新能源产业变局:宁德时代拟IPO,苹果、富士康提前占坑

新能源产业变局:宁德时代拟IPO,苹果、富士康提前占坑

一家新能源创业公司如何在短短 6 年时间内,从默默无闻迅速成长至估值 1,300 亿元的产业大鳄;不仅是在规模、估值上的大幅跃进,同时还获得全球制造业龙头及全球领导品牌的青睐,分别想要进行投资及合作。宁德时代新能源科技的出现,说明了这一切都并非只是空想。


11 月 10 日,证监会官网披露宁德时代创业板首次公开发行股票的招股说明书,意味着这家能源黑马的上市操作已在路上。而在冲刺 IPO 之后,宁德时代也势必将再为整个市场带来不一样的变化。

 

在过去几年中,中国政府接连推出的一系列支持新能源相关产业政策。在此推动下,中国的锂离子电池产业也迎来了快速发展的环境及契机。市场的需求高度增长,代表着四处潜藏的商机。不过,受限于电池产业需要大规模的资本投入,因此也并不是所有的企业都有实力可以在这充满前景的市场中争取出头的机会。

 

在关键时刻,站在风口上固然是重点,但在中国电动车电池产业,资本密集投资建厂所引发的生产军备大战却也是无可避免。也正因为如此,当外界为宁德时代半年估值狂涨突破千亿元的气势所震摄的同时,DT君看到的却是整个中国电动车,甚至于新能源产业的一个全新变局。

 

燃料电池和锂电池之间的博弈

 

看好电动车等新能源相关产业在中国市场的成长空间,凭借着在消费电子产品锂电池供应链及市场中所累积的经验,2011 年成立的宁德时代致力于通过先进电池技术,为全球绿色能源应用,提供高效的能源存储解决方案。除了拥有动力和储能电池领域的研发、制造的完整能力外,还掌握着与材料、电池芯、电池系统,及电池回收的完整产业链核心技术。

 

与此同时,新能源相关产业的应用部分则是另一个更加广阔的市场,其中不论是太阳能光电、风力发电等新能源产业,其成长也都与储能系统的成熟度息息相关。而储能系统的发展,则与电池联系紧密,只是新能源在发电与输配电相关应用上,目前面临较大瓶颈。一般民众在新能源储能系统上的感受也不如电动车来的熟悉。所以,相关企业都会把电动车视为是在市场上优先产生效益的项目

 

同样,经过 6 年的发展,将电动车视为主要业务的宁德时代,目前已经与宇通集团、上汽集团、北汽集团、吉利集团、福汽集团、湖南中车、东风集团和长安集团等中国汽车产业内整车龙头企业保持着长期战略合作。同时,也通过宝马、大众等国际级的汽车产业供应体系,成为少数能走出中国市场,为国际汽车品牌提供动力电池解决方案的供应商。

 

目前,在电动车应用上,是以锂电池及燃料电池作为主要动力来源,而就相对应的电动车产品而言,最为人熟知的就是锂电池的特斯拉及燃料电池的丰田。

 

特斯拉 Model S 与丰田 Mirai


随着禁售燃油车销售的方向越来越明确,目前电动车在发展上,可说是百花齐放。传统车厂均已投入各式电动车的发展,同时基于电动车较不受限于传统汽车供应链的限制,因此也吸引了特斯拉等新兴企业的参与。但目前车企多半采用的是锂电池作为主要动力来源,而采用燃料电池作为主要动力来源的,则以日本汽车厂商为主。

 

虽然目前就技术而言,燃料电池能量密度远高于锂电池,相应的电池容量、快充能力和续航里程等关键技术指标上也优于目前应用相对广泛的锂电池。

 

不过,燃料电池目前因为氢气在产制、运送与储存方面的相对不便利性,以及充气站建设成本远高于一般充电站,以致于充气站数量远较充电站低。让以燃料电池为主要动力源的电动车,目前在市场上的商业化发展,远低于其它电动车。

 

燃料电池结构图


另外,在安全性方面,虽然理论上燃料电池可能确实比锂电池安全,不过由于燃料电池的电动车商用化程度偏低,在实际环境里变量多的情况下,目前仍难以证实确实会有优于锂电池车的表现。

 

至于成本方面,由于燃料电池在技术与基础建设仍在发展阶段,所以成本较锂电池高出许多。不过,如果乐观看待燃料电池未来的发展,则总体成本下降的空间仍然很大,中长期而言,甚至有机会与锂电池并驾齐驱。

 

