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国庆节前，我们详细介绍了过去五年半的半年度基金业绩排行榜的一些情况（基金半年度业绩冠军后来都怎么样了？），通过5月至今，2020年上半年和2017年上半年收益率排名的三组数据，给大家分析了一下历史上半年度基金业绩冠军的情况。
根据前几期的内容，我们得出了两个基本结论：
一是主动管理基金和被动指数基金的优劣不可一概而论，尤其是在当下A股这个散户情绪化交易非常突出的市场里；
二是任何一只基金能够站在TOP20的排行榜上，除了基金经理的能力之外，一定要有市场风口的配合。
今天我们根据之前的结论延伸思考一下，为什么公募基金持有体验如此差，即使是明星基金经理，在长期持有的过程中，依然免不了30%+甚至50%+的波动，以及我们为了给大家提供更好的投资体验，对于后续基金内容深化升级的进一步思路。
一个优秀的基金投资者想要在波动市场中获得满意的收益和较好的持有体验，必须要经历两个过程。
第一个过程
基金投资的第一个过程是必须结合自己的认知，选择在基本面靠谱的行业出现明显偏离的时候，果断买入抄底或者卖出避险。在获取行业长期成长收益的同时，获取一部分因为市场情绪变动而出现的交易收益。这是一种相对简单的投资方法同时也适合绝大多数普通的投资者，这种投资的核心要求就是拒绝追涨杀跌，用理性战胜情绪，在全市场恐慌的时候要积极买入足够优质的资产，在全市场狂热的时候离场避险。这也是我们多次跟大家强调这一原则的原因。次要的要求其实是投资者在没有机会的时候一定要管住手，多看少动，投资不能只站在结果的角度看到收益，而忽视在选择入场还是离场时可能面临的风险。
除了6月份，我们对于高风险投资者的建议变为以新能源为代表的科技和以中证500、中证1000为代表的中小盘外，对于大多数普通投资者的建议一直都是自年初至今的权益基金转为固收+或者纯债基金以避险，我们一直跟大家强调的是优先保住前两年牛市的收益，其次才是追求更高的收益。站在现在这个时点回看过去半年的市场，固然避险不是能让大多数投资者获得更高收益的选择，但绝对是能让大多数投资者获得最佳持有体验的选择。
事实上，下半年的行情行至此时，只要不是重仓赌方向且赌对了的投资者，大部分分散持仓的投资者收益都不怎么样，这一点从我们的TOP1%综合类基金经理大多数今年收益，都在正负之间挣扎就可以明显看出来。
而对于重仓赌方向的基金经理和投资方法，了解我们的朋友应该知道我们一贯的观点都是不建议大家考虑。因为投资是求“万世之胜”而不是求“一时之胜”。很多冠军基金跌落神坛的根本原因，其实就是基金公司或者基金经理追求“一时之胜”的结果。
第二个过程
第二个过程才是在建立投资的基本盘之后，根据自己的风险偏好水平，选择或多或少比例的资产去跟着市场的风口去不停轮动部分资产，也就是俗称的“追涨杀跌”。但这种追涨杀跌和大家想的追涨杀跌的区别在于，追涨的时候位置一定不能高，杀跌的位置一定不能低。很多散户追涨杀跌失败的原因主要在于追涨的位置太高，而杀跌的位置又太低。
不知道有多少朋友是在6月份我们更新了对于下半年市场的观点后买入的科技和中小盘个股，买入较早的朋友想必也有了不小的收益。但毫无疑问的是在最近和大家的交流中依然有很多人的问题是煤炭、中证500、海运还能不能买。说实话，这些方向现在不是不能买，但在这些方向未来半年“寻顶”的过程中去追涨，不论是胜率还是可能的收益，其实都抵不过因此而产生的损失，也就是我们一直给大家强调的性价比很低。
当下无论公募基金在宣传时如何强调“自上而下”或者“自下而上”，毫无疑问现在公募基金主流的投资方法是价值流派，以个股基本面叠加行业基本面研究穿越周期。受限于基金经理个人精力有限，主流的基金经理很少会有行业上大的轮动，基本都是由个股持仓的变动带动行业持仓的缓慢变动。
即使我们之前不建议大家考虑的一些重仓赌行业的部分基金经理，其实也依然局限在自己熟悉的几个行业里，并不能真正的做好行业轮动。这也是当市场风口到了他们熟悉的行业，他们可以乘风而起，但是一旦风口离开了原先的行业，进入到他们不熟悉的行业时，某些一时的冠军基金跌落神坛的重要原因。
比如大家上半年经常问的某个重仓单一行业的基金经理，虽然进入了上半年业绩排行榜，但是因为他下半年的选择失误，导致他管理基金净值年内的最高点恰好就是在6月结束的那几天。看到上半年排行榜然后买入的投资者，现在大多都还是处在浮亏的境地上。
所以其实我们可以近似地认为，公募基金有价值的部分其实在于替大家完成了全部的个股筛选和小部分行业筛选的问题。而我们上面所说的两种投资过程研究的核心问题是对于仓位和行业的变动。前者由宏观策略决定，后者由行业分析决定。这两者恰恰是当下的公募基金经理无法提供给大家的。缺失了这两个部分，导致大家虽然长期持有优质的基金标的确实收益不菲，但因为牛熊市的交替和市场风口的轮动，导致大家在持有公募基金的时候波动极大，持有体验极差。
在我们完善了全能投资课、TOP1%基金经理池以及初阶和中阶的基金投资课之后，想必大家对基金的投资已经初步入门，对于如何根据宏观经济决定整体仓位有了初步的认知。后面我们将会更加深化基金的行业轮动部分，结合行业轮动的概念继续深入，为大家提供一个从基金投资者角度来进行行业轮动的基本方法，从而为大家提供一套可以切实提高持有收益，改善持有体验的基金投资方法。
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