摩根士丹利最新研究报告显示，到2028年，全球人工智能数据中心建设将需要约2.9万亿美元投资，其中超大规模云服务商（包括谷歌、微软、亚马逊和Meta）仅能通过自身现金流覆盖约1.4万亿美元，剩余高达1.5万亿美元的融资缺口将主要由债务市场、私募信贷和风险投资填补。这一巨额投资将显著影响全球信贷市场格局，并有望在2025-2026年间为美国实际GDP增长贡献40个基点。
根据摩根士丹利量化策略全球主管Vishwanath Tirupattur的研究报告，AI浪潮的变革潜力将依赖于大规模的资本支出，而数据中心作为核心基础设施将迎来前所未有的投资热潮。
报告预测，到2028年，全球数据中心建设总投资将达到约2.9万亿美元，其中1.6万亿美元将用于硬件设备（包括AI芯片和服务器），1.3万亿美元将投入数据中心基础设施建设（涵盖房产、建筑成本和维护费用）。
按年度计算，这一数字意味着2028年的年度投资需求将超过9000亿美元。作为对比，2024年标普500指数所有公司的总资本支出总和也仅约为9500亿美元，显示出AI相关投资规模之庞大。
摩根士丹利预计，主要超大规模云服务商（如谷歌、微软、亚马逊和Meta）的内部现金流最多只能覆盖总需求中的1.4万亿美元，约占总投资的48%，这意味着仍存在高达1.5万亿美元的融资缺口需要其他渠道补足。
更加具体来看，2024年仅Alphabet旗下谷歌、微软、亚马逊和Meta平台四家公司就预计将在资本支出上投入近4000亿美元，主要用于建设人工智能基础设施，这一数额甚至超过了欧盟去年的国防开支总额。
为填补融资缺口，报告指出了以下潜在资金来源：
如此庞大的潜在支出将产生显著的宏观经济影响。摩根士丹利经济学家预计，与数据中心建设和电力生成相关的投资支出，将在2025-26年间为美国实际GDP增长贡献40个基点，相当于约0.4个百分点的额外增长。
尽管AI巨量资本支出通常会被市场视为风险因素，但当前投资者对科技巨头的投资持积极态度。微软和Meta在公布财报和宣布庞大资本支出计划后，股价不跌反涨，市值分别达到4万亿美元和近2万亿美元。
报告特别指出，在当前较高利率环境下，私募资本恰好处在资产管理规模显著扩张的阶段，与AI基础设施建设所需的融资需求形成完美契合。摩根士丹利认为，这一现象将重塑全球信贷市场格局，推动金融行业创新以满足AI时代的新需求。