头图来自视觉中国
#听取音频，了解基金经理的最新调仓
最近基金的二季报在陆续发布，今天让我们来开始二季报分析系列。我们按照从宏观到微观的角度开展这一系列的分析。今天我们先从基金经理对于后市的观点来进行汇总分析，后续我们再对基金的持仓情况进行更加微观的分析。
鉴于我们对于下半年成长科技主线之一的判断和今天科技成长方向再一次爆发，尤其是新能源车、芯片、光伏等方向表现突出，我们就先从综合类成长和科技方向的基金经理开始介绍，让大家了解一下目前明星基金经理的一致性预期，然后再看其他方向的基金经理的观点。
从上半年的业绩看，综合类成长方向表现最好的基金经理是富国基金杨栋，不过很明显的可以看出来，他的业绩主要集中在最近三个月，在此之前，他的业绩甚至都是负的。得益于这一波新能源的行情，他在短短几个月的时间内就实现了业绩的逆袭，实现了17.73%的正收益。他在二季报中表示对美债长端收益率上行、国内货币政策边际变化和国际关系的担忧将会长期存在，并解释基金在二季度的超额收益主要来自于新能源车板块和部分有成长性的化工公司，并且在二季度的调仓中加仓了见底的光伏行业，并表示之后仍会在新能源、科技、医药、军工等领域寻找投资机会。
综合类成长方向表现最差的基金经理是交银基金的杨浩，主要还是节后暴跌之后，他在挑选方向和个股上没有抓到市场的主线，导致上半年出现了1.01%的亏损。他在二季报中表示这主要是由于二季度国内投资和消费数据低于预期导致成长风格和价值风格的估值差大幅拉大，导致现在市场行情走向一种极致的结构性行情。这导致他投资的数字智能化、海外化和一体化方向的公司涨幅靠后。
根据我们的理解，数字智能化主要是针对原有消费品的智能化改造，海外化则是海外市场份额的扩张，一体化则类似于小米和华为基于同一平台提供的多样化产品和服务。对于上半年业绩的落后，杨浩的主要反思在于中短期交易和中长期投资之间的匹配平衡问题需要优化。这句话翻译一下，其实就是现在投的标的有中长期逻辑当时短期行情表现不好。
其实从杨浩基金的表现来看，业绩不好但也不算特别差，但这同样也证明了虽然成长科技正在成为市场的主线之一，但也不是所有的科技成长行业都会有很好的涨幅，杨浩在二季度投的这些消费和科技相结合的方向，目前就明显不在市场资金的关注里。
业绩在中间的主要是周应波和何帅，周应波的二季报还未发布，我们主要看一下交银基金的何帅。他在一季度表现较差的情况下实现了上半年业绩8.29%，表明他在二季度的业绩其实相当不错。何帅表示在二季度新能源、医疗服务板块热度较高，同时中小市值公司关注度明显提升。他增配了部分基本面优良、成长空间较大且估值合理的中小市值公司。
再来看科技方向的明星基金经理，上半年表现最好的是信达澳银的冯明远，他也是在春节前大家问的最多的基金经理。春节前的业绩是所有科技方向基金经理中最差的，收益甚至是负的，春节后的暴跌和调整对他来说也不是一段好的时间，最近这三个月的科技行情再加上他超分散的科技持仓，直接一举将收益赶超，获得31.28%的正收益。
冯明远在二季报中表示他增持了新能源、半导体、化工和周期等行业的制造业股票，具体配置方向包括锂电池、光伏、半导体、先进装备、新材料等领域，他认为新能源、科技领域是未来3-5年最确定、最优质的赛道之一。
从他的这种投资风格来看，和其他的多多少少有些消费+科技，有些医药+科技的风格不一样，冯明远的风格是极端的纯科技风格，在这种完全由科技主导的行情中表现非常好，但一旦这种行情不再，他的业绩也很难超过其他复合型的科技基金。
最差的是鹏华基金的梁浩，在这样的科技大行情之下，他只取得了0.05%的正收益。他的投资风格是典型的复合型科技方向，最近一段时间明显超配了消费方向的个股，但是很明显这种持仓在上半年给他的业绩造成了沉重的拖累，根据最新的持仓显示他明显增配了科技尤其是新能源车和医药方向的个股，不过在市场已经处于相对高位的情况下，这个时候入场不一定能给基金贡献多少业绩。
梁浩在二季报中表示将去年底布局的周期股进行了减持，加大了景气度较高以及部分基本面开始出现拐点的行业。写的内容很少，不过他在季报中明显没有用心，连分段都出现了很明显错误，只不过不知道是基金公司的问题还是他自己的问题了。
上投摩根的杜猛、广发基金的李巍和刘格菘表现都还可以，上半年他们分别取得了24.34%、13.08%以及11.73%的业绩。
其中杜猛在二季报中表示市场对于通胀和全球流动性的收紧并不是主要矛盾，目前经济的复苏和企业盈利的大幅上行对市场形成了较好的支撑，尤其是全社会资产配置向权益市场的转移。目前市场还担心部分长期看好的优质公司估值偏高，在流动性恢复常态的过程中可能出现估值下移的趋势，不过他同样表示会严格选择长期景气上行，估值和增长匹配度较高的公司进行中长期投资。
李巍则在二季报中表示经济边际有变弱的趋势，尤其是考虑到海外需求走弱还有地产和基建偏弱的情况。下半年第一应该降低收益预期，多看少动、适度逆向。第二不用过度担心通胀和利率。第三对估值的容忍度不宜太高。第四三季度是观察通胀和利率上行的关键时点。在最后李巍表示他在小幅减持了涨幅大、估值高的行业，增持了低位的银行和小食品，同时增持了景气度极高、估值极低，业绩有望大幅超预期的采掘行业。不过我们没有持仓中发现相关标的，相信应该是在十大重仓股之外的部分。
刘格菘在二季报中表示下半年通胀不会成为制约市场走势的因素，更加看好光伏产业链、动力电池、化工新材料、面板等具备“全球比较优势”特征的中国制造业上市公司。
最后则是表现一般的交银基金郭斐，他上半年的业绩仅为6.62%，并没有明显体现出科技方向基金经理的优势。他在二季报中表示2021年大概率不会继续成为大部分所谓“核心资产”的牛市，预计科技成长仍将是未来相当一段时间的市场主线。
总结一下，基本上所有的科技和成长方向的基金经理，在上半年业绩的差距主要在于是否选到了上半年的主流赛道，选到的业绩表现惊人，错过的业绩表现一般。对于后市的观点，下半年仍然看多科技成长，方向则依然集中在新能源、芯片等方向上，不过少数基金经理明确表示了对于这些方向上估值的担心，也有人直接进行了小幅减仓操作，大家在下半年投资的时候也要多多注意估值和业绩的匹配程度。
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