来看乐视的神收购……
2013-10-09 06:46

来看乐视的神收购……

长假后的第一个交易日,乐视网(300104)欢快地涨停了,市值达到280亿元。280亿什么概念?就是乐视网比包含搜狐视频在内的整个搜狐集团的市值还还高出80多亿,哎,不知道Charles Zhang同学看到这个,心里怎么想。

乐视涨停的原因是它在节前最后一个交易日完成了一笔收购案,仔细看完这案子的交易方案,我对于贾老板的财技真是深感佩服:收了俩公司,居然一分现金没花,还倒赚了一亿多!有比空手套白狼更厉害的词儿不?

具体来看:

乐视这回收了俩公司,一家叫花儿影视,作价9亿,还有一家叫乐视新媒体,作价3亿,都是100%的股权收购。

对于这两个标的的质素,不少人都持保留意见。

花儿影视是一家电视剧制作公司,规模很小,每年就一两部电视剧,几乎是导演郑晓龙一个人的工作室,因为2011年的一部《甄嬛传》而在圈内大火了一把,今年推出的《新编辑部故事》虽然也卖出了高价,但主要是借了《甄嬛传》的余威,后来的收视表现平平。

影视公司高风险,这点不需要解释,哪怕是有名导坐镇,也只是风险系数稍降,之前华谊3.6亿收购张国立的常升影视,业内也对其风险性、估值等颇有微词,但张国立到底还是常升的实际控制人,3.6亿等于是收了张国立。而郑晓龙和花儿之间只是合作关系,没有半毛钱的股权绑定。有媒体这样分析郑晓龙与花儿及乐视的关系:“虽然花儿影视与郑晓龙签署了《独家合作协议》,乐视网也决定将聘请郑晓龙担任公司艺术总监,但协议并未明确具体追偿措施,这意味着仍存在与郑晓龙合作关系解除的可能性。”在这样的合作背景下,乐视根据《甄嬛传》和《新编辑部故事》这种巅峰级作品所创造的收益,给花儿定出9亿的价格,风险性比起华谊收常升,应该是有过之而无不及。

乐视新媒体,这公司就更神奇了。9月12日成立,竟然是在乐视停牌之后才成立的,到现在还没满月,是个神马业务都还没有的壳公司,由贾跃亭控股的乐视控股控股……真饶,简单点,就是贾跃亭控股的。公司注册资本是3亿(注册资本验完资后是可以正常使用的),乐视用和注册资本相等的价格来进行收购,说是要用来作版权库建设和经营。

这事儿听上去就很绕,哪家视频网站没有负责版权买卖的部门?乐视在版权方面的成本和收益,原本也是上市公司的主营业务之一,是计入财报的。所以,这一举动等于是乐视把自己原来就有的一个部门拆了出去,然后又给买了回来……

俩公司,一个高风险,一个自卖自买,然后花了12亿……乐视是钱多了烧的?没事儿瞎折腾?显然不可能。事实上, 乐视手里的现金,总共也就2.2亿,这点现金,买买剧尚且捉襟见肘,别说收购了。

到底是谁在买单?

12亿,这钱到底是谁出,这才是问题的关键。

来看乐视的收购方案:给花儿的9亿,30%给现金,就是2.7亿,70%给股份,增发2130万股的新股给花儿,每股30块不到;给乐视新媒体的3亿,则全部用增发新股的方式。

现金方面,为了这2.7亿的现金,乐视来个定向增发,向市场募资,而且不是增发2.7亿哦,一增就增4亿,除了给花儿的,自己还能剩下1.3亿,说是补充流动资金……所以,这部分钱其实是股民的。

股份方面,照理增发会稀释原有股东的股份,作为大股东的贾跃亭会牺牲一些权益。但是,一则乐视目前市值很高,股票很值钱,两百多亿的公司扩个十几亿影响不大,再者乐视新媒体本来就是贾跃亭控股,增发的一部分其实还是归贾跃亭,所以交易前后,贾跃亭的股份只是从46.57%被稀释到44.66%,几乎没动。最最要紧的是,乐视的股票涨了,所以贾跃亭的身家是不减反增了。至于股票为什么会涨,当然是股民们的追捧,所以,绕了个大圈,为新增发的股份买单的还是股民。这说法可能有点不严谨,中间忽略了一些具体的交易安排,但差不多是这么个理儿。

之前,华策16.5亿收购克顿传媒,创下影视业迄今为止最大的一笔并购案,用的方法也是类似,自己实际掏出的现金只有2800万,当时我已经觉得华策空手套白狼了,但比比乐视,人好歹还花了点钱,乐视是不仅没花,居然还有赚!

乐视的核心竞争力?

很长一段时间里,对于乐视的核心竞争力是什么,我都想不出答案。早年间乐视押宝版权,靠做二道贩子贩卖版权的生意现在也差不多到头了。

相比于优土,爱奇艺,搜狐还有腾讯,乐视不管是拼钱拼品牌,还是拼流量入口、用户体验,通通都不占优势。直到琢磨完这笔神奇的收购案,我才恍然大悟,“A股上市公司”,这就是乐视的核心竞争力啊!

A股是什么,A股就是微信要做游戏了,所有的游戏概念股就能集体涨停的神奇世界。对很多公司来说,只要上了A股,就相当于上岸了,这里没有退市的压力,没有机构会来做空你,顶多就是来几个好事儿的媒体过来质疑质疑财报,当然,也就是质疑一下啦。比如很多媒体不理解乐视是怎么完成一年75万付费用户,1.5亿收入的,这可是远高于行业平均成绩的哦。

在A股,业绩很重要,可故事更重要!盒子、超级电视、布局上游内容产业链,这些都是好故事!你要调动起市场的热情,然后股价就会华丽丽地涨起来,股票值钱了,你就可以拿去质押融资,可以用来收买那些苦等IPO开闸未果的小伙伴们,坐等股民们前来买单就好,然后,股价就涨得更欢了,然后,大家都很高兴。

至于盒子会不会卡,超级电视的售后靠不靠谱,影视公司的风险云云,虎嗅们爱怎么吐槽就怎么吐槽好了。
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