头图来自视觉中国
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今天我们继续来讲消费方向TOP1%基金经理以及我们收集到的一些大家非常感兴趣的基金经理的二季报观点以及调仓动态。最近两天明显波动非常剧烈，除了科技方向的基金经理业绩下跌较少外，基本上不论是综合方向还是消费、医药方向的基金经理业绩都出现了较大的回撤，明星基金经理的整体表现还是符合我们关于下半年成长科技为结构性行情主线之一的判断。不过这里还是要提醒大家，以目前成长科技方向的调整幅度而言，目前的价格依然处于高位，并没有跌多少，现在买入的安全垫其实并不够厚，所以即使是科技成长方向，大家也谨慎抄底。
消费方向的基金经理业绩在上半年明显表现不好，从表格里我们其实可以看出来，即使不算6月30日之后的业绩，单看上半年的业绩这些消费方向的明星基金经理业绩普遍在亏损6%-12%之间。如果算上这两天的暴跌，从5月1日至今的业绩亏损也普遍在两位数以上，相比于其他两个方向的基金经理，业绩明显更弱一筹。
景顺长城的刘彦春业绩最差，他在二季报中表示全球经济走出疫情、逐步复苏仍然是下半年最主要的基本面。各行业复工进度会有差异，某些领域会出现暂时的供需失衡。下半年仍然需要关注美联储的流动性回收节奏，利率和汇率的波动会对市场整体，特别是高估值领域造成一定冲击。国内货币环境也有收敛的可能，资金面维持现有宽松局面难度较大，未来市场风格有望逐步走向均衡。
从持仓上看，刘彦春在二季度除了加仓海康威视外，其他持仓基本没变。明显在二季度他选择了以不变应万变的应对举措，不过在当下消费暴跌的市场环境中，明显导致他的业绩出现了显著的下降。
易方达基金的萧楠在二季报中表示他预期未来次高端白酒将会迎来一波行业扩容，所以增加了相关配置，对于短期销售暴增而品牌力无法长期支撑的品种则采取回避的态度，除此之外，他加大了对一些“次新”消费品的配置力度，不过他并未在二季报中解释何为“次新”。在银行板块更多考虑财富管理业务战略地位较高的公司，这里应该指的是他持仓中的平安银行，在新能源领域则提升了光伏方向的配置。
从持仓上来看，萧楠在二季度减仓了美的集团、宁波银行，加仓了隆基股份和牧原股份。从这点来看，他的这只易方达瑞恒的投资风格已经比较偏离消费，更接近于综合方向的基金了。不过他的代表性基金易方达消费行业在二季度则减仓了中国中免，同样大举加仓了牧原股份。从这里来看萧楠对于猪周期触底的判断和我们此前一致，不过同样地短期之内猪周期应该会在底部震荡，很难出现行情的反转。
富国基金的王园园在二季报中并没有做太多展望，只是表示中长期国内消费仍将沿着消费升级、品牌集中度提升等方向持续的发展。从持仓上来看，王园园减仓了格力电器、腾讯控股，加仓了伊利股份和五粮液。整体持仓变动不大，依然是在大消费领域内做小幅的调整。
汇添富基金的胡昕炜在二季报中除了做了一些长期展望外，只简单地提到了在组合中增加了对新能源汽车公司的投资比例，这应该指的就是宁德时代。从持仓来看，他减仓了长春高新、格力电器和伊利股份，加仓了宁德时代、百润股份、科沃斯和酒鬼酒。
中欧基金的郭睿在二季报中表示对本身业绩受商品价格影响较大的标的进行了清仓，持续对PEG过高的标的进行减仓，加仓因市场调整出现了更好价格的长期优质标的。从持仓来看，其实前十大权重股并没有明显增减，只是持仓比例有了变化，明显加仓了新宝股份、集友股份，减仓了口子窖和安井食品。
他作为少数不重仓白酒的基金经理，依然维持了一贯的投资风格，整体投资方向上横跨多个消费领域。整体来看，由于白酒行业估值较高，在上半年表现并不好，因此郭睿的业绩并未明显落后于其他明星基金经理，甚至还排名靠前。
华安基金陈媛在二季报中表示减少了食品和一部分白酒的配置，增加了医美、医疗服务等高景气消费类标的。从持仓来看，她在二季度调仓幅度比较大，减仓的主要是泸州老窖、山西汾酒、中国中免、兴业银行、仙乐健康和牧原股份，加仓的主要是爱美客、贝泰妮、国际医学和华熙生物。
之前大家一直在问是否有基金投资医美方向，实际上医美的标的就没几个，所以也并没有专门针对医美方向的基金，不过这次二季报披露之后，我们发现了华安基金的陈媛配置了不少医美方向的个股。不过以她上半年尤其是5月1日至今的业绩表现来看，明显是追高进的医美股，在当下医美整个行业估值都居高不下的情况下，这个时候买这只基金的风险极大，还是建议大家以谨慎为主。
最后是大家问的比较多的一些基金经理，首先是睿远基金的傅鹏博，他在二季报中表示三季度货币偏中性、信用偏宽松，金融市场流动性边际收敛。生产资料和大宗商品的价格仍将维持高位。基金针对化合物半导体材料，电动智能转型和电子烟等潜在投资机会做了重点布局。从行业分布看，组合依旧重点配置了TMT、化工材料、新能源和建筑建材等板块。从持仓来看，傅鹏博减仓了隆基股份、新宙邦和立讯精密，加仓了三安光电、先导智能和思摩尔国际，基本还是聚焦自己擅长的成长风格，不过很明显上半年市场的风口不在傅鹏博重仓的方向上，导致他的业绩在上半年其实非常一般。
其次是富国基金的朱少醒，他在二季报中表示机会主要来自两个方向。一是前期较冷门公司，业绩表现出色的呈现出业绩和估值双升的投资机会。二是大幅回撤的核心资产中业绩保持强劲的公司股价回到前期高点的投资机会。从持仓来看，朱少醒减仓了中国平安、智飞生物，加仓了亿纬锂能、杰瑞股份和青岛啤酒。
如果单纯从半年业绩来看，虽然基金名字里带有成长二字，但是大量的白马蓝筹持仓诸如中国平安、贵州茅台、五粮液、伊利股份等上半年严重地拖累了他的业绩，导致上半年来业绩一直都明显靠后。
最后总结一下，消费方向的基金经理或多或少的都开始对此前白酒过度依赖的持仓进行了调整，有的选择科技，有的选择其他消费领域，整体来看消费方向基金经理的持仓相似度已经开始大幅降低，在白酒结束了五年估值提升的进程后，消费方向的基金经理对后市明显产生了一定的分歧。
至于大家问到比较多的两位基金经理，虽然都是成长风格，但是傅鹏博买的成长风格股票不在风口上，拖累了基金业绩表现。而朱少醒其实更偏均衡风格，过高的白马蓝筹持仓导致上半年业绩也表现不佳。而从他们的二季度的调仓上我们也可以看出，他们明显是在向成长方向调仓，这次调仓的效果倒是可以期待一下。
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