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在上一篇《面对牛短熊长的A股，怎么做可以降低风险？》的文章中，给大家分析了在A股做择时效果比较好的原因，是因为中国A股市场涨涨跌跌，波动比较大。在资产配置中，对于一些波动大指数基金，贵了就卖掉一点，便宜了就多买点，正常的时候正常定投。
这说起来简单，但深一点想就会遇到一个问题。对于基金来说，什么叫贵，什么叫便宜呢？便宜和贵，对于我们日常生活中的商品来说比较容易判断。比如有的茶叶一斤10万，有的茶叶一斤300块，那肯定是10万的贵；再比如有的牛奶5块钱一盒，有的就是20块一盒。
判断基金贵还是便宜，有些朋友也爱比价格：一个净值2块和净值5块的基金，很多人都直接选择了净值2块的基金，因为觉得2块的便宜，但真的是这样吗？
答案显然是否定的，因为对于基金来说，一个基金的价格与另一个基金的价格是没有可比性的。举个例子，如果你手上有A、B两只基金，A基金配置了新能源、科技、白酒等板块，B基金配置了农业、钢铁、军工等板块，简单拿净值来比较，显然不合理。AB基金的区别，就像猪肉和白菜一样，东西都是不一样的，价格自然没法比。
那么基金就不能看出便宜还是贵了吗？当然不是，基金虽然不能和其他基金比较，但是他可以和自己比，和同类的基金比，来判断便宜还是贵。而且呢，比的时候，也不是比价格，而是另外一个指标——估值。
如何判断你买的的基金便宜还是贵？
基金小白在购买基金的时候，经常会看基金的价格涨跌曲线，如果买入点正好在基金的涨跌曲线的一个低点，就觉得自己买的很便宜；相反，如果买在了涨跌曲线的一个相对高点，就觉得自己买贵了。
但是这种方法真的对吗？这也是一大误区，因为大多数股票型基金，买的是股票，代表的是一篮子股票的涨跌。我们先用一只股票的例子给大家拆，比较简单。
（数据来源于CHOICE）
上图是一张（00700）腾讯控股的股票涨跌走势图，各位可以清晰的看到：在2015年的5月30日，该只股票的收盘价是153元，这个点处于涨跌曲线的峰值，如果以刚才讲的大部分小白“只看股票价格”的方法，来看贵和便宜的话，我只想说：你可能错过一个亿。因为你永远没有上车机会。
腾讯股价的曲线一直在突破新高，它从2005年的1.5元左右，一路不回头涨到现在的450元左右，整整翻了400多倍。十年里，如果你用价格曲线高点的判断方法来看，会一直觉得它贵，而赚不到钱。
（数据来源于CHOICE）
另外一个反面教材是，中国石油的股价。在过去十五年里，如果你用价格曲线来判断买入点的话，你还是赚不到钱，甚至亏钱。
单从股票的价格来看，中国石油的股票价格看上去越来越便宜。在2007年的时候，中石油价格曾经达到48块钱，2010年的时候，价格是10块左右，你会觉得它好便宜。你如果那时买入的话，会怎样？到了2020年，中石油的价格已经到了5块多，你会亏损一半的本金。大家看到了，如果用价格曲线来判断贵或便宜，无论是对于腾讯还是中石油，都有误导性。
同样的，基金是由一篮子股票组成的，利用基金价格，也就是基金净值曲线，来判断基金便宜还是贵，同样是不合理的。
那不看价格看什么呢？看估值。
如何通过估值看基金的价值？
估值就是市场的价格，相对于这个公司的经营情况是不是贵了。
最常见、最重要的一种估值方法就是市盈率，就是股价与每股盈利的比率，通俗的讲就是，按照现在公司的赚钱速度，假设股东手中的股权不卖，纯靠盈利多少年能回本。
这里考各位一道题：小王买了一匹马，马是普通品种，花了5000元，他想把小马放在游乐场，供游客骑马体验，以此挣钱，预计2年回本；另外一个人小张，也想通过买马来赚钱，他买了一只10万元的马，想养大后参加赛马比赛，拿高额奖金，也是预计2年后回本。
那么问题就来了，如果你用投资的眼光来看，这两匹马哪个贵？那个便宜？当然有人可能会说是10万的贵了，但真的是这样吗？
其实不是的，我们从投资的角度来看，其实，他们的市盈率都是一样的，都是2，因为都是2年回本。这样来看，在不考虑其他条件的情况下，小张和小王买的小马，利用市盈率估值来说是一样的，无非就是说小王多买一些，买20匹。
股票是一只帮你赚钱的小马，每匹马的特性不一样。就拿咱们比较熟悉的万科来举例说明，8月17日万科的市盈率是6.6倍，6.6的意思是按照万科现在的赚钱速度，如果你一直拿着这个股票的话，假设不卖出，仅靠万科的利润，可以6.6年回本。
同样的，基金也是一匹帮你赚钱的小马。它也有自己的估值，比如沪深300指数8月17日的市盈率盈率大概是11.5倍，也就是说按照它包含的一篮子股票的盈利情况，11.5年能够回本。
这里需要注意的是：市盈率这个估值方法只适合指数基金和行业基金，比如宽基指数基金，如：沪深300；行业指数基金，例如白酒、医药指数基金。
但是主动管理型基金是没办法估值的，大家想想，基金经理每个季度披露的只是前十大重仓股，其他的钱买了些什么，咱们也不知道，所以也没办法算出来估值。
但是主动管理基金我们可以拿它和同主题的指数基金行业基金来比较，看看他的收益率、波动率等是不是明显好于这些被动型基金，这样才说明主动管理型的基金经理创造了价值。
最后总结一下，判断一个基金买的便宜还是贵，我们首先是要找到基准，比如基金买的是一篮子什么股票，对应的基准指数是什么，再来看这个基准板块的整体估值水平如何。
这时候，我们一定要跳出看基金的价格和走势的局限，因为基金的价格只是它持有的股票价值的综合，与投资者愿意出多少钱买基金没什么关系，它的价格走势没有参考意义。
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