随着技术进步及商业化发展的需求,相信不论是以锂电池或燃料电池作为动力源的电动车,都会持续在技术上进行优化,并积极在市场上进行推广,最终也不排除市场上将同时存有两套不同系统的可能。

 

可以说,在燃料电池和锂电池两套系统之间的押宝博弈,将是中国电动车电池产业第一个值得关注的变局转折。

 

资金泡沫与商机大潮之间的缺口落差


然而,受限于技术及成本的考量,过去电池的供应,多半倚靠日本及韩国企业为主。不过,随着中国产业及市场的崛起,中国电池企业近年也都在市场上占有一席之地,电动车等新能源应用相关市场的逐渐成熟,电池相关产业势必将成为日后的新兴产业。除了目前在技术上仍由韩国领头、日本及中国紧追其后之外,在生产的规模上,中国则有迅速崛起之势。今后新产能加入后,中国极有可能成为全球最大的电池供应商。

 

不过,面对市场需求的兴起,不仅中国企业积极扩张增产,包括日本的松下,也积极与特斯拉合作进行生产基地的扩充,而欧洲企业先前也传出过有扩产的计划。届时,全球电池产业的竞争,势必将越演越烈。

 

特斯拉与松下的合作


对宁德时代来说,中国对电动车等新能源产业的强力支持,创造了极佳的发展环境。一方面是中国各家品牌汽车企业,在相关政策的鼓励下积极从事新能源电动车发展,带动大量的市场需求;另一方面,依靠国内庞大的市场和自身强大的竞争力,在面对海外的 LG、松下或比亚迪这些既有的电池供应商,宁德时代也能从容应对。市场需求加上本身的定位,则让宁德时代在发展上更有如虎添翼之势。

 

据统计,若以动力锂离子电池的销售量计算,2016 年宁德时代仍位于比亚迪之后,但若是以营业额计算,宁德时代已超越比亚迪;且在 2017 年第一季度时,宁德时代在供货量上超越了比亚迪。同时,宁德时代还规划在 2020 年前将电池产能增加 5 倍,也就是要达到 50GWH 的规模;若能顺利达标,届时整体产量则有望超过特斯拉在内华达州所兴建的超级工厂(Gigafactory),成为全球最大的供应商。

 

特斯拉的超级工厂


总之,以当前电池产能发展与市场终端需求来看,电池厂商的量产能力与产能提升速度,将会被当成评断公司价值的重点指标。但任何产业的发展都难以逃脱经济学供需规律的影响,当前中国电动车市场一片大好,在可观的需求背后,进一步激发的不只是既有厂商的扩厂增产,还有新创企业的积极追赶。这其中牵涉到的杀价隐患,将逐步形成恐怖平衡的局面,只要有人出手杀价,代表的是整体电动车电池市场的加速成熟,也是整体电池产业竞争秩序剧烈震荡的开始。

 

以此来看,资金泡沫与商机大潮之间的缺口落差,将是中国电动车电池产业第二个值得关注的变局转折。


是否造车还不确定,先占个坑再说

 

基于短期内所建立的系统与规模,宁德时代的出现,也吸引了全球制造业龙头鸿海集团的关注,鸿海在 2017 年初时通过旗下子公司富泰华工业(深圳)以人民币 10 亿元的价格,收购了宁德时代 1.19% 的股权。同时,据了解,苹果也正与宁德时代之间进行着一项附有保密协议的合作。

 

不论是对鸿海或苹果而言,携手宁德时代都有其战略上的意义。毕竟,不论是鸿海或苹果,都曾经想要或依旧在进行着与电动车相关的业务,通过技术的持续研发或生产上的供应关系,与电动车产业间维持着一定的合作。当年,为了掌握与电池相关的技术,鸿海也一度投资原瑞电池,只是最终以失败收场。

 

面对中国在新能源及电动车产业发展的趋势,以及宁德时代目前的成长速度,抢先投资宁德时代,或与其进行技术上的项目合作,不仅是一桩回报率值得期待的投资,届时更将会是一张进入中国新能源或电动车市场的入场券。

 

很多人看不懂苹果、富士康,或者其他还没有真正打算开始做车的厂商,为何将新能源公司纳入投资合作的重要项目。这其中的关键就在于,电动车还没确定要怎么做,但产业链中的位置却不能不占,这就是中国电动车电池产业第三个值得关注的变局转折。

 

但必须要提醒注意的是,这一切的愿景主要是基于新能源及电动车市场在今后几年可以迅速发展成形。否则,过多的产能自然将造成市场价格的崩坏,缺乏自有品牌,则等同于缺少可让过剩产能获得释放的出口。而这在短时间内崛起的产业,也将不免成为下一个破裂的泡沫。

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