新能源、电动车、自动驾驶?别把特斯拉吹上天了
2017-02-24 09:52

新能源、电动车、自动驾驶?别把特斯拉吹上天了

随着新能源市场的火爆,特斯拉已然占到了风口浪尖。2017年2月23日,该公司公布2016年Q4财报,一共只出售了98MWh的储能产品,但是并未附加财务数字。毛利润大幅度下跌至19.1%,同年第三季度毛利润为27.7%。

 

很尴尬,说不定2016年Q4就是Elon Musk科技梦的一个转折点。特斯拉在2015年预计2016年达到4亿至5亿美元左右的营收。事实上如果按照储能产品250美元/MWh的市场报价来看,特斯拉在2016年Q4只有2450万美元,那么也就是说,特斯拉远远没有实现2015年给自己定下的目标

 

毛利润咋就下降了呢?

 

首先我们要考虑的就是美国政府的零排放信用体系,即ZEV。2016年Q4,ZEV大调,降低至汽车收入的0.8%,明显低于2016年Q3的4.8%。当然这不是重点,以特斯拉的交付量来说,即使下降5倍,也就是个不足挂齿的小数目。

 

第二点这应该是主要原因,特斯拉的Autopliot 2.0(以下简称AP2)。2016年10月左右,特斯拉发布第二代AP,称其可以实现常见道路的全自动驾驶,并且包括Model 3车型都可以搭载。AP2的发布让特斯拉的股价来到了历史最高点,对于股东来说,这是一针“科幻”兴奋剂,

 

问题就在于,2016年Q4所统计的时间段之中,AP2并未真正上市。因此,如果我们想要看到AP2为特斯拉带来的变化,至少要等到2017年Q1。事实上我仍然不会觉得能有本质的改变,所谓的全自动驾驶依然被各国政策强压,消费者肯定不愿意买用不了的东西,尤其这东西还影响着驾驶体验。

 

其三则是最逗的,特斯拉2016年Q4内容与服务方面毛利润竟然达到了负11.4%,要知道,2016年Q3这个数字多多少少还是正数。特斯拉方面表示是因为财报把建立服务中心所花费的资金算到了这里面。

 

不过外国“朝阳群众”的眼睛还是雪亮的,他们指出特斯拉花了大量资金在维护服务问题以及响应延迟上。比如解决无人驾驶引发的安全问题,以及端到端反馈慢引起的车辆行驶问题等等。

 

此外,因为电动汽车本身的跨时代属性以及特斯拉Model S和X车型浓厚的极客范,所以一些业内人士认为特斯拉很可能也花了很多钱在刺激市场方面。毕竟真实的汽车市场并没有网上写的那么神奇,普遍消费者依然停留在传统油车上。然而我就纳闷了,混动汽车的春天都没到来,这电动车为什么要着急花钱去抢市场呢?

 

特斯拉2016年Q4电话会议上,特斯拉高管指出2016年Q4产量与2016年Q3产量持平。那么从库存和市场考量角度出发,特斯拉只要不会降低产量,固定成本仍然停留在原有高度,不会产生负毛利润。

 

根据财报显示,本季度特斯拉现金流支出4.5亿美元。刚才我们说过了,特斯拉产量与上一季度持平,既然库存花费呈线性增长,可想而知特斯拉的欠债单是多么庞大。另一方面,2017年年初特斯拉被曝生产超过交付数,所以说不定Musk会在2017年Q1降低产量

 

收购Solar City后

 

这笔交易我其实不是很明白Musk这个是啥想法,公开数据表明SolarCity的成本让其背负了巨额债务,但是Musk却认为收购Solar City是一件“想都不用想”的事情。在收购后,特斯拉发行了1.55亿支基本股,专家预计已稀释加权平均流通股数额达到了1.65亿,当时每支是280美元,因此特斯拉市值达到了462亿美元。

 

北京时间2017年2月23日,特斯拉股票跌落至最低点,达到258.39美元。虽然特斯拉只在财务报告中写出了SolarCity收购带来的债务和现金增加函数,并未标清具体数字,但是机智的我打开了系统自带的计算器,通过一系列精妙的高中数学得这样的结论:特斯拉的自由现金流在2016年Q4为负10亿美元。


 

特斯拉本季度资本支出仅仅为5.22亿美元,事实上特斯拉给2016年Q4的指标超过了10亿美元。同时特斯拉并未明确答复2017年全年交货,各位已经订购Model 3的朋友们,你的车估计又要在拖一阵了,洗洗睡吧。

 

特斯拉方面表示2017年上半年交付数可以达到47000到50000辆,看了这个数字后你的感想是什么?让我们先来铺垫一下背景,2017年1月,大陆能源市场补贴取消,导致大陆电动车市场狂跌60%,香港在2017年2月取消大型电动车税减免政策。而我们的特斯拉2016年Q4过境汽车只有2750辆,之前预计的数字将近实际情况的3倍,为6450辆。

