360就要开始裸奔啦,最快两周启动私有化
2016-03-30 17:39

360就要开始裸奔啦,最快两周启动私有化

据媒体消息,奇虎360今日在位于北京朝阳区酒仙桥路6号的公司总部2号楼3层召开特别股东大会,对公司此前达成的私有化协议进行最终投票表决。此次表决获得正式通过。这意味着360正式进入退市,最快在1-2周内就能完成退市。



2015年底,360宣布完成94亿美元的私有化最终协议,并获得招行等银行牵头为360私有化交易提供的34亿美元债务融资。参与交易的投资者包括中信国安、中国平安、红杉资本中国、泰康人寿和阳光保险等。360此次私有化交易中,股权融资规模为45-55亿美元,其中约15亿美元来自于核心管理层和公司员工共同募集的基金,核心管理层担任该基金的GP。


此外,360完成私有化后,在与公司重组方案相协调的前提下,将新增发一个约15%的期权激励并授予核心管理团队,其中80%给公司董事长周鸿祎,20%给其他核心管理团队。


一旦退市,360就要裸奔啦


中概股回归潮下,是大量中概股公司判断美国股市低估了其价值,而中概股的离开,也意味着他们要放弃美国这个世界一流的资本市场。美国的资本市场对于上市公司来说,简直就是随要随取到提款机,盈利的公司可以增发股票,亏损的公司发债就好。手续也简单,委托投行谈好费率就行。可一旦回归A股,就意味着每一项资本举动都要面临证监会漫长的审批。乐视上市几年来,到现在还没有一笔钱是拿到了手上。


不过,360首先要面临的是再次上市前的裸奔期。说裸奔,其实是两个层面,融资渠道的裸奔和公司财务信息的不透明。


特别是手机产品线,激烈的竞争和“硬件免费”的烧法,需要厂商大量的资金投入。而360放弃了美国资本市场高效的融资方式,只能转向私募投资人去要钱。这样不仅大大提升了沟通成本和时间成本,可能还会面临资本市场的压价。360手机在一代旗舰之后,可以说处于爬坡期。需要大量的现金储备,为下一代产品的研发、生产线做准备。还在若需要融资,手机产品的议价必然会面临和小米等国产手机进行对比。而近期已经有消息传出,小米有被调低估值的可能。市场预期就摆在那里,想在国内拿到钱,360可能也得应付私募市场的低预期。


不过,资本裸奔,信息可是完全不透明,少了外界的监管和媒体的指指点点,或许老周能少发点脾气。


360国内上市大猜想


经过几个月的私有化后,360肯定想尽快结束裸奔的境遇。而一家估值近百亿美金的知名公司,回国肯定只能选择A股市场。A股无非就那几种方式,下面我们一一来说说可能性。


1.排队


A股目前暂停了IPO,排队排个5年8年都是正常。对于360要快速发展,需要大量资金的公司情况完全不匹配,排队自然是下下之选。


2.借壳上市


借壳当然可以大大提升速度和效率,但是成本也高。基本上会牺牲掉公司15%到25%的股份给到壳公司。老周辛辛苦苦从美国回来,结果这么大一笔钱都花在上市上,自然是心有不甘的。但也有消息说,360已在筹备壳资源,拆除VIE架构后,360可能很快就准备借壳上市。毕竟不能把上市的希望放到一个篮子里,借壳虽然花钱,但也是最稳妥和快速的上市方案,相信也是投资人所青睐的方式。


3.绿色通道


在中国,凡事都有例外的可能。更可况目前网络安全问题频发,无论是国家信息安全还是个人隐私安全都面临威胁。360算是国内数一数二的网络安全公司,“安全”这么好的理由,是个合理的说头。360的私有化回归,也符合国家将安全业务迁移到国内的思路,或许存在得到相关政策部门的特批的可能。这当然是最好的猜想了,不过这得需要多大的能力和背景呐,在此就不乱猜了。


外汇管制会是拦路虎吗?


至于不少基金业内人士担心的,私有化资金量庞大,外汇管制会不会是360私有化障碍?


腾讯科技认为不会有问题,也分析了几点原因:


1.参与基金有实力。中信国安、中国平安、红杉资本中国、泰康人寿和阳光保险、金砖丝路等,出资都高达数亿美元,受汇率影响的因素很小。


2.虽然国内资金出海有国家外汇管制问题,但360私有化这一种属于定向基金,符合国家将安全业务迁移到国内的思路,且360私有化的投资方向固定,不会受外汇管制的影响。


3.基金机构若违约会支付相当重的代价。不仅要没收自己承诺出资部分30%的本金,还要承担由此带来的360私有化进度延后的责任。所谓360私有化进度延后的责任,投资行业人士的理解是,违约一方要承担由此带来的利息损失。360私有化的资金高达93亿美元,这笔利息就会是很多基金机构无法承受之重。


分析人士指出,360完成退市后,就会拆VIE架构,这个过程的时间会比较长,可能会耗费掉几个月的时间。


具体360如何操作,只能期待了。

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