微跑赢创业板指，大幅跑赢沪深300。
最后再来看占上市公司流通比例排序的图表。这张图表表示的是这些基金持仓对于上市公司股价的影响程度。基金持仓占上市公司流通股比例越高，说明这些基金的买入对这些公司的股价影响越大。从行业来看，虽然医药和食品饮料仍然较多，但行业更加分散。计算机、纺织服装、汽车、银行、基础化工等在榜上。不过除了康龙化成、古井贡酒和荣盛石化外大部分个股都是因为公司市值较小才会上榜，并不是因为基金经理抱团持有。
相较于去年四季度占公司流通股比例情况，除了荣盛石化均在两个季度中出现，其余个股均出现了变动。
整体来看，这些个股3月31日至今的收益率为7.22%，同期创业板涨幅为8.05%，沪深300涨幅为0.8%，略微跑输创业板指，大幅跑赢沪深300。
讲完了这四张图，还是要给大家做一下最重要的风险提示：对于这些TOP1%的基金经理持仓进行分析，只能给我们提示一些方向，作为大家股票或者基金投资的参考，但是切忌在不了解相关个股的情况下进行主观选择。
总结一下，从一季度明星基金经理的整体持仓变动来看，依然是围绕消费、医药两大长牛赛道，重点选择新能源、顺周期等阶段性的景气方向进行投资。不过当下的市场环境不比去年，这些基金经理的调仓也更多是以长周期投资为考虑的基准，因此这些个股短期内也不一定为投资者带来多高的超额收益，大家在投资之前要有相应的心理准备。
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