 

中国车市战绩都那么惨淡,可以轻易推断出这仅有的50000辆也是不太可能实现的。

 

报告中指出本季度客户押金减少2650万美元,所以Mode S和X并没有预计中那么火爆,同时Model 3的订单数量也在减少。他们说S和X订单同比上涨49%,然而这却还是“净订单”,就是那种网站上一键点击预定,只需交一小笔定金,而不需要支付实际交付金额的那种。

 

老规矩,先聊产品

 

先来看看Model 3,我说一个个人观点:

 

就在这个价位,就在这个不成熟的新能源环境,就在这个取消了政策的市场,我有这钱为什么不买辆丰田凯美瑞呢?

 

对于特斯拉Model 3这种中档车来说,规模化是其盈利的关键。事实上特斯拉也好,Musk也罢,根本没有产品规模化的经验。车厂在规模前后是两种不同的存在,就和“有闪现的安妮”以及“没闪现的安妮”是一个道理。

 


上图是特斯拉产品生产规模,Musk预计在2018年实现每年50万辆的产能,而特斯拉的产能变化已然出现了下降势头。问题来了,以目前的走向来看,年产10万都费劲。如果没有大量资本的注入前提下,特斯拉似乎是要止步不前了

 

Model S初步预计5月上市,Model 3初步预计7月上市,对于这两点内容,特斯拉在电话会议上再一次表示出了他们的肯定。顺便一提,这两辆车均未开启任何测试。我们知道,即使是成熟的汽油车市场也需要大量的时间上路测试。以特斯拉目前的资金状况来说,Model S很难在短时间启动测试,那么问题不用我说也能明白,5月份发售的将会是一款半成品(未经过测试的产品,即使本身不存在缺陷,也在工业领域被视为半成品)。

 

特斯拉短期融资的可能性

 

特斯拉目前在计划中增加了这样一项内容:短期内融资。而这笔可能会让特斯拉在市场份额上接近通用汽车和福特。说实话我很喜欢有韧性的企业,即使它可能是骗子。首先我们可以肯定的是,特斯拉短期内,或者说长期内绝对无法融入大众市场

 

技术咨询公司Activate的首席执行官兼联合创始人Michael Wolf在彭博的一档节目中这样说到,

 

我们其实并不认为特斯拉可以通过Model 3获利,即使是这样一款普世产品,在我们展望未来的同时,大众市场很难接纳它。

 

这就不是说我拆特斯拉的台了,是彭博社都钦点了。

 

其次我们要说特斯拉目前的团队状况:技术高管走了,CFO即将离开。综合来看,特斯拉在短期内融到资金的可能性不高。

 

刺激市场和特斯拉的“刺激”

 

有些时候我们常说世界需要科技进步,是,我们是需要进步,问题是步子太大了容易扯到那玩意。我从特斯拉诞生之初就不看好,即使虎嗅网有很多支持特斯拉的文章。在我眼里,全球汽车行业的发展情况要比想象中的落后许多。

 

能源危机是现在工业投资的先行条件,但是消费者市场行为告诉各位投资圈朋友:我们老百姓不吃你那套。中国新能源车市场就是最好的证明,有补贴就买,没补贴就不买。比起跟吃瓜群众沾不上边的能源问题,成熟的底盘,马力十足的气缸,精确到纳米的变速箱和齿轮才是他们最爱的。是的,消费者需要得到刺激(Stimulate),但不是特斯拉这种“刺激”(Exciting)

 

燃油发动机车和电动汽车这在工程理论中本认定为两种完全不同的产品,所以戴姆勒、宝马、丰田、日产等等他们都是传统车厂他们无论是拿出怎样的电动车产品,都会被业界人士以“没有电动车的血统”为由,判断其造不出来电动车。

 

事实上传统巨头并没有想象中那样不堪一击,他们可以拥有很强的研发能力。然而他们并不愿意太过于投入,原因就在于他们的打法更保守,他们不希望自己做出任何一件“蠢事”。传统车厂不可能会打开新市场,顶多会去像是丰田Mirai一样做个简单的试探。

 

特斯拉的电动车概念固然新颖,就像当初苹果的iPhone一样,谁也想不到这破手机能有今天的普世化。那电动车取代燃油车还有多久?还有很久很久。就像iPhone火爆也不是因为价格,而是因为其内容一样,电动车市场爆发需要一根引线。

 

在Musk眼里,这根引线不是能源危机,不是技术发展,反而是他的极客范。你看看他参与的计划:Spcae X、胶囊火车,说实话我觉得这颗蔚蓝色的玻璃球上长期内都不需要这些。视野放在世界前的人,那叫贤士;但是脚放在世界前的人,那只能是叫烈士。

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